(一)投资策略.

本周受7月重卡数据超预期的影响,商用载货车子行业表现突出,略微上涨0.98%。7月重卡数据主要受低基数效应和牵引物流车的恢复性增长的双重影响,我们预计2016年重卡销量为60万辆,同比增长9%。

我们认为下半年宏观经济财政刺激加码的背景下,商用载货车的零部件业绩和股价弹性更大,新增推荐云内动力。核心逻辑:(1)2016年为公司业绩拐点年,发动机销量30%以上增速,市场份额持续扩大,轻卡发动机和非道路发动机并驾齐驱,保证业绩高增长;(2)积极布局混和动力发动机(参股科力远混合动力技术有限公司)和柴油机自动变速箱(与法国PPS公司合作),未来两大动力总成的成长空间都非常广阔。(3)股价安全边际高,预计2016年净利润2.5亿,2017年3.2亿,当前股价对应PE为26x。且目前股价低于员工持股价格,公司也是昆明市国资委的唯一控股平台,国企改革预期强烈。其次继续看好优质乘用车蓝筹的估值修复行情。7月、8月的乘用车销量有望实现20%以上当月增长,优质的乘用车标的在估值上具备明显的配置价值,继续推荐高股息率,稳增长的乘用车龙头华域汽车、上汽集团、长安汽车。继续推荐智能化、网联化相关公司的投资机会。智能网联汽车的总体规划将在本月公布,汽车行业整体电动化,智能化、网联化、共享化的发展大背景下,相关优质标的依然能够穿越周期,需结合估值和产业化布局择优配置,重点推荐拓普集团(NVH主业增长稳定,IBS卡位精准)、宁波高发(主业升级空间广阔+V2X核心标的)、云意电气(主业增速加快+智能化、电动化布局)、双林股份(轮毂轴承+动力总成+智能汽车预期)。

(二)7月重卡销售数据表现良好,量39.03万辆,同比增长34%,环比下降16%。

物流业快速发展致牵引物流车恢复性增长和低基数效应的双重影响下,重卡销量在经历了2014年开始连续18个月的“冰川期”后,数据开始“回暖”。今年1-7月,国内重卡市场共计销售39.03万辆,比去年同期的33.27万辆增长17%,净增量达到5.76万辆。我们预计2016年重卡销量有望保持恢复性增长,销量预计将达60万辆。

(三)本周商用载货车表现较好.

本周汽车行业走势弱于沪深300,下跌0.72%,其中汽车整车下跌1.65%,零部件下跌0.20%。子行业商用载货车领跑,周涨幅达到0.98%。

截止至8月5日,子行业本周估值,乘用车14.23倍、商用车24.58倍、零部件38.76倍、汽车销售与服务46.10倍。