前言:今年以来,我们连续发布了“温故知新”系列的六篇报告,追溯机械行业过去的基本面与历史,并结合今年行业需求新形势研判投资思路。以工程机械为例,我们强调提出“需求驱动”与“需求预期驱动”对股价的影响差异很大;当工程机械需求回暖时,机械其他子领域的企业也普遍业绩好转,其中,成长加速企业的股价表现更突出,因此投资视角并不要局限于工程机械本身。同样的,我们在机械行业选股,也需要放眼全市场。一方面是各种科技创新主题层出不穷、快速轮动,一方面又有低估值蓝筹、国企改革、供给侧改革等各自表现,究竟什么是主线?什么是2016年的特征?我们试图从领涨板块的龙头个股总结规律,并为机械选股提供参考思路。

2016年领涨板块的龙头个股两大规律:景气温和向好、业绩持续创新高。

今年领涨板块的龙头个股普遍特点是,下游需求保持稳定或增长,而企业的增长能力突出(统计的14家企业中有13家在过去连续三年净利润实现正增长),其核心在于持续性。从统计分布来看,其复合增长能力、估值水平具有较大的差异。历史财务数据能够“指引”今年的股价表现,最核心的背景是经济增长保持了平稳态势。

对机械行业选股的启示,以及从行业比较来看机械行业选股。

机械行业271家上市企业中,有28家企业在2013-2015年连续三年实现净利润正增长,并且CAGR高于15%。

如果进一步考虑行业比较,由于机械产品的需求波动性普遍更大,因此需要更高的增长率进行补偿,我们建议重点关注其中未来3年净利润复合增长率有望超过25%的企业。

投资建议和风险提示:

机械产品需求总体疲弱、分化明显,我们维持机械行业“持有”评级,投资方向上重点关注“新智能、新服务”两大方向,近期重点关注个股为:浙江鼎力、龙马环卫、华测检测、中金环境、巨星科技、黄河旋风、豪迈科技、康力电梯、永创智能等。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求变化;原材料价格波动和汇率变化导致企业的盈利波动。