本周三，A股市场中午收盘前突然大幅跳水，成交也显著放量。作为A股市场情绪和交投活跃度的“晴雨表”，两融市场当日也发生大幅波动，沪深两融余额环比降逾115亿元，重新回落到8800亿元下方。其中，融资买入额环比明显增长，但偿还额增长幅度更大，出逃与抄底并存，但整体信心的重创需要时间恢复。

两融余额降逾115亿元

7月27日，沪深两融余额收于8759.02亿元，环比下降115.45亿元。其中，融资余额为8726亿元，环比下降115.51亿元；融券余额为33.02亿元，环比提升0.06亿元。

值得关注的是，周三行情剧震之中，融资买入额和偿还额双双大幅提升。数据显示，7月27日的融资买入额为782.59亿元，而周二的买入额仅为495.40亿元，环比增幅接近58%。与此同时，周三的融资偿还额也达到了898.11亿元，环比增幅达到88%以上。由于融资偿还额的增幅大于融资买入额，因而融资呈现净偿还状态。

这种情形可以从行情中找到原因。周三A股市场午盘大幅下挫期间，市场成交额突然放大，期间估计有很多融资客匆忙偿还、规避风险，但最低点时成交额也出现回升，并促使跌幅逐步减小，尾盘金融股强势拉升，成交额再度放大，预计期间也有部分融资客介入了抄底和拉升。

周四，A股市场仍旧维系低位震荡格局，多方顽强抗争但仍然处于3000点下方。分析人士认为，3000点上方压力不小，周三大跌对市场信心的重创仍需时间才能恢复，后市还需进行震荡整理再决定方向。期间，两融余额或维系上下波动的格局。

南京证券策略分析师周旭表示，市场目前是存量博弈，而且绝对收益投资者增多，一有风吹草动市场波动就会加大。周三市场的大幅波动除一些传闻外，也由于前期市场反弹已聚集调整压力，传闻只是引发这个压力。短期来看，大盘下跌对人气损伤较大，大盘又要休整一段时间，而加强监管又会导致个股分化，在没有增量资金的背景下，市场料囿于防御。

行业板块遭遇大面积净偿还

28个申万一级行业中，周三仅纺织服装一个行业获得融资净买入，额度为5160.85万元。其余行业中，休闲服务、公用事业和建筑材料行业的融资净偿还额较小，均未超过7000万元。而有色金属、非银金融、计算机和传媒行业的融资净偿还额居前，分别为12.75亿元、12.54亿元、9.66亿元和9.29亿元。此外，房地产、医药生物、化工行业的净偿还额也均超过5亿元。

个股方面，东旭光电、西部证券、人福医药的融资净买入额居前，分别为4.28亿元、2.04亿元和1.72亿元，浪潮信息、申达股份、同方股份和用友网络的融资净买入额也超过亿元。相对而言，东方财富、高鸿股份、恒生电子的融资净偿还额居前，均超过2.1亿元。此外，金地集团、中信证券、美的集团和西部证券的融资净偿还额也均超过1.5亿元。

从周四的行情来看，食品饮料和家用电器板块的涨幅超过1%，公用事业、汽车、交通运输和商业贸易板块的涨幅也均超过0.8%。相对而言，计算机、非银金融、电子、银行和传媒行业的跌幅居前，可见融资客在周三的布局方向与周四的行情大致相似，除了有色金属行业外，总体踏准了节奏。分析人士认为，投资者短期需要规避遭遇大幅净偿还的行业。