和而泰(002402)：强强联合迎接物联网与人工智能大时代

事件：公司公告与深圳航天科技创新研究院联合成立物联网关键技术与大数据人工智能计算研究中心，主要从事ARM体系芯片及其应用、物联网传感技术、物联网通讯与组网技术、物联网智能硬件等领域的技术攻关、产品研发、既有科研成果转化、产业化运营。

点评：和而泰全面进军物联网与大数据产业。公司是全球家庭用品智能控制器领域龙头企业之一，正全面布局新一代互联网与物联网平台，聚焦个人与家庭生活场景集群，包括大数据存储与处理中心、人工智能与商业智能中心、大数据服务平台与开放式接入平台，通过云计算技术与商业智能技术，服务家庭与个人生活。2015年以来，公司先后与包括家电、家纺、家居、美容美妆、医疗健康、儿童用品等行业过百家优秀企业签订战略合作协议，全力扩大新一代互联网平台所覆盖的智能家居生态圈。

深圳航天科技创新研究院实力雄厚。研究院由中国航天科技集团公司、深圳市人民政府、哈尔滨工业大学共同出资组建，致力于于推进航天领域高新科技的民用化应用，打造自主创新的高科技成果转化平台和高科技产业集群，开展国内领先的物联网领域的科研与探索，并整合航空航天技术资源，已经取得了一系列成果。

强强联合，拥抱未来。今年NB-I.T标准进入商用阶段，宣告物联网元年正式开启;未来的人工智能不仅将跑在云端，更大的趋势是各种终端设备将不断演变具备多层次的智能计算能力。本次成立联合研究中心，将结合航天研究院的技术平台及其整合的资源，以和而泰的大数据管理运营平台为依托，开展物联网智能硬件的研发与转化、商业智能分析与计算、基于人工智能的大数据综合运营服务和增值服务，强强联合拥抱未来。

投资建议：今天，软银宣布巨资收购ARM。相对于目前业界普遍重点布局的云端服务器计算能力，ARM则关注如何在小型便携设备中实现AI的决策功能甚至成为嵌入式智能。这一点与公司战略不谋而合，以家庭用品智能化为切入点，实现智能家居万物互联，最终结合人工智能技术为家庭成员服务。公司前瞻把握行业大趋势，不断强化行业龙头地位，创新业务前景广阔。预计2016-2017EPS为0.33、0.45元，维持“买入-A”评级，6个月目标价35元。安信证券

炬华科技(300360)：乘电改和物联网东风表计龙头转型正当时

公司传统业务稳定增长，主要得益于国内市场的稳定增长和海外市场的快速扩张。国内市场，受益于国内表计市场的稳定和公司的良好经营，公司业绩稳定增长，2015年单相智能电能表实现收入4.34亿元，同比增长32.37%。海外市场，目前公司外销产品已由低档产品向电子化、智能化的中高档产品发展，2015年公司收购Logarex100%股权的决策显示公司拓展海外的决心;四表集采，公司2015年9月收购杭州炬源智能100%股权，拓展水表、燃气表及四表集采业务，并积极在浙江省开展试点布局。在传统业务稳定增长的基础上，公司积极谋求在电改和多能源物联网的布局。

乘电改东风，积极布局用户侧用电服务

公司积极适应电改大方向，在实现电网端布局的同时，完善用户侧布局。公司收购纳宇电气，积极拓展商业用户的用电侧;和太古电力开展战略合作协议，拓展工业领域用电侧。这样的布局不仅有利于抓住用户，为电改趋势做准备，还有利于公司传统电表和用电信息采集装置在网外的销售。同时，公司还合资成立的炬能售电，布局售电业务。

布局多能源监测，多点卡位能源互联网

公司收购炬源智能，开展四表合一业务，布局多能源监测;还入股经纬信息、太古电力，为能源互联网的布局提供技术支撑。这样的布局，不仅有利于公司利用现有技术开展多能源监测，还有利于公司快速切入能源互联网服务领域。而随着公司能源互联网布局的推进，尤其在用电大省的浙江、江苏，公司将加快在能源互联网和综合用能服务的布局。

投资建议

不考虑公司最新的定增摊薄，我们预计公司2016-2018年EPS 为0.78、0.97、1.17元/股;对应的PE 分别为28X、22X和18X，给予买入评级。广发证券

佰利联(002601)：供给收缩涨价预期延续 行业整合序幕拉开

1.公司是国内第一家既有硫酸法又有氯化法的钛白粉生产企业，即将成为行业龙头。公司正在收购四川龙蟒钛业，届时将成为国内钛白粉龙头企业，拥有硫酸法钛白产能50万吨/年，氯化法钛白产能6万吨/年，跻身全球前三。公司氯化法钛白装置经过长时间的试车，目前已经能够稳定生产，产品已经上市销售。今年以来钛白粉已经提价8次，恢复到了去年降价前的水平，这将直接提升公司的盈利能力。

2.钛白粉行业产能收缩，涨价趋势有望延续。去年以来国外钛白粉关停40多万吨，国内关停30多万吨，而下游需求保持相对稳定，从而导致出口大幅增加，价格上涨。到目前为止已经提价8次，而行业内订单充足，库存不足，下半年有望延续涨价趋势。

3.行业整合拉开序幕。公司与四川龙蟒的合并，将给国内、国际钛白粉行业带来深远影响，整合序幕可能从此拉开，这将给国内钛白粉企业带来新的发展契机：一方面国内企业为了维持自身的竞争能力，加强话语权，会寻求相互之间的整合;另一方面，国际巨头从2011年后就开始剥离钛白粉业务(杜邦已经剥离，亨斯曼正在寻求剥离)，出售相关业务的意愿比较强，而国内企业经过多年的发展也有很强的意愿走向国际，特别是为了发展氯化法钛白，国际并购是容易走通的道路。

4. 盈利预测：预计公司2016-2018年摊薄EPS 为0.16、0.44、0.51元，给予“买入”评级。国元证券

中孚实业(600595)：中报同比扭亏为盈 维持买入评级

2016年中报扭亏为盈，盈利在预期之内。公司周五晚间公告，2016年中报业绩同比扭亏为盈，预计实现利润总额2亿元，实现归属于上市公司股东净利润1.45亿元，对应二季度单季3200万元左右净利润。公司指出氧化铝等原材料价格和用电成本下降抵消了铝价下行的影响，公司电解铝业务自2016年3月以来持续实现盈利;同时公司配股募投项目中热连轧和特种铝材项目于2015年9月正式转固生产，2016年上半年高附加值产品已批量销售生产令公司毛利率较去年出现大幅攀升。

业绩环比下滑因停产检修，对三四季度公司利润乐观。我们发现尽管二季度铝价整体强势，均价高于一季度，但一方面氧化铝价格亦出现了回暖，另一方面，公司进入6月第二周后进行了整体的停产检修，影响了铝锭的实际销售，也因此导致业绩环比有所下行。从目前公司的吨铝利润来看，假设铝价未来维持不变，吨铝的净利润(扣税)至少能达到1000元/吨，因此我们依旧看好未来三、四季度公司利润的增长。此外，倘若铝价还能出现小幅上涨，比如上涨500元/吨至13000元/吨，上市公司预计将再增加3-4亿净利润，弹性依旧不小。

三年期定增进程逐步推进，预计四季度完成发行。公司发布公告表示需要延期回复非公开发行股票反馈意见的公告，由于中报临近，可能需要补充相关材料;按此进程推测，我们预计该定增上会将在8-9月之间，真正发行将最快在2016年四季度完成。此次发行以4.19元/股的价格募集45亿元(其中大股东认购9亿元)拟投向河南云计算数据中心项目;项目本身能够发挥中孚实业低成本电力的优势，形成新的利润增长点，并不算与主业完全脱离。

维持盈利预测，维持买入评级!我们认为伴随铝价坚挺，上市公司下半年利润将好于上半年。我们维持2016-2018年0.29/0.42/0.46元EPS的测算，目前对应股价的动态市盈率分别为21/14/13倍，考虑到未来铝价上行还有可能带来的利润增长，我们维持对上市公司的买入评级!申万宏源

梅花生物(600873)：建议继续关注行业环保重压和豆粕替代需求下的景气投资机会

环保重压下供给端显著受限，价格跳涨且后续有望继续大幅上涨：7月13日中央环保督察组进驻宁夏开展为期一个月环保督察，我们通过草根调研了解到宁夏伊品已经将开工率下降至5成左右甚至更低(伊品宁夏工厂具有赖氨酸产能22万吨，苏氨酸产能5万吨，味精产能22万吨，其产能规模分别占全球产能的14%、16%、11%，影响大)，导致本已较为紧缺的氨基酸和味精供应更加紧张。由于事发突然，仅上周五一天，赖氨酸成交价从9000元/吨跳涨至9500-9800元/吨，苏氨酸成交价从11500元/吨跳涨至12500元/吨，而梅花生物苏氨酸报价已到15000元/吨。

豆粕替代需求发力，玉米低价提升盈利能力：豆粕和氨基酸有明显的替代关系，4月以来豆粕价格上涨幅度超过40%，导致氨基酸替代需求大增(草根调研认为至少增加15-20%的需求)，从而引发氨基酸价格持续上涨。豆粕年需求6400万吨，氨基酸国内需求不到100万吨，大马拉小车下有望引发价格大涨。同时玉米价格单边下跌显著提升氨基酸企业的盈利能力。

人民币持续贬值，氨基酸出口量大幅增加加剧供需紧张：15年8月，由于中国人民银行完善人民币兑美元汇率中间报价，人民币持续大幅贬值。中国作为氨基酸生产大国，受到人民币持续贬值及ADM停产影响，出口形势大好，近几个月出口数量同比大幅增加，尤其是3月份同比去年增长了约70%~80%，使得国内供应偏紧，也是氨基酸价格上涨的一大原因。

投资建议：我们认为中央环保督察组进驻宁夏和伊品生物开工率大幅下降可能有关联性，此前宁夏中卫腾格里沙漠污染事件引发了染料大行情，建议密切关注。梅花生物是国内味精与氨基酸龙头企业，公司赖氨酸产能约为33万吨，苏氨酸产能22万吨，味精产能70万吨，每上涨1000元EPS增厚分别为0.06、0.04、0.13元，价格上涨带来盈利弹性较大。按照最新价格测算目前梅花生物动态盈利超过15个亿，动态估值不到15倍，且景气仍处于底部向上阶段，我们预计公司16-18年的EPS分别为0.33、0.48和0.64元，维持买入-A 评级，目标价9元。安信证券

富煌钢构(002743)：定增获批提产能 订单饱满促业绩

定增顺利获得核准批复，募集资金助力产能进一步扩充、有效降低财务费用，提升公司盈利能力。7月13日，公司公告收到证监会《关于核准安徽富煌钢构股份有限公司非公开发行股票的批复》。公司拟以12.29元/股的价格，非公开发行股份共募集净额资金11.21亿元，资金用途包括：5.75亿元投资于年产12万吨重型钢结构智能机电一体化生产线建设项目;3.42亿元投资于年产20万樘高档实木工艺门生产线项目;0.55亿元投资于木门渠道营销体系建设项目;1.5亿元用于补充上市公司流动资金。随着募集资金到位，不仅可以助力公司重钢结构和木门产能进一步扩充，解决过去产能不足对公司业绩增长的掣肘，同时也可以进一步优化公司财务结构，降低公司负债率，节省财务费用。

公司上半年订单饱满，下半年将逐步结转。据公司公告，上半年累计新签合同订单11.92亿元，较上年同期增长98.24%，同时已中标尚未签订合同订单为1.91亿元。年初以来，公司订单保持了快速增长态势，按照6~12个月施工周期测算，这些订单有相当一部分在今年结转，将会对今年的业绩产生积极影响。

宁夏PPP项目经验有望复制，PPP业务具有想象空间。宁夏生态纺织园区PPP项目总投资约8亿元，工期为18个月，粗略估算该项目业绩大部分将会在今年释放，将会对公司业绩产生明显的增厚效应。目前，公司成立子公司富煌城投作为今后承接PPP项目的投融资平台，未来或可凭借集专业化设计、工厂化制造、标准化安装于一体的综合运营优势，复制宁夏项目的成功经验，未来PPP业务具有想象空间。

智能车库等新业务逐步打开局面。考虑到庞大的市场需求以及与公司钢结构主业的高契合度，公司积极探索推进智能车库业务。目前公司智能车库业务已有项目在逐步落地，对公司长远业绩有望产生积极影响。预计公司2016~2018年EPS分别为0.45元、0.65元、0.84元。当前股价对应2016年的PE为34倍。