报告要点

事件描述

乘联会公布6月新能源乘用车数据,销量3.4万辆,同比增长163%,略超市场预期。

事件评论

乘用车放量超预期,上半年表现历年最佳。从绝对量来看:今年1-6月,新能源乘用车累计销量12万辆,同比增长135%,其中6月销量3.4万辆,仅次于去年12月高点3.7万辆,达到历史第二;从放量趋势来看:

今年从2月份至今,每个月均实现30%-50%环比增长,而过去几年上半年各月销售量波动较大,今年加速向上的趋势非常明确。我们认为这一方面得益于主要限购城市的牌照挤出效应,一方面也由于我国新能源车产业链快速走向成熟,从私人、集体的消费市场不断释放旺盛需求。下半年随着地补政策不断完善,新车型加速投放,乘用车市场或实现更好表现。

消费市促进销售结构升级,产业链走向高端化。相比往年同期,今年新能源乘用车市场的显著特征是中高端车型销量占比快速提升。纯电动市场2015年A00级车型占比高达61%,这部分车型主要来自单位集体购买用于分时租赁等,由于产品档次较低,所对应的传统车市场已经呈现逐年收缩趋势。而进入2016年,在限购城市旺盛需求和出租车电动化拉动下,A0、A级车表现强势,尤其A级车6月同比增长10倍,上半年累计同比增长687%。插电混动市场同样出现了消费升级,售价最高的比亚迪唐销量明显好于秦、荣威等。销售升级+产业门槛提高,新能源汽车中上游产业链将快速走向高端化,龙头企业优势继续强化。

政策靴子临近落地,商用车全面启动在即。7月6日国务院召开关于新能源汽车骗补调查相关会议,对未来保证新能源汽车补贴延续性给予肯定。我们判断骗补调查结果即将出炉,未来补贴体系调整方案也有望于近期明确,从而逐渐推动新能源客车市场放量。而期待已久的新一批车型补贴目录有望在7/8月落地,从而开启电动物流车翻倍增长行情。

投资结论:乘用车市场表现不断超预期,商用车市场放量增长在即!三元电池、物流车仍是关键配置主线。继续推荐亿纬锂能、国轩高科、澳洋顺昌、方正电机、当升科技等,建议关注康盛股份、创力集团、科陆电子等二线标的,同时新增新能源汽车零配件优质龙头标的奥特佳、宏发股份。