上半年行业运行形势分析:1、价格方面,畜禽、糖、豆粕等主要农产品价格普遍上涨。生猪价格上涨受益于两个方面:第一是生猪存栏量持续减少至均衡水平以下,导致供给比较紧张。第二是上半年牛猪压栏现象比较普遍,加剧了供给紧张的态势。鸡类产品价格震荡大涨的主要原因是:第一、父母代种鸡在产存栏量逐渐减少至均衡水平以下,导致供给偏紧。第二、欧美疫情爆发,引种复关不断延迟助推了市场的看涨预期。2、景气方面,农林牧渔各子行业景气继续分化,畜禽产业链景气上升明显,而其他行业景气仍在修复中。畜禽产业链景气上升的主要原因是:第一是畜禽价格大涨,第二是玉米价格下跌带来成本端下沉的影响。

农林牧渔行业趋势展望:1、价格方面,我们认为,下半年猪价仍将维持高位,理由是能翻母猪存栏恢复缓慢,供给将持续低于均衡水平;此外,还看好鸡类价格中期上涨的潜力,理由是疫情将导致白羽祖代种鸡引种复关延迟。我们判断下半年引种量比较有限,叠加换羽因素的影响减弱,祖代种鸡在产存栏量将明显下降。2、景气方面,我们继续看好饲料业的景气复苏,认为景气持续期有望超过此前预估的6-12个月,将延长至2017年上半年。

板块走势回顾:1、农业板块跟随大盘下跌,但跌幅小于大多一级子行业,表现出来较好的抗跌性。2、畜禽产业链是投资热点。从二级细分子行业的涨跌幅来看,畜禽养殖、饲料分别下跌了2.56%和5%,跌幅明显小于其他二级子行业。我们认为,畜禽产品价格的持续大幅上涨以及所在行业的景气上升是吸引投资的主要原因。

中期投资策略:看好行业,重点关注养殖产业连。目前,板块估值水平不高,在农产品价格上涨动力不减、子行业景气有望继续上升的背景下,我们继续看好农林牧渔板块的下半年走势。策略方面,主要农产品价格上涨阶段,建议继续沿着价格主线,重点关注处于价格上升阶段的肉鸡产业链。另外,还可关注受益于养殖放量,处于行业景气上升阶段的饲料、疫苗行业的投资机会。个股方面,推荐的股票主要有益生股份、民和股份、金新农、禾丰牧业、普莱柯、瑞普生物。自下而上的,我们推荐登海种业。