体育行业：尽情拥抱5万亿大体育市场 荐10股

[摘要]

我国体育产业将迎来发展的黄金时代国务院“46号文”指出到2025年体育产业整体规模将达5万亿2016年体育产业整体规模达到1.5万亿，2017年~2025九年复合增速为14%娱乐与健康将是大体育市场两大主题体育产业发展和投资逻辑：国际化、市场化、寻求垂直领域机会娱乐体育以观赏为主，满足人们娱乐需求1、以优质赛事为核心的体育IP特别是商业化程度高的足球、篮球。

2、围绕优质赛事IP衍生的体育营销、体育版权、体育经纪、场馆运营。

3、体育+泛娱乐结合的电子竞技主题。

4、体育彩票健康体育以参与为主，满足人们健康需求1、群众体育项目：马拉松、自行车等群众体育赛事。

2、互联网+体育+健康为核心的互联网大众健身。

优质赛事IP是核心产业结构将取向合理，以赛事IP为核心的体育服务产业占比将大幅提升图表体育产业链-以赛事为核心，体育服务业为主体体育产业链以赛事IP为核心，包括体育服务业和体育衍生行业。(国金证券)

日常消费品：农产品唱戏 荐2股

[摘要]

投资建议：

南糖作为糖甚至大宗农产品涨价稀缺标的，有补涨需求。

市值方面，上一轮周期高点南糖曾经达到1.5万元每吨市值，理论上本轮周期能达到110亿左右(但本轮糖价高点估计要比上一轮低).

综合几方面因素给100亿左右的目标市值戒26.5元/股，有20%左右空间。

糖价短期看到6000元/吨，基于涨价逻辑推荐，三季节度是最佳布局时期：

供给方面：

1、后厄尔尼诺时期糖产量有下调的预期。

2、糖进入减产周期中，今年缺口预计在491.9万吨。

3、糖减产周期一般3年，今年是第二年，后续产量仍偏低。

需求方面：夏季到来，饮料消费上升，拉劢糖消费。

国内外糖价联劢性方面：联劢性丌断增强。

美元加息预期延后，原油大涨给糖价很好的环境。

公司食糖业务体量在糖业上市公司中位于前列。食糖业务收入占公司总收入的89.89%，毛利占公司总毛利的76.41%。

公司有资产注入的可能。目前中粮集团下的中糖公司和中粮农业都有糖业资产，未来随着中粮集团国企改革的深入，集团糖业资产有望注入上市公司。

公司以食糖业务和番茄酱业务为主。

番茄酱业务：

新疆拥有5万亩自种番茄基地，35万亩农户番茄种植地。具有年产大包装番茄酱40万吨、番茄调味品5.3万吨、番茄粉3000吨、番茄红素10吨的生产能力。(国金证券)

汽车：Tesla浪潮来袭 荐19股

[摘要]

行业投资机会分析2016年，板块抓住“汽车四化”，个股关注板块龙头、相对低估值品种，及自下而上并购机会。

1、特斯拉产业链：建议关注信质电机、三花股份、长信科技、天汽模、广东鸿图。

2、智能化、共享化：产业步伐加快，2016年是智能汽车的大年，无人驾驶加速到来，短期看好ADAS渗透率提升，推荐双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子、云意电气。

3、电动化：新能源汽车利空逐步出尽，查骗补逐步落地、地补逐步推出。建议关注：东风汽车、江淮汽车、金马股份、松芝股份。推荐优质零部件个股精锻科技。

4、传统汽车：受到小排量减半征收购置税政策与去年同期基数较低影响，乘用车销量增速3Q有望超15%，看好乘用车优质标的估值修复，建议关注长城汽车、长安汽车、海马汽车等。(国金证券)

化工：上半年上涨22% 荐1股

[摘要]

核心观点：

金属钠价格上半年上涨22%，目前价格仍处大周期底部2009年以来，金属钠市场均价基本稳定在16000元/吨的水平，行业盈亏平衡。今年初至今，均价涨至19500元/吨，涨幅达22%。目前金属钠价格仍处大周期底部，为历史前高的18%。

国内外产能收缩为此次金属钠涨价主因国内方面，据青海盐务局官方网站资料，青海天泰在去年8月被查出多处安全隐患，已于9月全面停产整改；国外方面，据www.dailypublic.com网站报道，杜邦金属钠产能因为环保问题也已停产。国内外产能收缩为此次涨价的主因。

金属钠：行业正步入产能收缩+需求平稳增长共振的格局据上市公司兰太实业公告，金属钠供给方面，目前全球金属钠设计产能16.85万吨(国内12.35万吨)。由于国内外企业陆续退出或停产，2016年底，全球总产能将降至11.85万吨(国内9.35万吨).

需求方面，目前全球需求总量为12.24万吨，预计2017年将突破13万吨。

总体看，金属钠行业正步入产能收缩+需求平稳增长共振的格局。

金属钠：用途较为广泛，生产能耗较高金属钠作为一种基本原料，用途广泛。下游需求中靛蓝染料占比50%，医药和农药中间体占比30%-40%。此外，金属钠可用作原子能反应堆的冷却剂以及钠-硫电池的负极材料，上述两个领域需求空间有被打开的可能。

金属钠是一种高能耗产品。生产1吨金属钠需要消耗大量的电力、原盐，适宜于在地域开阔、气候干燥和电能廉价的地区进行生产，比如我国的西北地区。

金属钠价格每上涨1000元/吨，增厚兰太实业每股收益0.08元公告显示，兰太实业金属钠生产规模为4.5万吨/年，是世界上最大的金属钠生产企业，现拟投资建设2万吨/年工业金属钠。

兰太实业主营业务包括盐化工、盐、药等，公司2015年营业收入23.7亿元，其中盐化工业务收入18.9亿元，占比80%；盐业务收入2.4亿元，占比10%；药业务收入1.2亿元，占比5%。

金属钠属盐化工业务的产品之一，亦是公司的主要产品，2015年公司生产金属钠3.52万吨，销售金属钠4.21万吨。金属钠价格每上涨1000元/吨，增厚公司每股收益0.08元。

风险提示1、下游行业价格敏感度高，拒绝金属钠价格上涨；2、新增产能投放致行业供需失衡；3、下游需求急剧萎缩。(广发证券)

交通运输：巴拿马运河扩建生不逢时 荐3股

[摘要]

巴拿马运河拓宽，疏通美东与亚洲贸易通道：巴拿马运河缩短了北美区域内以及洲际间多条贸易水路的距离，承载了世界5%到6%的航运贸易，有着极其重要的经济价值和战略意义。运河扩建的原因为：原有的船闸限制了超大型船舶的通行、船公司有意使用大型船舶替代原先小型船舶、以及运河管理方增加通行能力的诉求。扩建后的运河将能容纳366米长的船舶，比原先提升72米；宽度提升17米至49米；吃水深度则增加3.2米至15.2米，可容纳的极限船型从4500-5000TEU增加为13000TEU。扩建后的运河将有助于疏通美国东海岸的消费群体与亚洲出口国的贸易通道，对于集装箱行业的长期影响最为深远。

谨慎看待巴拿马运河的扩建对全球贸易供需的改善和反转：1)船公司过去几年的VLCS船型订单已考虑到巴拿马运河的拓宽，目前订单已完全能够应付这些航线的运力升级，产能过剩大概率会延续，航运市场我们显著看到的机会往往很难被验证为真正的机会；2)由于2010-2016的航运衰败周期，大量7000-9000TEU船舶无处可去，叠加油价高位，且航线能捎带波斯湾、地中海货后能满足更高的装载率和投入产出比，行业里越来越多的龙头船公司开辟了西行的美东线，目前西行线承载了远东到达美东约1/3的货物；这意味着巴拿马运河拓宽后，未来东行的13000TEU船舶规模优势可能并没有大家意料中的那么大；3)低油价时代蚕食了船舶规模化优势，在欧线全年西行装载率90%、东行装载率55%的假设条件下，在当前布伦特50美金/桶的原油价格下，2万、1.6万和1万TEU三种船型的单箱燃料成本分别34、40、61美元/标箱，绝对差额远低于100美金的高油价时代。

巴拿马运河拓宽难以改变当前集运供需失衡的格局：当前全球经济增速乏力、英国脱欧的大背景下，贸易增速和油价又承受着较强的下行压力，运河改造带来的船型规模化优势又被进一步蚕食，最后新运河的建设成本也将体现在对船公司的收费上。运河扩建后带来的新兴环球航线、钟摆航线逻辑都是偏向于长期的，短期都不构成重要的变量。船公司大概率会将更多的精力付诸于“在自有船队和订单基础上，不断优化航线布局，在满足市场服务基础上，将成本降至最低”，毕竟现阶段船公司间比的不是谁最大，而是谁活的更长。

投资建议：巴拿马运河扩建短期不影响行业格局，建议关注中远航运、中海集运和中海发展。

风险提示：英国脱欧带来全球经济的下行压力。(安信证券)