景气周期持续,行业热度与业绩释放将形成叠加

2016年1-5月新能源汽车保持130%的增长,是锂电设备行业景气周期持续确认的信号。在行业面向上的情况下,锂电设备呈现出分领域不同的变化情况。国产化率不高的中前端搅拌涂布设备中,国内公司如新嘉拓专注于研发提升设备水平,取得了良好的竞争力;中后端叠片卷绕设备竞争度高,大型企业往往通过并购的方式提高市场份额以期更高的上下游议价权。目前各大厂商去年布局的产能扩张项目已逐渐投产,未来有望接近满足下游需求。

行业整合大幕开启,竞争对手兼并与业务布局延伸将形成共振

近期的行业并购事件频发,行业整合加速。赢合科技收购东莞雅康,科恒股份收购深圳浩能,代表着锂电设备企业向上市公司平台靠拢的趋势。一方面是因为上市公司平台能够更为便捷的为其募集项目资金,借助资金优势抢占市场,另一方面在行业高景气度时选择未来有望成为行业领导者的上市公司合作进行资产出售对企业创始人也是合理的选择。随着行业整合不断深入,市场份额将逐渐集中。

多维因素决定未来市场竞争格局

纵观国内锂电设备厂商,呈现出“分段竞争,差异化供货”的行业格局。锂电设备行业由于行业特殊的销售确认模式,在保证产品设备技术质量水平的基础上,往往需要企业把控好经营杠杆,控制应收账款还账风险;同时在赢合科技引领的整线生产设备供货模式下,企业面对非标的生产线设计更需要参与到电芯厂商的订单决策中,以增强订单质量和客户粘性。未来的竞争中,自动化解决方案能力、整线供货能力、与下游客户开展深度合作能力等多重因素会极大的影响到未来行业竞争格局。

投资建议

下游电芯企业产能扩张正在持续,对于锂电池自动化设备企业来说,今年下半年行业热度与业绩释放将形成叠加,竞争对手整合与业务布局延伸将形成共振,行业有望诞生“大而全”的整线供应龙头和“小而美”的专业化公司。建议关注赢合科技、科恒股份、力合股份、先导智能、智云股份。