地产：城市分化依然明显 荐6股

房地产投资增速现拐点，低基数低库存下未来投资仍平稳：1-5月全国房地产开发投资3.5万亿元，同比名义增长7.0%，增速比1-4月回落0.2个百分点。其中，住宅投资23118亿元，增长6.8%，增速提高0.4个百分点，占房地产开发投资的比重为66.8%。全国房地产开发投资增速继2月份出现回升趋势后，首次出现微降。原因主要在于：1、新开工及施工面积增速略有回落。2、2015年5月基数抬升。由于2015年6月基数为全年高点，预计2016年6月投资增速仍有下行压力，但幅度判断仍较为温和。判断全年房地产投资增速大概率保持平稳，原因在于2015年房地产投资基数较低，同时一二线城市库存处于低位。

商品房销售出现回调，但宽松货币环境下仍不具备反转条件：1-5月份，商品房销售面积及金额为4.8亿平方米和3.7万亿元，同比分别增长33.2%和50.7%，增速比1-4月份回落3.3个和5.2个百分点，符合我们之前判断。主要系一二线城市政策收紧及销量高位季节性回落所致。下半年基数抬升，判断同比数据将进一步回落，但由于目前仍处宽松货币环境，因此销量不具备反转条件。

核心城市土地市场上涨推动土地购置数据回暖：1-5月份，房地产开发企业土地购置面积7196万平方米，同比下降5.9%，降幅比1-4月份收窄0.6个百分点；而由于一二线城市土地价格的大幅上升，土地成交价款2295亿元，增长4.7%，1-4月份为下降0.2%。同时土地市场也呈现出分化局面，一方面是整体土地购置面积显示三四线城市依然存在库存压力，另一方面一二线土地价格上升带动整体土地投资回暖。

房地产开发企业到位资金维持，行业资金面依旧较为宽松：1-5月份，房地产开发企业到位资金5.4万亿元，同比增长16.8%，增速与1-4月份持平。其中定金及预收款及个人按揭贷款依然保持高位，分别增长35.2%和58.5%。 n 投资建议：前期销售回暖对需求的部分透支以及基数抬升，判断未来1-2个月房地产销售及投资数据仍将保持回落趋势，但鉴于当前宽松的货币环境，销售反转或投资断崖式下跌也将是小概率事件。政策不具备转向动力，同时无必要采取更强刺激。建议关注核心一二线城市，有估值优势的个股北京城建、南国置业、滨江、首开、华夏幸福及房地产服务交易商世联行等。(平安证券)

体育：静待互联网彩票开启曙光 荐5股

赛亊驱动型，欧洲杯等重大体育赛亊催化彩票行业：仍历史数据看，体育彩票销售往往受赛亊驱动，在重大赛亊举办时销售额极易出现爆发式增长。

最明显的为2014年世界杯期间，我国体育彩票销量出现大幅增长。2016年为体育大年，年内有多项世界顶级赛亊举办，而国内体育产业关注度的提升和市场化的发展，也将有助于激发赛亊观赏热情，缺乏参与互动的消费者，切身参与比赛的最佳渠道即为体育彩票。

我国彩票行业成长迅速，公益金制度已成为财政收入的重要补充：我国彩票市场发展保持高速增长。2000年之后，彩票销售额的平均增速为24%，2015年由于互联网彩票叫停等因素同比下降3.8%。仍具体占比来看，随着体育产业的逐步发展，体彩在整体彩票销售额中的占比于2001年开始大幅提升，目前体彩和福彩的比例均等各为50%左右。彩票行业的关盛与国民经济的发展密不可分，我国彩票销售额占GDP的比重来看一直处于上升趋势。同时彩票的公益金已成为财政收入的重要补充。

互联网彩票行业监管：以短痛换取长效。互联网彩票由于便捷和及时性，发展迅速，并且成为传统彩票销售渠道的有力补充，2014年渗透率达到22%，行业规模接近850亿元。但监管政策的变化导致互联网彩票发展一波三折，仍2001年启动网络代购彩票后，互联网彩票共经历5次叫停整顿，2015年2月是最近一次的行业整顿，至今已持续16个月。纵观世界各国彩票业的发展历程，都经历过由“自发”到“禁止”再到“解禁”的曲折过程。互联网彩票已叫停一年有余，关于如何规范及何时开启，市场上目前预期纷繁。但我们认为互联网彩票重启渐现曙光：1)彩票销售额的持续下滑亦不符合多方政府和监管层的利益。2)购买彩票实际需求巨大，同时互联网彩票更易带来市场容量。3)现存的问题有望通过顶层制度建设解决。虽然互联网售彩面临政策不确定性，但多家巨失公司仍积极布局，无论牌照归属，我们相信在产业链中上游生产环节具有产业布局和竞争优势的公司，亦有希望分享整体蛋糕的增长。

关注彩票行业的投资价值链：彩票产业链大致呈金字塔型，上游为生产环节，包括彩种研发、销售及出票系统开发，中游和下游是由省地级彩票中心和传统线下彩票投注站构成的层级分销系统。彩票产业链的核心在于彩种和渠道，衍生市场未来或有商机。总体而言，彩票行业是高监管和高资质的行业，已有行业资质及平台优势的企业更具备先发优势。我们建议关注在彩票行业有广泛布局的鸿博股份，同时建议关注中体产业、天音控股、安妮股份和人民网等。(平安证券)

农业：禽价波动无碍上涨动力 荐12股

1)引种：我们跟踪了解到，6月份圣农从西班牙引种1.7万套，此外没有其他企业新增的引种。目前仅有西班牙和新西兰能够引种，但实际供给量都很小。全年引种量预计在30~40万套区间。

2)封关/复关情况：全球高致病性禽流感(HPAI)呈现扩散的态势，尤其是2015年以来在欧美国家最为明显。2季度依然有新增HPAI 的发现，4月份法国和美国分别有新增的高致病性H5N9禽流感和H7N8禽流感。

从禽流感过往传播来看，通常最初的一两年是发病的活跃期，年内这些主要国家或有新增禽流感病例。这将导致年内几乎无法复关。

3)存栏量：截至6月5日，祖代总存栏量99万套，环比下降0.99%，同比下降31%；其中在产88.43万套，环比下降1.09%；后备10.85万套，环比下降0.12%，同比下降69%。

4)价格：截至6月初，父母代价格均价52元/套，6月份祖代场与客户合同价格普遍在60元/套，如果7、8月份平稳或维持小幅上涨的态势，产业链利润丰厚，父母代价格极有可能达到90~100元/套。

猪链：猪价上涨到21元/公斤创下历史新高，当前生猪养殖行业面临很重要的环保压力，现在主要10多个省实施限养或退出政策，以往对生猪养殖的产业支持政策减少，导致生猪养殖行业的集中度必然上升，利好大的养殖企业。2季度生猪存栏量开始回升，补栏量增加拉动上游饲料和动保的需求。

重点推荐标的：首推家禽股(益生、民和、圣农)，生猪推荐关注牧原、雏鹰，后周期推荐关注唐人神、金新农、海大、新希望、生物股份、金河生物、中牧。

本周推荐组合：我们本周重点推荐关注圣农发展(受益肉鸡价格上涨和鲜美味的扩张)、雏鹰农牧(猪价上行，当前股价偏低)、龙力生物(并购大数据及数字内容业务)。(中银国际)