精锻科技(300258)：2016产能释放带来业绩爆发

公司发展符合高端进口车型关键零部件国产化趋势。天津大连基地在2015年已部分安装，2016年将完全释放产能。预计大众DSG未来国产化率将达到60%左右，主要产品锥形齿轮的产能在2015-2017年达到300/360/450万台，将增厚业绩。预计2016年起，在建工程转固的折旧计提结束，三项费用将明显下降，对应2015/16/17年的EPS为0.52/0.67/0.87元，对应PE为29/22/17X，维持“买入”评级。东吴证券

阳光电源(300274)：一季度业绩预报高增长 能源互联网平台落地

公司2016年1季度业绩预计同比增长70%——100%：公司发布2016年1季度业绩预告，预计1季度盈利区间为1.18亿元——1.38亿元，同比增长70%——100%。其中非经常性损益贡献净利润约1450万元。业绩增长的主要原因在于：1)上半年光伏行业抢装效应明显，公司逆变器等产品出货量稳步提升；2)公司光伏电站系统集成业务进度确认收入，带动主营业务业绩稳步提升。

光伏BT 业务进入收获期，2016年光伏BT 和运营将是主要增长点：预计公司2015年电站确认规模超300MW，较2014年160MW 同比增长了87.5%以上，贡献利润超2.4亿元，带动公司业绩大幅提升。目前公司路条项目较多，估测公司2016年光伏BT 业务有望做到500MW。另外，光伏电站运营领域，预计2015年底或者2016年初投入运营电站200MW 左右，2016年开始贡献利润，成为新的增长点。

全年光伏装机15GW，逆变器龙头出货量高增长：2015年国内光伏市场爆发式增长，全年装机15GW，同比增长近50%。公司作为逆变器龙头受益，全年出货7GW 以上，同比增长80%以上，市占率超35%；海外出货800MW 以上，较2014年的426MW 大幅增长。预计逆变器实现收入15亿元——20亿元，毛利率保持在30%左右，贡献净利润1.35亿元——1.80亿元。

拟建微电网与绿色电力示范区，构建能源互联网发展平台：2016年3月，公司公告与合肥市发改委、合肥高新区管委会签订协议，将共建合肥高新区新能源微电网及绿色电力灵活交易示范区，在示范区内建立发输配储用一体化新能源电力管理及交易平台。内容包括：1)共建新能源市场交易体系和商业运营平台；2)构建储能云平台，发展储能网络化管理运营模式；3)在园区内发展新能源+电动汽车运行新模式，实现电动汽车与新能源的协同优化运行。安徽省是我国电改示范区，公司作为当地新能源龙头企业，此次率先布局微电网与绿色电力示范区，将为公司能源互联网业务后续规模化发展奠定基础。n 储能业务提前布局，静候产业爆发：公司于2014年投资2亿元，与三星SDI 合资布局磷酸铁锂电池及储能能源生产。设计产能500MWh，将于2016年上半年投产，预计年贡献收入超6亿元。随着《能源互联网指导意见》发布，储能市场将迎来发展春天，公司储能业务有望放量增长。

增发方案获批，员工持股计划买入均价为19.36元：公司非公开发行方案已经获批，将增发1.2亿股，募集33亿元，用于220MW 电站、5GW 光伏逆变器、新能源汽车电控等项目。公司2015年9月完成员工持股计划股票购买，平均买入价格为19.36元。

投资建议：预计公司2016-2017年的EPS 分别为1.01元、1.30元，业绩增速达51%、29%，对应PE 分别为23倍和18倍。考虑到公司光伏逆变器龙头地位、光伏BT 和运营进入收获期、储能业务的布局，维持公司“买入”的投资评级，目标价30元，对应于2016年30倍PE。中泰证券

荣华实业(600311)：主业不确定消除 转型有望突破

浙商矿业复产，主业盈利有望好转。浙商矿业从2015年6月1日开始停产检修，但是由于环评未得到批复，导致停产时间超出预期。目前，浙商矿业的环评已经取得甘肃省环保厅的批复，生产工艺为无氰浸出炭浆法提金+无氰解析电解+金银熔炼，采选生产规模为980吨/日。我们认为，虽然浙商矿业开始复产，主业不确定因素已经消除，但是由于金矿品位较低、成本偏高，复产之后仍无法改变公司盈利能力弱的局面。

布局医疗行业，转型有望突破。为了降低单一黄金业务的经营风险，公司通过入股甘肃重离子医院来培育新的利润增长点。甘肃重离子医院为公司大股东荣华工贸的控股子公司，成立于2012年12月15日，武威重离子治疗肿瘤中心是甘肃重离子医院正在实施的重大高科技医疗项目，武威肿瘤医院作为项目的配套医院(项目建成后升级创建为三级甲等医院并进行改制后并入甘肃重离子医院)。根据公告，重离子治疗肿瘤中心已经建成，计划于2016年7月投入临床试验；常规化疗中心、综合医院和中医疗养院基础建设已全部结束，项目预计将在2016年底陆续投入运行。甘肃重离子医院同时披露了对未来三年的盈利预测(不构成利润承诺)，预计2017-2019年利润为0.62亿元、1.75亿元、2.51亿元，对上市公司的回报分别为2089万元、5399万元、7715万元。由于项目投入运行在即，我们认为此时入股有利于提高上市公司的资金使用效率，为公司培育新的利润增长点。

盈利预测及评级：由于增资甘肃重离子医院事项尚需股东大会通过，我们不考虑该事项对公司的利润影响。预计公司2015-2017年EPS为0.007元、0.017元、0.033元，维持“增持”评级。信达证券

三全食品(002216)：定增方案获批 速冻龙头启航

定增落地在预期之中，产能扩张、鲜食推广助力公司前行。中国证监会核准公司非公开发行股票6776.31万股，自核准发行之日起6个月内有效。公司计划募集资金不超过6.9亿，用于新建华南、西南基地共17.76万吨产能建设，其中华南基地包括2万吨鲜食产能，预计2H16可投产，将支持鲜食项目在广深市场顺利推进。

行业仍有增长空间，三全产能可顺利消化。速冻米面行业发展空间主要来自于产品结构升级与渗透率提升。三全产品方面持续推出高毛利率新品以适应消费升级趋势：儿童系列、炫彩小圆子春节旺季销售良好，速冻牛排、披萨向西式产品拓展；渠道方面一是持续进行拆分细化，销售网络密集化发展；二是16年将新增170多个城市经理，强化经销商管理，提高终端铺货种类与活动频度，以实现渗透率提升。产品升级与渠道精耕细化双管齐下，助力产能顺利消化。

三代机将面市，鲜食短期难盈利长期前景看好。目前鲜食机器近1000台，我们跟踪售罄率在89%左右。三代机可能在4月底投放，需要试运行观测效果，预计全年投放100台左右。食品企业未来大概率会走向产业链整合之路，三全优势在于生产控制能力优秀，能够以相对较低的成本供应优质餐品，实现产业链的垂直整合。鲜食打造平台进行扩张提供全方位餐品服务，长期前景看好。

业绩预告4Q15亏损，1Q16利润应有不错表现。受到鲜食投入以及新品布局影响，4Q15确认较多费用导致当季净利亏损。考虑到1Q16竞争格局有明显改善；渠道拆分负面影响递减；龙凤不再拖累利润；公司强化经销商管控利润率较低的自营比例将下降，叠加部分费用已提前确认，预计1Q16净利可能实现0.5亿，同比增90%以上。

盈利预测与估值：维持15年盈利预测不变，预计15-17年EPS0.04、0.19、0.26元，同比增-56%、326%、38%，最新收盘价对应PE207、49、35倍。

考虑到16年主业利润率将回升；鲜食机升级将推动项目持续发展；半成品扩张顺应食品工业化趋势；另外公司目前股价低于下调后定增底价，具有上涨需求，定增后公司也具有业绩释放动力，维持“强烈推荐”评级。平安证券