市场的短期博弈价值弱化

2015-11-30 15:33:00

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市场的短期博弈价值弱化，我们仍然建议的应对策略应从中长期的视角进行布局，不急于短期博弈，选择更加具有吸引力的成长标的着眼于长期布局，韬光养晦、守正出奇。

上周，两市大跌，全周上证综指下跌5.35%，接近3400点，深证成指下跌6.31%，跌破12000点，创业板指下跌6.48%，跌破2700点。两市日均成交额1.04万亿，与上周基本持平。

继证监会继提高券商融资保证金比例抑制杠杆快速增长后，最近针对配资和去杠杆的力度进一步加码，清理配资的私募资管产品、叫停融资类收益互换等场外衍生品配资，由于清理场外配置的去杠杆化的心理阴影在股灾中表现的淋漓尽致，而此次公布的配资清理数额又具有隐蔽性和数额的不确定性，这势必给市场带来较大的冲击，尤其是在市场进入成交密集区、局部强势反弹盈利较多、平衡弱维持的情况下，市场对去杠杆的政策态度理解容易放大。

另外，证监会取消证券公司自营股票每天净买入，新的一批股票上市、注册制加快均从资金面的角度对市场产生扰动，三大券商被立案调查以及违法违规案件的查处的深化对市场也产生一定影响。近期，《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》中规定的“建立限时办理和督办制度，对各审核环节提出明确时限要求，在正常审核状态下，从受理到召开反馈会不超过45天，从发行人落实完毕反馈意见到召开初审会不超过20天，从发出发审会告知函到召开发审会不超过10天”被市场解读为IPO扩容加速和为注册制做铺垫，引发市场股票和资金供求失衡的担忧。

目前，市场在短期利空的逐步积累下，平衡局面有打破的态势，市场的赚钱效应弱化。去杠杆的进一步明朗和后续进展值得关注，思维惯性下虽不会改变市场趋势但带来的冲击仍需值得注意；新一批股票的上市为市场提供了新的素材，“打新”套利仍是热点，有助于吸引局部资金入市；人民币加入SDR、美联储加息进一步明朗，扰动市场但影响或将进一步弱化。

整体来看，市场的短期博弈价值弱化，我们仍然建议的应对策略应从中长期的视角进行布局，不急于短期博弈，选择更加具有吸引力的成长标的着眼于长期布局，韬光养晦、守正出奇。

首先，在转型的大背景下，新产业仍然是市场最具有吸引力的资产，但是需要注意高估值和业绩兑现能力，着眼于“十三五规划”和转型升级的主题目前仍在政策偏好下最活跃，但未来应更加注重点的选择，具体产业包括：工业4.0，中国制造2025，新能源、新能源汽车、机器人、核电、高铁、军工，互联网+等；其次，着力于消费升级和具备估值具备安全边际的大消费类仍然具备配置价值：医药、旅游、传媒、食品饮料等；此外，在稳增长政策加码和经济可能短暂稳定的情形下，传统产业具有博弈价值，具体产业包括：基建，电力，钢铁，有色、工程机械等。最后，股息率大的以银行为代表的蓝筹作为避险品种的吸引力也在上升，可在不确定性较大下提升配置。