据统计，新三板挂牌上市公司已经有2794家，沪深A股总的上市公司家数是2780家，新三板挂牌企业数量超过了A股。可是，新三板的成交量却大幅下滑，流动性逐渐枯竭，这不禁让做市商的各位“庄家”有苦难言。

新三板一直以来最突出的问题就是流动性不足，于是，针对这一点专门推出了做市商制度来活跃交易。最初的效果是明显的，但随着挂牌数量的增加和此次A股流动性危机的爆发，刚从流动性不足漩涡里爬起来的新三板又再次跌了回去。

新三板做市交易制度的政策红利充分显现，一级市场的融资比过去容易，融资规模也显著提高。二级市场方面也曾迎来大幅度改观，成交数量和成交金额提升数十倍。尤其是最初改为做市交易的挂牌企业，其股票成交活跃度明显提升。去年8月，做市商制度刚推出时，共有做市商42家，做市交易的挂牌企业43家。由于做市交易的挂牌企业数量少，其交易活跃度立马提升，使得很多挂牌企业都在积极从协议交易转为做市交易。

根据当前业务规则，三板做市牌照仍为券商所垄断，78家券商为619家企业提供做市服务。其中，齐鲁证券、国信证券、广州证券、上海证券、天风证券的做市企业数量分别达到141家、90家、85家、83家、80家，位居前五席。

然而尴尬的是，619家做市企业和78家做市券商却不能保证企业的流动性。7月22日，619家做市企业仅有352只成交，占比仅57%，而在352只有成交记录的股票中，尚有154家企业全天成交量不足10手，成交额超过100万的仅有34家。

从成交额的月度数据来看，自推出做市商制度之后，还是出现了稳步上涨的。去年10月的月度成交金额是1.23亿元，12月增加至1.83亿元。今年3月的成交额突然放大，达到16.57亿元，之后开始回落，4月成交金额为11.03亿元。至6月时，成交金额已经缩小到最高值的一半以下，为7.55亿元。

7月22日，新三板全市场成交金额为4.21亿元，换手率仅为0.24%，尚不及一只沪深A股。7月份以来，新三板市场成交金额长期徘徊在3亿元至4亿元一线，而早在一个月前，日均成交额8亿元还曾被认为是“底线”。

面对成交额和行情的显著下滑，新三板再次遭遇流动性问题，购买股票的资金相对于挂牌出售的股票来说，非常不足。

这与新三板的快速扩容不无关系，仅从做市交易的公司家数来看，已经从43家增加到600多家，但做市商只能是券商，目前有75家券商参加做市，相比于600多家挂牌企业来说，数量显得非常不足。即便所有券商都加入到做市商行列，也只有100多家，相比于不断扩容的新三板来说依旧不足。

对此，做市商交易员们认为，三板做市股票与其他管制条件较为宽松的市场一样，供求关系是形成价格曲线的最重要因素。

“我不否认有做市商确实是在低价拿票，高价卖出，但这只是表面现象。根据做市规则，有人买，我们才会卖，而现在市场最大的问题就是买盘极度稀缺。现在散户投机者基本上已经被洗出去了，只有前期参与定增的投资者希望卖出解套，何况还有一些老股东在出货。”沪上某大型券商做市业务交易员表示，“我们做市商库存股一般只有5%，甚至更少，面对老股东和高价定增的大笔解套盘，我们报单卖出的一点量又算得了什么呢我们又为何一定要接走这些高价定增投资者的抛盘呢”

在新三板挂牌企业不断增加的情况下，要想活跃新三板交易，加大新三板的资金流动性，或许只能再次等待新政策来增加更多的做市商了。

值得注意的是，新三板目前已经处于历史低点，当前股灾度过，后续资金也会持续入场，一旦政策落实，新三板或许在未来三个月中有望迎来一波大幅回调。只要不发生系统性风险，对于投资者来说，这也是一个值得关注的布局良机。

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