出席今年在三亚举行的博鳌论坛之前，住建部住房政策委员会副主任顾云昌刚刚结束在英国的考察。据其观察，英国的房价描述有三根曲线，第一根曲线是英国房价曲线，十年大概翻了一番。第二根曲线是描述伦敦房价的曲线，斜度更大，涨得更快一些。第三根曲线是伦敦地段高品质房屋的房价，上涨得更快。

顾云昌认为，核心城市房价上涨在全的规律都如此，所以北京、上海、深圳房价仍在上涨不足为奇。但应当承认中国是存在房地产泡沫的，只是泡沫正在缩小且不会破裂。而对房地产市场影响大的政策方面，顾云昌的判断是，正在松绑，制度建设仍在路上。

泡沫正在缩小

顾云昌认为，从2011年到2015年中国房地产泡沫在变小。判断房地产泡沫的重要指标之一是房价收入比。这亦是全球通用指标。

虽然合理范围没有严格界定，不过根据银行在1998年对上96个地区的资料统计显示，这些地区房价收入比高的为30，低的为0.8，平均值为8.4，中位数为6.4，一般而言，在发达国家如果房价收入比超过6就可以视为泡沫区。

2014年全国商品住宅房价收入比为7.1，延续了2010年以来的下行趋势。顾云昌指出，近四五年的时间里，从全国平均数据看，房价平均每年上涨约2%，但收入上涨7%-8%左右，所以房价收入比在缩小。

地区之间有分化。数据显示，2014年全国35个大中城市房价收入比中，深圳的房价收入比超过20，位居第一位，其次是厦门、北京、上海、广州、杭州和福州，其房价收入比分别达到了15.5、14.5、11.9、11.8、10.8和10.8，这组数据意味着，这些收入达到平均水平的家庭，若要购买一套普通的商品住宅，将要花费掉10年以上的家庭收入。在深圳，购买一套普通商品住宅则需要20年以上的家庭收入。

顾云昌认为，中国的三四线城市的房地产，基本没有泡沫。一线城市是有泡沫的，而恰恰在一线城市房价还在涨。但一线城市泡沫不会破灭，因为它们有购买力支撑。

短期政策仍以松绑为主

中国房地产市场一直受政策影响较大，顾云昌判断货币政策的走势暂时不会变。“市场进入分化阶段后，政策总体上还是以松绑为主。”

他进一步分析说，一线城市是深圳领涨，和深圳房地产市场供求关系密切相关。在宽松的货币政策环境下，供求关系紧张必然导致房价上涨，销售迅速；而市场仍处于供大于求的状态中，即使货币环境再宽松，市场回升速度也会比较慢。在货币政策转向宽松后，一线城市和重点二线城市回升得快，但三线城市反应较慢。

大多数的三四线城市和个别二线城市，仍然以去库存作为主要任务。库存消耗的年限，在各地差别很大。“明年某个时间段会慢慢转变。”顾云昌说。

从长期制度建设的角度来看，金融制度是先有所突破的。公募REITs（房地产信托基金）诞生，房地产企业越来越频繁地使用互联网金融工具。税收制度的改变也渐行渐近，只有土地制度的改革仍阻碍重重。

顾云昌指出，房地产税未来仍会出台。但随着行业泡沫挤压，现在大的问题是去库存。目前确实不是加快房地产税立法的好时机。

土地制度的改革为复杂，牵涉的利益广。土地制度的改革受制于户籍制度。城市化有过程，第一步是农民人口进城，增加城市人口；第二步是小城市往大城市走；第三步是郊区化；第四步是城市群发展。顾云昌判断，当前正处于城市化的第二阶段，但由于郊区的农民土地还不能上市，第三阶段出现问题。在此过程中，必然导致公共服务、公共产品在大城市丰盛，中小城市严重不足的情况，所以大量人口涌入大城市，如何化解大城市房地产市场的压力，应该全面考虑。