华图股价飙升内部股东，大部分身价超过1000万人民币

2015-07-17 16:38:00

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如果说国内资本市场吸引眼球的全通教育、新南洋、分豆教育等是意料之外的黑马，复牌后即有高光表现的华图教育，又为中国教育股写下一个“抢眼”的注脚。

7月15日，知名职业教育机构华图教育迎来挂牌以来的首次交易，成交均价44.85元，市值27.58亿元。7月16日，该公司股票在开盘交易后表现活跃，成交价迅速飙升至97.56元，市盈率为56.4倍，涨幅达到117.53%，涨幅与成交价格均名列新三版第一。

《第一财经日报》记者梳理发现，两个交易日下来，该公司累计交易额达1.15亿元，市值60亿人民币，已相当于在美股上市的学大教育市值的5倍，与在A股借壳上市的新南洋市值相当。

华图教育于2014年7月24日在新三板挂牌，挂牌不久就宣布停牌重组，对象是自然人郭耀名控制的*ST新都。不过，几周前，华图教育已单方面终止此次重大资产重组，原因是“今年4月30日，立信会计师事务所为*ST新都2014年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告，为2014年度内部控制出具了否定意见的审计报告”。

7月10日，华图教育对外发布公告：解除限售股总额2360.32万股，占公司总股本38.38%，可转让时间为2015年7月15日。

而作为第一家登陆国内资本市场的教育培训企业，华图教育此番交易也上演了新一轮财富故事。该公司披露的材料显示，45岁的华图教育董事长易定宏，拥有华图教育42.20%的股权，按照7月16日华图教育60亿人民币的市值计算，易定宏身价在一夜之间飙至25.3亿人民币。同时，华图教育披露的股东名单内141名内部股东，大部分身价超过1000万人民币。

尽管不像阿里巴巴IPO造就史最大造富传奇那么耀眼，但华图教育上市在教育培训圈造就100多名千万富豪教师，也是教育培训领域的一道风景线。

目前，华图教育已经设置了进一步的员工股权激励计划。华图教育董事长易定宏在近期接受《第一财经日报》记者专访时称，“互联网平台建设是华图的未来，所以华图本次股权激励的核心对象是互联网人才和分校核心骨干员工，互联网和分校这两个发动机的动力强劲了，激励也就发挥了最大的效果”。

华图教育是国内教育培训企业的特例，主营业务是非学历教育中的职业教育培训，持续多年的公职考试热潮也是其快速成长的一个重要因素。尽管华图面临着激烈市场竞争，但华图有着包括强势品牌、成熟的O2O模式、数千名经过良好培训的教师等优势。

清晰的发展战略和盈利模式也为华图教育加分不少。根据该公司披露的信息显示，华图的战略是在未来几年内成为互联网平台型公司，通过打造互联网化的产品和平台，在线上提供更多的学习空间和互联网特色的服务，并在线上提供职业教育全链条解决方案。

在机构投资者眼中，华图教育最大的优势是拥有一个可重复的、能持续增长的盈利模式，前景值得期待。教育培训行业虽然整体门槛不高，但是形成规模的门槛很高，行业前几名会垄断大部分市场份额，并且形成品牌壁垒，很难被攻破。而在新三板做市交易的成交逻辑下，专业做市商给出的股价更加理性，也更能反映企业在资本市场上的公允价值。

外界认为，衡量一家企业的投资价值，应该结合其所处行业、商业模式、未来成长性、盈利与获利性、团队价值、投资回报性等指标。考虑到前期教育培训股被市场“疯狂”炒作，动辄数百甚至上千倍的市盈率，存在不小的资本泡沫，而对华图教育未来市值的判断，需要更多的理性。

华图教育的股价究竟能走多高，最大变量是华图教育的业绩情况。而长期来看，新三板在未来几年将不断释放政策利好，并推出分层机制。华图教育2014年度利润总额为1.28亿，公司管理层预计2015公司利润总额不低于2.0亿元。如果华图能达到或超过业绩预期，按常理判断，市盈率必将大幅拉高。从短期来看，华图市值远未达到顶点。