作为国内唯一一家拥有境内外三地上市平台的煤炭企业，兖州煤业在国际化道路上“高歌猛进”，但跌跌不休的煤价，让其境外子公司在亏损的泥淖中痛苦地挣扎着。

7月2日，兖州煤业发布了2015年度跟踪评级报告，虽然中诚信国际信用评级有限责任公司维持了兖州煤业主体信用等级AAA，但同时指出，境外业务亏损对兖州煤业盈利能力带来一定的负面影响。“受煤炭行业持续低迷的影响，兖州煤业境内外业务经营性业务利润改善空间不大。”

《第一财经日报》记者梳理发现，自2012年以来，作为兖州煤业境外业务主体的兖煤澳洲收入持续下滑，2013年和2014年净利润连续为负，净亏额合计约为73.37亿元。

在中宇资讯煤炭分析师关大利看来，近年来国内国际煤价“一泄千里”，导致兖煤澳洲收入、盈利下滑，同时，汇兑损失也是其亏损的一个重要原因。

收入持续下滑

在国际化道路上，兖州煤业称得上是先行者，2004年便设立兖煤澳洲，主要从事在澳大利亚各投资项目的管理;目前注册资本为31.06亿澳元，折合人民币约147亿元。

2012年，兖煤澳洲与格罗斯特煤炭有限公司完成合并，成为澳大利亚最大的独立煤炭上市公司，兖州煤业持股比例在78%左右。

但国际化并非一帆风顺。2012年~2014年，兖煤澳洲收入分别约为92.96亿元、88.3亿元和71.79亿元，收入连年下滑。关大利指出，煤价下跌是兖煤澳洲收入的“罪魁”。

2012年~2014年，兖煤澳洲的煤炭销售价格分别为647.81元/吨、573.62元/吨和463.77元/吨，兖州煤业称煤炭销售价格对其收入的影响分别为-40.47亿元、-11.59亿元和-17.29亿元。

一位煤炭业内人士告诉《第一财经日报》记者，2013年对于兖煤澳洲来说可谓是“祸不单行”，无形资产减值、汇兑损失与不断下探的煤价成为压倒兖煤澳洲的三座大山。

在煤炭价格持续下探的同时，2013年兖煤澳洲产生汇兑损失22.19亿元，并计提无形资产减值损失20.52亿元，加之矿产资源租赁税和中山矿合营公司亏损，让兖煤澳洲盈利水平由正转负。

2013年兖煤澳洲净利润亏损49.78亿元，相较于2012年净利润约26.19亿元，跌幅高达290%。由于2014年汇兑产生受益、未计提无形资产减值损失，加之采取降本措施，兖煤澳洲大幅减亏至23.59亿元，但由于煤炭销售均价进一步下滑，兖煤澳洲仍未能摆脱亏损的困局。

兖州煤业有意将兖煤澳洲的产品输入到国内市场，但尽管采取了降本措施，兖煤澳洲吨煤销售成本仍不具优势。

2015年第一季度兖煤澳洲的吨煤销售成本为379.91元/吨，而兖州煤业本部、山西能化、菏泽能化、鄂尔多斯能化和兖煤国际分别为134.66元/吨、150.53元/吨、252.23元/吨、106.68元/吨和193.96元/吨。

产能利用率最低仅四成

兖煤澳洲是兖州煤业境外煤炭业务落下的一个重要棋子，兖州煤业谋划的是利用自身在国内的营销资源优势，大力开拓兖煤澳洲煤炭产品输入国内市场。

上述煤炭业内人士告诉《第一财经日报》记者，兖州煤业本部资源已经越来越少，在不断突出煤炭主业的背景下，可以为其提供产能的兖煤澳洲的战略地位愈发突出。

截至2014年底，兖州煤业拥有煤炭资源储量102.79亿吨，其中在澳洲拥有9座生产矿井，煤炭可采储量为10.47亿吨。

但天有不测风云。2011年第四季度开始，宏观经济不景气使得主要耗煤行业产品产量增速明显放缓。

据中投顾问煤炭行业研究员邱希哲介绍，国内煤炭需求主要集中在电力、冶金、化工和建材行业，其中电力行业耗煤在煤炭总产量中的比例接近50%，对煤炭行业发展影响最大。由于水力发电的崛起，2014年火电发电量仅为4.17万亿千瓦时，同比下滑0.7%。

终端需求不足让兖煤澳洲“有劲无处使”。据中诚信国际统计，兖煤澳洲旗下的澳思达、雅若碧、艾诗顿、莫拉本、格罗斯特、唐纳森和中山的设计产能分别为300万吨/年、360万吨/年、520万吨/年、1600万吨/年、380万吨/年、300万吨/年和525万吨/年，但2014年产量分别为188万吨、393万吨、259万吨、662万吨、248万吨、250万吨和249万吨。

仔细对比一下数据可以发现，除了雅若碧，其它煤矿的产量都低于设计产能，以动力煤业务为主的莫拉本设计产能利用率2014年只有41.38%。

在关大利看来，设计产能未能充分利用，应该是产量没有完全释放。“一方面是建设程度不同，另一方面是目前整体煤炭市场格局不佳，企业可能有控制产能减轻库存压力方面的考虑。”

《第一财经日报》记者为此致电兖州煤业董秘张宝才，但其座机始终处于无人接听状态，通过邮件发送的采访提纲，截至发稿也尚未得到回复。

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