技术不断改变消费者购买商品和服务的方式，但几年后回顾过去，基于应用程序的投资可能对年轻人的财务影响最大。

Robinhood Markets'(纳斯达克股票代码：HOOD)交易应用程序是这一转变的典型代表，通过智能手机以一种简单且用户友好的方式将数以千万计的首次投资者引入金融市场。

但该公司面临着来自监管机构对其产生收入方式的越来越大的压力，以及来自可能质疑其有争议地转向加密货币市场的股东的压力。

Robinhood 的股价较历史高点下跌了 41%;无论如何，这里有两个重要的原因要避免它。

1. 更多加密货币，更多风险

Robinhood 平台通过向其客户提供免佣金股票和股票期权而声名鹊起。但在一个非常快速的转变中，其基于交易的收入的 51% 现在来自那些在更具投机性的加密货币市场进行交易的客户。

数据来源：ROBINHOOD MARKETS。

投资者将比特币等领先的加密货币少量添加到他们的投资组合中可能是合理的，但不幸的是，这不是 Robinhood 客户正在做的事情。最近发布的第二季度财报显示，该平台 62% 的加密相关交易收入仅来自狗狗币，这是一种通过模因和半开玩笑的帖子在社交媒体上大力推广的新奇代币。

但拥有 400 亿美元的市值，狗狗币绝非笑料。与现有技术相比，拥有该代币的投资者可能会发现其缺乏作为支付解决方案的采用而感到失望，特别是在其价格持续下跌的情况下，。

Robinhood 的用户界面过去因其“游戏化”功能而受到立法者的审查，据说这些功能会鼓励市场上的冒险行为。随着投机性加密货币交易的激增，这些担忧现在可能会再次出现。

但是，使用 Robinhood 和其他加密货币交易平台存在更大的、同样令人担忧的风险。在 Robinhood 的第二季度收益披露中，它提到它无法获得保险来保护其客户持有的所有 227 亿美元的加密货币。如果平台被黑客入侵，或者 Robinhood 由于其他原因失去对这些资产的控制，客户可能无法收回所有资金。

9 月 14 日，美国证券交易委员会 (SEC) 主席重申了他对加密货币市场进行监管的意图，这得到了国会山许多立法者的支持。对于 Robinhood 股东而言，对加密交易的日益依赖可能会引发极度担忧，这是可以理解的。

2.订单流支付再次受到抨击

如果前面提到的监管地雷还不够，那么 Robinhood 超过 80% 的收入的方法——即所谓的订单流支付——也再次面临监管审查。

Robinhood 将其客户的市场订单出售给第三方，即做市商，他们随时准备以一定的价格快速、大量地执行这些订单。该价格以“价差”的形式出现，即买家支付的价格与卖家收到的价格之间的差额，美国证券交易委员会发现，从 2015 年到 2018 年，Robinhood 客户的隐藏费用为 3410 万美元。

一个传统的经纪公司客户的订单相匹配，在市场其他参与者，而经纪人收取客户一小笔佣金该服务。Robinhood 能够通过使用订单流支付模型来吹嘘零佣金用户体验，但客户可能在不知情的情况下支付的费用可能比传统佣金更高。

Robinhood 经常争辩说，订单流付款可以让客户在市场上获得更好的定价——如果做市商被迫通过提供最佳定价来竞争订单流，那么它应该如何运作。然而，似乎做市商只是向 Robinhood 支付费用，以便将客户的订单发送给他们，并且担心大多数订单只会流向出价最高的人。

事实上，作为上述调查的结果，Robinhood 向 SEC 支付了 6500 万美元的罚款，部分原因是未能履行其最佳执行义务。

许多大型司法管辖区都禁止订单流付款，包括英国、加拿大和澳大利亚。此外，欧盟认为这违反了规则。现在，美国立法者正在向 SEC 询问何时打算进一步限制这种做法，因为结果确定，这对 Robinhood 股东来说可能是一个非常紧张的时期。

但即使这种做法保持现有形式，投资者也应该想知道，如果 Robinhood 仅限于美国，它的规模会增长到什么程度，因为向英国或欧洲等市场转移可能意味着放弃零佣金模式。

风险可能远远超过这只股票的回报。