通用电气的(NYSE：GE)最新更新的投资者离开华尔街关注的是，工业巨头的第三季度报告中可能不会像正因为许多人预期。这些担忧不仅涉及其预期的第三季度数据，还涉及管理层将就近期状况提供的指导和评论。

每个部分的重要性

对于像通用电气这样的多元化运营，按各个细分市场细分问题是个好主意，尤其是因为更新包含了每个细分市场的相关信息。下表显示了每个工业业务的相对重要性。

作为参考，管理层的游戏计划是让 GE Aviation 恢复昔日的辉煌，以配合商业航空的复苏。同时，通用电气医疗保健应保持稳健的收益和现金流，管理层计划通过改进执行来提高通用电气电力和通用电气可再生能源的利润率。

投资者关系副总裁史蒂夫·维诺克 (Steve Winoker) 最近的更新并没有表明任何使这些计划偏离轨道的事情——管理层的目标仍然是到 2023 年实现高个位数百分比的自由现金流利润率——但可能会出现一些动荡一路上。

通用航空

在商业航空方面，Winoker 指出了 8 月份达美客机数量激增和新的旅行限制的影响，但表示“鉴于“出发和到店之间的延迟，我们目前预计我们提供的到店预期不会发生变化” .”如果这种前景是正确的，那么该公司最重要的商用航空售后市场销售应该会在 2021 年达到预期。也就是说，如果大流行对航班起飞有进一步的负面影响，那么它将反映在未来的商店访问量下降上。

更紧迫的问题是，Winoker 表示，第二季度打击其军事业务的供应链挑战一直持续到第三季度。此外，通用电气在第二季度从合同服务协议中收取了 4 亿美元的非现金费用，并预计由于审查，第三季度将进一步收取费用——尽管低于第二季度。

到现在为止还挺好。对于通用电气的财务而言，其商业航空收入是关键，如果达到预期，投资者会很高兴，而收费将是非现金项目。然而，其军事业务的状况是投资者想要关注的，以及航班起飞复苏放缓的可能性。

通用电气医疗

更新中最令人担忧的部分发生在 Winoker 宣布与大流行相关的供应链挑战意味着其医疗保健业务将在第三和第四季度面临“持续压力”时。此外，他说，“充满挑战的环境”将持续到 2022 年上半年。

一方面，维诺克重申了通用电气对中低个位数百分比收入增长的全年指导。另一方面，对于增长相对较低的业务，预测范围相当广泛，由于交易条件的更新，可能不得不降低对 2022 年的估计。

鉴于医疗保健部门的现金流对工业公司的重要性，这是一个问题。

通用电气

受影响最小的部门 GE Power 将在第三季度看到利润率连续下降。尽管如此，这种情况并不少见，因为与第二和第四季度相比，第三季度的停电次数通常较少(因此该细分市场的服务收入较低)。因此，从积极的方面来看，Winoker 重申了对之前提供的对该部门全年高个位数百分比利润率的指导的信心。

有点令人失望的是，Winoker 没有重申首席执行官拉里·卡尔普 (Larry Culp)在第二季度财报电话会议上的评论，即天然气发电服务可能“比年初的低个位数收入要好”。然而，这很可能只是代表管理层的保守主义。

GE可再生能源

最后，Winker 重申了管理层在上次财报电话会议上所说的话，即美国风能生产税收抵免 (PTC) 的潜在变化可能会给订单和现金流带来风险，该政策目前将于 2021 年底到期。 延期PTC 可能会损害 GE 的近期订单，因为客户可能会推迟支出。但是，从中期来看，这样的扩展对该细分市场有利。

有趣的是，没有提到原材料价格上涨或供应链问题带来的任何利润压力。这有点令人惊讶，因为其最大的两个竞争对手维斯塔斯和西门子歌美飒都在夏季下调了收入和利润率指引。

这对通用电气股东意味着什么

第三季度可能会坎坷不平，但通用电气的航空和医疗保健问题看起来是暂时的，可能会在未来几个季度得到解决。此外，电力业务发展势头良好。至于可再生能源，Winoker 没有降低基于成本和供应链压力的预期这一事实应该被视为一个加分项，而 PTC 延期的潜力在中期内可能是个好消息。

总而言之，如果通用电气不提高下一次财报电话会议的指导，投资者不应感到惊讶，但他们可以合理地预期该公司将继续实现其中期目标。