中国科技股股价在 8 月 24 日星期二飙升，此前包括电子商务巨头京东(纳斯达克股票代码：JD)在内的几家主要公司公布了一系列积极的收益惊喜。事实上，京东的业绩非常好，以至于 ARK Invest 首席执行官凯茜伍德在今年早些时候出售了她的中国股票后，在公司第二季度财报公布后购买了一些股票。

除了良好的结果，管理层还对中国针对大型科技过度行为的监管活动发表了评论。尽管新规可能会暂时影响许多互联网和电子商务公司的收入和盈利，但京东认为这些新措施对其业务影响不大。事实上，京东实际上可以从中受益。

收入和利润超出预期

在第二季度，京东的净收入增长了 26.2%，达到 393 亿美元，这尤其令人印象深刻，因为该公司去年在大流行爆发期间表现强劲。调整后每股收益为 0.45 美元，也超出分析师预期 0.11 美元。服务收入在到期时的利润率可能高于零售收入，增长更快，达到 49.2%，这是另一个令人鼓舞的迹象。该公司过去 12 个月的自由现金流飙升了 40% 以上，达到 49 亿美元。这些强劲的业绩是在过去一年增加 3200 万用户的背景下实现的，京东的用户群达到约 5.32 亿。

总体而言，对于京东来说，这是一个稳健的季度，从第一人称和第三方零售商场到广告和物流平台，各个细分市场都实现了增长。

京东如何真正从新法规中受益

虽然“中国科技”往往被混为一谈，但投资者必须了解京东的商业战略与同行有何不同，以及为什么这可能会使其在监管更加严格的新时代取得成功。

与主要利用第三方交付的纯“平台”同行不同，京东经历了在中国建立自己的物流平台的昂贵而艰巨的任务。京东也直接雇佣自己的送货员，而不是外包给第三方平台。其想法是京东将成为优质商品的网站，并且由于其内部员工，它将能够更好地控制整个电子商务体验，同时由于其拥有和最终成为最高效的平台运营的基础设施。

进行了这些巨额投资后，京东似乎不太可能受到监管机构的处罚，监管机构可能旨在遏制纯粹“平台”的超额利润，这些平台因垄断或寡头地位而榨取异常利润。

在与分析师的电话会议上，CFO Sandy Xu 表示：

京东是兼具实体经济特征和数字技术特征的新型工业企业，与平台经济模式有着本质的区别。京东在整个行业价值链上创造价值，从提供营销和交易技术支持、交付和售后服务，一直到仓储、库存管理、产品选择、定价和制造的行业上游。通过将我们多年积累的各种能力向实体经济开放，提供一站式选择——一站式解决方案，不断提升供应链效率，真正实现与用户和商业伙伴的非零和价值共创.

尽管中国政府最近严厉打击了向承包商支付低工资的送货公司，尤其是外卖公司，但京东仍将其送货工人视为全职员工，可以获得公司的社会和住房基金以及意外保险。在这次镇压期间，这也应该使其与政府官员保持良好关系。

法规如何帮助京东

鉴于其模式，京东应该会从新法规中受益，这可能会在更大程度上损害其竞争对手。例如，如果京东的竞争对手电子商务平台或其第三方物流合作伙伴必须开始向送货司机支付更多费用或增加福利，京东可以从更好的相对成本和价格中受益。

其次，由于竞争对手阿里巴巴集团控股公司(纽约证券交易所代码：BABA)迫使品牌签订独家合同以访问其领先平台，京东长期以来在市场上处于劣势。这种做法在中国被称为“二选一”。这是政府现在严厉打击的主要做法之一。中国监管机构现在正在有效禁止这种做法，这使得一些知名品牌无法进入京东平台。在电话会议上，京东管理层指出，由于取消了这种做法，星巴克和雅诗兰黛等品牌在第二季度重返京东平台。

第三，京东也是竞争对手激进补贴的受害者，尤其是低成本的拼多多(纳斯达克股票代码：PDD)，这是一个团购折扣网站，在短短六年内用户从零增长到 7.385 亿。为了吸引用户，随之而来的是大量扭曲市场的折扣。尽管拼多多的增长令人印象深刻，但监管部门对扭曲市场的补贴的打击也可能有助于价格竞争，消费者现在可能会转向最高质量的体验，这很可能是京东。

基本上，这些新法规旨在将中国科技经济塑造成更优质的体验，京东一直为此制定战略。由于其竞争对手似乎更受这些新规则的影响，京东应该会相对受益。从历史高点下跌约 30%，交易自由现金流仅为 23.6 倍，如果它能够保持这种增长水平，该股票肯定看起来很有价值。