在 5G、云计算、自动驾驶汽车等大趋势中，共同点是对由先进工程材料制成的组件的要求。如果II-VI(纳斯达克股票代码：IIVI)是光学元件、收发器和激光应用工程材料方面的专家，那么这应该会让他们受益。

尽管组件和材料生产商往往比专有半导体设计师更商品化，但这些组件和工程材料未来几年仍将稳步增长。此外，该行业正在整合，II-VI 是这方面的领导者，目前正在等待其收购相干公司(纳斯达克股票代码：COHR)的最终批准。

II-VI 已经从历史高点下跌了约 30%，在 8 月 10 日星期二公布收益后又下跌了 4%。这是对收入和每股收益大幅上涨的奇怪反应。此外，几十年来，II-VI 已证明自己是一家出色的运营商，因此考虑到其折价，价值投资者可能希望看看这只被击败的股票。

收益很好，那有什么问题呢?

在截至 6 月 30 日的第四财季中，II-VI 报告创纪录的收入为 8.08 亿美元，比去年增长 8.3%，调整后(非GAAP)每股收益为 0.88 美元。这两个数字不仅超出了分析师的预期，而且 II-VI 还报告了创纪录的积压和预订。

那为什么股价会下跌呢?嗯，毛利率确实下降了，原因是有据可查的供应链和货运问题困扰着行业中的每个人，以及更大但利润率较低的通信部门的更好表现。然而，由于 2019 年末收购 Finisar 的协同效应好于预期，该公司的收益确实超过了预期。

前瞻性指引可能也存在一些问题，要求收入在 7.8 亿美元至 8.3 亿美元之间，调整后的每股收益在 0.75 美元至 0.90 美元之间。在中点，这只会标志着收入持平，每股收益略有下降。

不过，在与分析师的电话会议上，首席执行官文森特·马泰拉 (Vincent Mattera) 提醒投资者，第一财季通常季节性低于 6 月季度;因此，该公司对持平收入的预测——如果上一季度有任何迹象的话，它可能会超过一个保守的目标——实际上是一个很好的预测。

但也许最重要的是，管理层还表示，下个季度将加快对其碳化硅产品线的额外 2000 万美元投资，这将在短期内降低其营业利润率。管理层预计碳化硅 (SiC) 材料在未来几年将大幅增长，到 2030 年年增长率将达到 50%!这将使 SiC 的潜在市场从今天的 5 亿美元增加到本十年末的 300 亿美元。因此，积极投资以引领这种高增长材料的行业似乎是绝对正确的做法。

供应限制和加速投资不是出售股票的理由

导致 II-VI 的收益低于某些人预期的因素——由于当前局势导致的供应限制以及本十年引领碳化硅市场的加大投资——不应成为长期关注的问题投资者。重要的是，需求显然不是问题，II-VI 的积压订单达到历史最高水平，订单出货比超过 1，这意味着进货的订单多于发货的订单。

虽然有些人担心即将收购 Coherent，以及该公司将承担 50 亿至 70 亿美元的新债务，但 II-VI 拥有成功收购和整合的历史。最近，2019 年对 Finisar 的大规模收购超出了协同预期，而且成本更低。贝恩资本(一家非常聪明的私募股权公司)的买入，以帮助为相干公司的收购提供资金，这似乎也是一次重大的信任投票。

现在交易价格仅为明年盈利预期的 15.5 倍，低于整体市场和许多其他高增长科技股，这种持续数月的 II-VI 股低迷让投资者有机会购买一家应该会大幅增长的伟大科技公司在接下来的十年中以非常合理的价格。这应该会吸引价值投资者，尤其是模因股票和高飞动量股票占据了这个市场的头条新闻。