多只猪肉龙头股暴跌 入局者众或致产能过剩？

本报记者 蒋政 北京报道

即便外界看衰生猪未来价格走势，且自身股价因此“跌跌不休”，牧原股份（002714.SZ）依然选择斥资扩张。

日前，该公司拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过 100 亿元，用于扩大养殖规模，这只是行业扩张的一个缩影。包括新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）等多家企业均有扩产动作。与此同时，外界已经开始关注极力扩张带来的隐忧。唐人神（002576.SZ）董事长陶一山在接受媒体采访时表示：“中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，而中国猪肉消费量仅6.5亿头”，“未来猪价将跌破10元每公斤”。

资本市场反应敏感。牧原股份自7月中旬股价达到99元的顶峰后便一路震荡下跌，截至9月24日，其股价为73.71元，缩水超两成，另有新希望、温氏股份（300498.SZ）近期股价下跌明显。

显然，持续维持高位运行的猪肉价格，吸引更多的资本进入这一领域，但是横亘在行业当中的猪周期以及仍未消弭的猪瘟疫情，依然时刻考验着诸多企业的决策。只有在市场行情处于低谷时能够经得住亏损，才能成为这一轮扩张真正的胜利者。

股价暴跌背后的“猪价跌破10元”言论

“生猪养殖行业股整体处于超涨状态，目前处于回调状态。”9月24日，生猪行业分析人士、谋易咨询机构董事长王中告诉《中国经营报》记者。

其中，行业龙头企业股价缩水更加明显。牧原股份自7月中旬股价达到99元/股之后，便震荡下跌。截至9月24日，收盘价为73.71元，跌幅超25%。而在一个多月前，第一上海证券分析师在一份研报中给牧原股份提出了150元的目标价。

与此同时，多支行业龙头股在此期间股价波动明显。其中，温氏股份等，均出现较大下跌。

香颂资本执行董事沈萌告诉记者，近期大盘一直处于震荡调整的过程中，特别是消费板块下滑明显。而猪肉股在非洲猪瘟、新冠肺炎疫情等因素影响下快速上涨，出现了价格严重偏离价值的问题，现在是对之前过涨的回调。

事实上，即便当下迎来了中秋节消费高峰，我国猪肉价格却在相对高位的基础上出现小幅下滑。根据农业农村部披露的信息，9 月第 3 周（总第 38 周），猪肉平均批发价格为 47.28 元/公斤，环比下跌 1.19%，同比上涨 29.64%；22个省市生猪均价 35.33 元/公斤，环比下跌 3.10%，同比上涨 25.02%。

这源于供应端的整体数量提升。据农业农村部监测，8 月份全国生猪存栏环比增长 4.7%，连续 7 个月增长，同比增长 31.3%。8月份能繁母猪存栏环比增长 3.5%，连 续 11 个月增长，同比增长 37.0%。

甚至陶一山还抛出“未来猪价将跌破10元每公斤”的言论。日前，陶一山在接受媒体采访时表示：“未来生猪行业会出现产能过剩。早已有圈内养猪大户预测，到2022年，国内肉价将跌到10元（每公斤）。我认为，届时肉价跌到4~5元（每公斤）都是完全可能的。”

牧原股份在非洲猪瘟前的综合成本是11.5~11.8 元/公斤，新希望方面表示公司有望将成本控制在11~12元每公斤。而对于更多中小规模的企业而言，养殖成本会更高。若猪肉价格滑至10元，生猪价格将会更低，行业整体亏损将不可避免。

牧原股份在回应投资者提问时提到，猪价总体应该逐步回落，但是预计今年四季度猪价的回落幅度不会特别大，2021年的猪价相比今年应该有所降低，按照历史的情况来看，猪价应该还是处在较高的水平。

王中提到，猪价下跌是必然的，但是幅度可能不会那么大，因为猪价下跌，相关建设就会放缓。山西证券在研报中也提到，预计第四季度供需关系将进一步缓和，预计猪肉平均价格将低于去年同期水平。