中国移动混改势在必行？联通模式or电信模式尚有争议

中国联通（港股00762）整体混改、中国电信（港股00728）局部混改过后，中国移动（港股00941）似乎也在步入混改大军。

日前，有消息称继中国联通混改逐渐显效之后，体量是联通数倍的中国移动也在酝酿混改方案。但中国移动部分员工尚未收到相关消息，有中国移动分公司相关负责人对《证券日报》记者表示“移动没有混改”，另一分公司财务负责人亦对记者表示“没有听说，可能是集团层面的战略”。

中国移动官方则尚未披露相关消息。《证券日报》记者为核实混改事宜发送邮件至中国移动披露的邮件地址，但截至发稿尚未收到回复。

“移动混改一定会实施。”有业内人士对《证券日报》记者表示，“与联通相比，移动的包袱小得多，因此可能不会是整体混改。”在该人士看来，收入稳定的移动通信服务业务也不太需要混改，“但不排除将增值业务或光纤宽带业务拿出来”。

业内称移动混改势在必行

通信运营商混改早有先例，有中国联通整体混改成功先例在前，又有中国电信翼支付引入四家战略投资人。在市场看来，中国联通此前的混改为通信运营商打造了一个“样板”，未来通信运营商混改大势所趋。

而这一次似乎已经轮到了中国移动。

2019年1月初，国务院国资委出台《关于中央企业创建世界一流示范企业有关事项的通知》征求意见稿，选定航天科技、中石油、国家电网、国家能源集团、中国移动等10家单位，作为创建世界一流示范企业。国资委提出，上述示范企业可以综合运用混改、员工持股、股权激励等各项国企改革政策，充分发挥改革实效。

某曾参与过一些混改方案制定的业内人士对《证券日报》记者表示：“中国移动的混改试点是国资委点名的，因此肯定要做”。香颂资本执行董事沈萌亦对记者表示：“移动混改一定会实施，因为混改是深化改革的政治任务。”

在沈萌看来，混改可以给不差钱的移动带更多资金用来建设5G、拉动经济增长，也可以通过混改为众多闲置资本找到新的收益机会。

通信行业观察家项立刚亦认为，混改对于移动而言最直接的益处就是吸引了更多资金的投入，但“对于移动而言，资金不是最大的问题，进行混改可能会带来一些新的机制。”至于对于5G的推进，他还表示，混改是一个长期的过程，因此很难说是否会对5G建设有直接影响。

据《证券日报》记者查阅公开数据了解到，截至2018年6月30日，中国移动现金及银行结存余额为3948亿元。

经济学博士，高级经济师胡麒牧认为，混改一方面能够优化国有资本布局，另一方面能够改进激励约束机制。

胡麒牧表示，中国移动旗下有很多业务，在一些不涉及国家信息安全的业务领域，可以采取市场化的方式运营，此类业务混改可以实现国资以小搏大，还能分散投资风险。

他还认为，国企机制下，目前我国部分稀缺的科研人才薪酬水平相对于市场化薪酬水平并不高，但通过混改引入市场化的激励机制后，这种情况有望得到改善。此外员工持股、股权激励等机制也有望为相关企业员工带来新的活力，提升企业效率。

联通模式or电信模式

在沈萌看来，相比于中国联通，中国移动的资产结构更清晰简单，因此中国移动未必会像中国联通那样整体混改，不排除中国移动旗下增值业务或者光纤宽带业务局部混改的可能性。

在项立刚看来，新的股东有望为咪咕等中国移动旗下公司带来新的机制，从而促进相关公司整体能力的提升。胡麒牧则认为中国联通已经有了整体混改的成功先例，中国移动整体混改未尝不可。

苏宁金融研究院特约研究员江瀚认为：“对于中国移动而言，局部混改和整体混改都有可能，局部混改对于公司而言稳定性更强，整体混改灵活度更高。”

此外，项立刚分析称：“移动下面的很多公司本身盈利能力就比较好，混改后有可能会单独上市”。

中国联通混改之时，中国人寿（港股02628）、腾讯、百度、阿里、京东等均亮相战略投资者名单；中国电信翼支付引入的四家战略投资人分别为前海母基金、中信建投、东兴证券以及中广核资本。那么，谁又将会成为中国移动的座上宾呢？

项立刚表示，资金是否充足、对于中国移动相关业务有没有正向辅助作用会是中国移动选择战略投资人的重要标准。在沈萌看来，大型互联网公司和大型金融机构以及大型央企，都可能成为移动混改的候选对象。

胡麒牧告诉《证券日报》记者，对于互联网企业而言，中国移动在移动通信市场的流量优势能够对相关互联网企业的产品进行有效赋能，民营互联网企业亦能分享中国移动科研团队的人才红利。对于中国移动方面而言，互联网公司的商业模式创新能力也能为中国移动业务发展带来新的活力。

值得一提的是，目前来看，已有部分互联网公司与中国移动展开合作。如支付宝日前与中国移动推出“花呗卡套餐”，此前腾讯亦于中国移动推出互联网手机卡。

江瀚认为，国企混改引入互联网机构为企业混改提供了一个重要思路，不排除移动会引入互联网机构进行混改的可能性。