猫眼进化史

在上线六年后，中国最大的在线票务平台猫眼开始了IPO之旅。

9月初，猫眼正式递交了招股书，准备在香港上市。这份招股书将真实的猫眼以及在线票务网站的竞争格局公布于众。

事实上，猫眼的股权结构就是一部中国在线票务网站的进化史。

市场份额

猫眼2015年、2016年、2017年，分别实现收入5.96亿元、13.77亿元、25.48亿元，年均复合增长率达106.6%。同时，净亏损额分别为12.98亿元、5.08亿元及761万元，亏损额大幅缩窄。2018年上半年，猫眼的营业收入为18.95亿元，同比增长103.5%；净亏损2.31亿元，去年同期为1.17亿元。

来源：公司公告

收入来源方面，在线票务的服务费是主要的收入。数据显示，2015年至2017年，猫眼票务销售的收入分别为5.95亿元、9.6亿元以及14.9亿元，2018年上半年更是达到了11.48亿元。

来源：公司公告

但是需要留意的是，猫眼的收入并不包含电影票的费用，仅仅是5%左右的服务费收入。按照招股书披露，2015年至2017年，猫眼平台上实现的总交易额分别为140.43亿元、144.31亿元以及216.79亿元，今年上半年猫眼电影票务业务总交易额约为166.46亿元。

这就揭开了猫眼的第一层面纱：真实的市场份额。

国家电影局数据显示，截至2018年6月30日，今年上半年中国电影票房为320.31亿元，同比增长17.82%。如此推算，猫眼占电影售票大盘的市场份额约为52%，占线上售票的60.9%。换而言之，2个人购买电影票时，就有一人使用猫眼购买。而其余的则是线下销售以及淘票票的份额。

对比来看，这一数据可能更有意思。要知道，几年前，在线票务网站还是群雄割据的混乱局面。

股权背后的三股势力

猫眼成立于2012年并于当年上线。这家公司由美团内部孵化而出，前身是美团娱乐部门的在线电影票务业务。2015年10月，美团与大众点评战略合并完成之后，猫眼整合了大众点评的娱乐业务。2016年，猫眼从美团点评剥离，开始作为电影发行方开展业务，并从事其他娱乐服务。

目前来看，猫眼股权比例较为分散。光线传媒以及光线控股合计持有猫眼48.8%的股份；微影时代共计持有猫眼20.62%的股份；腾讯系旗下意像之旗持有16.27%的股份。另外，美团系持有8.56%的股份。

这之中每1%股份的来源，都可以牵扯出一段竞争与纠葛。

2015年，在猫眼独立之后，原股东美团点评为了猫眼的壮大，引入了如今的第一大股东光线传媒作为了战略投资人，王长田成了猫眼背后的“第一个男人”。

2016年5月，光线传媒采用23.83亿元的现金和价值23.99亿元的光线传媒股票，换来了猫眼57.4%的股权，当时猫眼的估值达到83.31亿元。2017年8月，光线控股继续增持猫眼，其以17.76亿元的对价购买了上海三快科技有限公司持有的猫眼19.73%的股权。根据交易价格计算，猫眼的整体估值约为90亿元。

猫眼背后的第二股势力，则是腾讯。腾讯的入股，则牵扯出了猫眼与竞争对手微影的合并。

在票务市场上，猫眼和淘票票双竞争形成之前，是娱票儿（微影）、淘票票以及猫眼三足鼎立的格局。