火药味不输“宝万之争” 新华百货股权争夺激烈

刘旺、孙吉正

“物美系”与“宝银系”的银川新华百货商业集团股份有限公司（以下简称“新华百货”，600785.SH）控制权之争日渐焦灼。

近日，新华百货发布公告称，公司受到股东上海宝银及上海兆赢增加2018年第二次临时股东大会的临时提案，提议用2018半年度利润的50%进行现金红利分配，每10股派现3.07元。不过，公司董事会及监事会持否定意见。而就在几天前，“宝银系”还曾提议用公司上半年利润的80%进行现金红利分配、改选公司董事会等，同样也遭到了否决。

另一方面，新华百货也发布了《董事会关于物美控股集团有限公司要约收购事宜致全体股东的报告书》，对此前物美控股要约收购事宜予以接受。收购完成后，“物美系”持有上市公司股份总数比例将达到40.94%。

事实上，双方不断的提案、增持，只是3年“宫斗”的一个缩影。自2015年以来，新华百货业绩始终无大增长，同时若“物美系”按原定计划要约收购成功，那么社会公众股东的持股将不到30%，直逼上市公司的社会公众股东必须持股25%股份的退市红线。业内有声音认为，不清不楚的股权争夺，将会伤害中小投资者的利益。

矛盾激化

“宝银系”一周内两个分红提案被否，让这场持续3年之久的新华百货控制权之争，再次受到业内的关注。

公司董事会及监事会认为，鉴于目前资金面状况和年度发展的实际需要，上述提案将会对公司发展产生不利影响，对提案持否定意见。

事实上，自2015年入股新华百货后，“宝银系”便不断地增持、提出议案、提议董事会改选，以求获得董事会席位。

“宝银系”还在为董事会席位而努力的同时，“物美系”已经对新华百货控制权发起了新一轮的“攻势”。7月，持股34.93%的物美控股集团有限公司，决定发起对新华百货的部分要约收购，收购股份比例不超过总股本的6%，收购价为每股18.6元。

收购完成后，“物美系”持有新华百货股份总数比例将达到40.94%。同时，“物美系”“宝银系”等非社会公众股东将持有新华百货股份累计达到74.9%，距离社会公众股东必须持股25%的退市红线仅一步之遥。

经济学家宋清辉在接受媒体采访时曾分析称，“宝银系”不断提议董事会改选是为了达到“逼宫”目的，而新华百货屡次对提案做出否决则是出于防御的考虑，防止“宝银系”入主董事会，赶走现任董事会班子。而非公众持股比例过高，将会伤害中小投资者的利益。

零售专家胡春才也告诉记者，“物美系”此举，给“宝银系”带来了一定压力。新华百货作为宁夏地区规模最大、市场占有率最高的零售企业，对物美来说有强大的吸引力。同时，新华百货股权集中度不高，对于“宝银系”来说，更加便于运作。“宝银系”不会轻易放弃对新华百货控制权的争夺，后续也许将会有更多手段。

对此，记者致电上海宝银董事长崔军，但一直无人接听。记者将采访问题以短信形式发送至该号码，但截至发稿尚未收到回复。

新华百货的“魅力”

众所周知，崔军是一名忠实的巴菲特拥趸，根据相关媒体透露，崔军及其领导的宝银系践行巴菲特理念的行动一直保持着连续性：举牌——增持股份——要求获得董事会席位——提出议案。

和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏分析认为，新华百货恰巧符合“宝银系”的“狩猎”标准。作为西北地区规模最大的零售企业，新华百货有巨大的发展空间，区域优势明显，同时作为零售业企业，现金流充足，其大股东物美控股有丰富的零售业经验，能够带动新华百货的业绩提升。而在资本市场上，彼时的新华百货，股权较为分散，便于“宝银系”整合运作。不俗的盈利能力，能够换取资本市场上的高回报，也是“宝银系”不断增持，甚至争夺第一大股东地位的动力。

而根据《投资者报》报道，崔军有过多次“进军董事会”的战役。2008年，崔军召集多位股东“围攻”赛马实业，提出要进入董事会、建立上海投资部等四项提议；2015年，崔军发函华北高速董事长，意在通过回购股票联合成立投资部。但这两次以失败告终。

香颂资本执行董事沈萌也对记者表示：“‘宝银系’选择新华百货，一是看中了其作为上市公司提供的资本运作平台；第二方面就是百货业充沛的现金流。这也符合资本选择零售企业最注重的两点。”