频繁收购拟冲第一梯队 龙大肉食面临多重挑战

猪周期下行的大背景下，积极扩张的行业氛围蔓延至生猪屠宰加工企业。

近日，龙大肉食（002726.SZ）频频抛出收购计划，拟收购厦门银祥集团（以下简称“厦门银祥”）、临沂顺发食品有限公司（以下简称“临沂顺发”）和潍坊振祥食品有限公司（以下简称“振祥食品”）。公开资料显示，上述公司均以生猪屠宰加工为主。龙大肉食意图通过并购的形式，迅速将其生猪屠宰规模扩大到1000万头以上。

多位业内人士向《中国经营报》记者提到，屠宰规模达到1000万头，即意味着进入我国屠宰企业的第一梯队。届时如果布局产业链上下游，可以通过业绩对冲来大大减少猪周期带来的风险。不过，对于龙大肉食而言，频频收购带来的风险依然存在，屠宰产能扩大之后，能否与规模较大的养殖企业寻求深度合作，以及下游产能的销售问题，都是其面临的主要挑战。

《中国经营报》记者致电龙大肉食并发去采访函，对方回应称公司领导因公无法完成对采访函的回复。

冲击第一梯队

当下处于猪周期下行阶段，生猪价格持续走低，上游养殖企业压力倍增。但对于屠宰企业，特别是上市公司而言，扩张窗口期已经来临。在2014年登陆资本市场的龙大肉食，近期便开启了收购模式。

5月13日，龙大肉食发布公告称，将收购振祥食品70%股权。不过，收购的具体价格尚未明确。公告显示，振祥食品年屠宰生猪约200万头，2017年，实现营业收入21.26亿元；2018年一季度，实现营收5.50亿元，净利润723.88万元。

在此之前，龙大肉食已经筹划两次收购。

4月27日，龙大肉食与临沂顺发股东高则富签署协议，拟以人民币4800万元收购高则富持有的临沂顺发60%的股权。2月27日，龙大肉食因为筹划重大资产重组停牌，其收购标的为自然人陈福祥所持有的厦门银祥51%股权。而在此之前，龙大肉食已经与厦门银祥达成了战略合作。

从整体来看，上述企业主营业务为生猪屠宰、加工和销售。其中，振祥食品在2017年的屠宰量为200万头，厦门银祥在当地乃至整个福建省内都颇具影响力。

龙大肉食并未掩盖自己的扩张野心。该公司在收购振祥食品的公告中提到，此次收购是公司将生猪屠宰规模扩大到1000万头以上的重要举措。

目前，龙大肉食的生猪养殖产能为35万头/年左右，屠宰产能为420万头/年左右。该公司在2017年年报中提到，龙大肉食计划在3年内通过并购和自建将公司生猪屠宰规模扩大到1000万头以上。

1000万头的屠宰规模，对于屠宰企业是一个重要的门槛。

搜猪网首席分析师冯永辉告诉《中国经营报》记者，对于养殖企业而言，只有温氏股份达到了1000万头的养殖规模，牧原股份即将接近这一水平。而对于屠宰企业而言，达到1000万头的屠宰规模，即意味着企业进入我国屠宰企业的第一梯队。目前该梯队的成员包括双汇、雨润、金锣等。

“我国屠宰企业产能严重过剩，即便是猪周期下行，屠宰企业如果规模较小，依然很难保证足够的屠宰量。对于龙大肉食而言，要想在短期内扩大规模，并购是唯一的选择。”冯永辉说。