莲花健康定增失败 战略迷失？

策划了两年多的定增计划终成空。3月20日，莲花健康产业集团股份有限公司（以下简称“莲花健康”，600186.SH）就终止非公开发行股票的相关情况与投资者进行沟通和交流。

莲花健康官方回复称，将保证主营业务味精、鸡精、面粉等产品销量和现金流继续实现增长，并陆续推出上百种新产品。

然而，在看似条理清晰的背后，莲花健康的未来前景并不被业内看好。尤其是3月17日，莲花健康拟终止此次非公开发行股票事项、申请撤回非公开发行股票申请文件后，其曾提到的融资项目将面临由于资金缺乏而搁浅的境地。

莲花健康实控人夏建统曾在其微博上发文提到，只想做一件事：构建一个万物智联的世界，让人类生活更美好。可见，莲花健康已成为其布局智慧农业的关键一环。品牌营销专家路胜贞认为，莲花健康应该进行其生态构建压缩，去除仅仅是为了营造概念获取资本的产业项目，聚焦一两个主要产业产品。在主打产品上进行市场深挖和产品升级，并拓展更广阔的市场消费区域。

针对莲花健康未来的具体战略方向等问题，《中国经营报》记者给莲花健康发去采访函，截至发稿前仍未收到回复。

定增夭折 转型不易

3月21日，莲花健康发布了关于终止非公开发行股票投资者说明会召开情况的公告，在回复中，莲花健康负责人表示，接下来，公司会保证主营业务味精、鸡精、面粉等产品销量和现金流继续实现增长，陆续推出调味品、休闲食品、健康油、健康农产品等九大类上百品种的新产品。

对于终止的原因，3月16日，莲花健康发布公告称，鉴于本次非公开发行股票预案公告至今已过两年，资本市场环境、行业环境及相关政策发生了诸多变化，公司结合目前实际情况综合考虑内外部各种因素，经反复论证，拟终止本次非公开发行股票事项，并向中国证监会申请撤回公司本次非公开发行股票的申请文件。同时，该公司表示，莲花健康原定的发展战略未发生变化。

此次终止的非公开发行股票申请中，莲花健康拟募集资金15.7亿元，投资于“生物和发酵高科技园区技改项目”“年产30万吨植物营养和土壤修复产品工程”“第四代调味品和高端健康食品工程”三个募投项目，并以5.38亿元偿还银行借款。在多次修改的定增方案中，莲花健康的发行对象减少到只剩浙江睿康投资有限公司（以下简称“睿康投资”），而睿康投资的大股东恰为夏建统。

1月27日，莲花健康发布了2017年的业绩预告，预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1亿元到1.2亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为亏损1.7亿元到1.9亿元。而2014年至2016年，莲花健康营业收入分别为20.05亿元、17.76亿元和17.68亿元，呈逐年下降趋势。

其在3月10日发布的修定稿中提到，截至2017年6月30日，莲花健康资产负债率已达102.12%，远高于同行业上市公司的平均水平。截至2017年6月30日，梅花生物（600873）负债率为46.65%，阜丰集团（00546.HK）负债率为42.84%。

负债率高企主要是莲花健康上市后开始了一系列的改造动作，在此期间，莲花健康过度扩张、兼并收购、加大环保投入和进行工艺改造等导致莲花健康资金压力极大。且2010年开始逐步淘汰落后味精产能，从2013年开始公司味精生产线进行拆迁改造，部分生产线逐步停产拆迁。

截至 2017年9月30日，睿康投资累积已向公司借出合计 2.59亿元。“公司历史问题及设备改造，由企业自筹或融资解决。公司自筹资金会通过多重方式和渠道进行，不排除向大股东借款的方式。” 莲花健康公开回复时表示。

“尽管转型大健康，涉入金融租赁行业，但是莲花健康还是会依赖味精主业。”路胜贞表示，莲花健康的产业放烟花式的四处绽放，做实业上的耐心不够，这也是目前快消企业普遍存在的问题。

虽然莲花健康承认不会脱离味精主业，但此次定增取消，对投资者还是产生了一定的消极影响。中国品牌研究院研究员朱丹蓬向记者表示，从产业端到消费端，莲花健康要继续夯实主业，多元化发展谨慎。“总体来看，‘缺钱’是莲花健康转型的最大阻碍。”经济学家宋清辉告诉记者。