拟横向并购加码人造板主业 丰林集团相中“瑕疵”标的

国内人造板行业龙头广西丰林木业集团股份有限公司（以下简称“丰林集团”，601996.SH）在产能扩张上高歌猛进。受益于定制家居高增长和环保从严等利好，丰林集团去年以来业绩增长迅猛，公司10月21日披露的三季报显示，报告期内，公司营业收入9.61亿元，同比增长7.45%；归属净利润1.23亿元，同比增长70.63%。业绩增长的同时，丰林集团也在产能扩张上做文章。

丰林集团9月24日晚公告，公司与意向卖方签署《关于广西丰林木业集团股份有限公司与江苏东盾木业集团有限公司及宣城市高立人造板有限责任公司之股份转让框架协议》，拟收购意向卖方直接持有的安徽东盾木业有限公司（以下简称“安徽东盾”）100%股权。

值得注意的是，丰林集团此次拟收购标的去年还处于亏损状态。资料显示，安徽东盾2016年实现营业收入2.51亿元，净利润-850.65万元。将亏损资产装入上市公司体内，盈利前景如何有待观察。

此外，《中国经营报》记者了解到，安徽东盾在环保问题上或存瑕疵。丰林集团董秘办人士表示，丰林集团和意向卖方签的只是框架协议，还不是正式的股权收购协议，现在只是处在尽调的阶段。至于最后的调查结果以及双方合作是否会达成要看后续的公告。

丰林集团成立于2000年，是国内最早从事人造板生产的企业之一。

2016年被称为“定制家居元年”，由于下游定制家具行业快速增长，刨花板的市场需求持续走旺，出现量价齐升的局面。丰林集团的刨花板业务销售收入从2015年的2亿元增长至2016年的2.72亿元，在公司营业收入中的占比也从2015年的18%上升至2016年的22%。

亏损的安徽东盾

在尝到刨花板带来的业绩增长的“甜头”后，丰林集团在刨花板产能扩张上大做文章。丰林集团今年半年报显示，公司正积极推进下属南宁工厂年产30万立方米均质刨花板生产线技改项目以及新西兰卡韦劳年产60万立方米刨花板生产线建设项目。上述项目建成投产后，公司将形成年产170万立方米人造板的产销规模。

在加码刨花板产能的同时，丰林集团也在尝试资本运作横向并购，专注人造板主业。丰林集团此次披露的公告显示，目标公司安徽东盾注册资本8000万元，江苏东盾木业集团有限公司持股70%，宣城市高立人造板有限责任公司持股30%。

记者注意到，上述南宁和新西兰项目均专注于提升公司高端人造板产能。相比之下，安徽东盾的经营范围包括人造板、装饰板、建筑装璜材料、人造板胶水等。记者在江苏东盾木业集团有限公司官网发现，安徽东盾利用枝丫材年产18万立方米中、高密度纤维板项目，对于纤维板的具体类型则没有作介绍。若安徽东盾的纤维板类型并非丰林集团目前所致力于提升的高端人造板产能方向，并购过后是否能提升公司的整体盈利状况，不得而知。

事实上，安徽东盾的纤维板项目规模也存在不同说法。在江苏东盾木业集团有限公司官网介绍中，安徽东盾的纤维板项目为年产18万立方米，而据《池州日报》报道，2006年6月30日，华东最大人造板企业安徽东盾纤维板项目开工，安徽东盾年产30万立方米中高密度纤维板项目总投资6亿元，是江苏东盾木业集团最大的对外投资项目。

丰林集团方面披露的数据显示，截至2017年8月31日，安徽东盾总资产2.42亿元，净资产1.31亿元，2016年实现营业收入2.51元，净利润-850.65万元。而据江苏东盾木业集团有限公司官网提供的资料显示，安徽东盾此前营业收入就曾达到过4亿元左右。若这一数据属实，那么就意味着，安徽东盾营业收入近年来还出现了下滑。

丰林集团为何会选择并购一家处于亏损状态中的企业，江苏东盾木业集团有限公司又为何打算将其最大的对外投资项目卖掉？是否意味着安徽东盾的投资项目“缩水”或盈利情况不及预期？

环保隐患

一位家居行业业内人士对记者表示，2017年将正式踏入板式家具环保的改革年。特别是《人造板甲醛释放限量》团体标准在2016年12月1日的正式实施，也预示着人造板产业绿色发展迈上新的台阶。

“由于目前的生产工艺特点，人造板不可避免地含有一定数量的游离甲醛，在生产过程中也会产生少量的粉尘和废渣，同时，产品在生产过程中会涉及高温、高压等工艺，如果操作不当，将可能导致人员伤亡、环境污染等安全环保事故从而给公司造成损失。”丰林集团在2016年年报中也指出环保对于人造板行业企业的重要性。

不过记者发现，丰林集团此次拟并购标的屡现污染举报旋涡。据池州新闻网2015年10月报道，东盾木业附近的居民反映，该公司每天排放大量的浓烟，还夹杂着一股酸酸的刺鼻气味，严重影响他们的生活环境，并担忧排出的浓烟有害身体健康。

类似的投诉在2017年依然存在。今年3月10日，池州市贵池区环境保护局发布公告称，3月1日执法人员现场检查发现该项目基本按环评要求配套建设了废气、废水治理设施，各类污染防治设施运行正常。“然而，今年5月，中央环保督察组督查池州，安徽东盾的污染问题再次被当地群众信访举报。《池州市群众信访举报交办查处情况一览表》显示，经现场核实，信访人反映的安徽东盾烟囱排放的烟尘有异味情况基本属实。

相关处理和整改情况为，安徽东盾于5月4日起已自行停产，对环保设施进行进一步检修，5月6日，贵池区环保局对该企业前期检查中存在的物料露天堆放等未及时整改到位的环境问题下达了停产整治决定书。5月10日，该公司正对制胶车间化学反应釜冷凝回流排气管道进行接管改造，以减少废气排放，降低异味。

就安徽东盾屡遭投诉的废气问题，上述丰林集团董秘办人士仅回应称，公司尽调的时候会统一进行调研，“环保问题也在尽调范围之内”。