中孚泰谋求创业板上市：4家子公司3家亏损

深圳市中孚泰文化建筑建设股份有限公司（以下简称“中孚泰”），日前在证监会官网预先披露其创业板首次公开发行股票招股说明书。中国建筑装饰百强企业中孚泰，在业内素有“大剧院建设专家与领导者”之称。近年随着国内多家建筑装饰百强企业纷纷上市，中孚泰也跟随这一行业趋势，谋求上市以借助资本市场力量拓展业务。

不过，据中孚泰报送证监会的招股书显示，在2014、2015、2016年这三个年度内，其资产总额虽从6亿多元增至8亿多元，但在建筑装饰行业企业普遍面临的应收账款回款难这一问题上，该公司在这三个年度的应收账款周转率从2.35降至1.36。同时，中孚泰在这三个年度里，公司营业收入并无明显增长，扣非后归属于母公司股东的净利润呈下降之势。

在建筑装饰领域获得多项殊荣的中孚泰，如何应对公司在经营管理方面的这些挑战？《中国经营报》记者就此致函中孚泰，截至发稿未获回复。

近三年净利润整体下滑

中孚泰成立于2000年，是一家拥有4家子公司、24家分公司的中国建筑装饰百强企业。该公司主要向客户提供包括声环境工程规划设计、声学装饰施工、声光电集成、设备配置为一体的建筑声学工程整体解决方案。据称，其参与建设了全国80%的高端精品剧院，我国十座鲁班奖剧院中其独占四座，是公认的“大剧院建设专家与领导者”。

与其他建筑装饰老牌企业相比，中孚泰属于建筑装饰行业的新兵，但其在深耕文化建筑装饰领域，特别是大剧院装饰方面的独特优势，使其成立后得以迅速壮大。中孚泰董事长兼总经理谭泽斌是一级注册建造师，曾在建筑装饰领域获得多个工程技术奖项。“我们把剧院这个几十亿元的‘小市场’做成‘大品牌’，通过深耕细分市场，站上金字塔顶，这就是我们‘小即大’的发展战略。”谭泽斌此前在接受媒体采访时曾如是表示。

中孚泰招股书显示，谭泽斌目前持有中孚泰近42%的股份，位列第一大股东，与其妻、第二大股东刘芳，直接或间接控制中孚泰近88%的股权，对公司具有绝对的控股权。为此，中孚泰在招股书中也提及存在实际控制人控制的风险。

与招股书中提及的实控人控制这一风险相比，中孚泰在经营管理上所面临的风险更引关注。据招股书披露的财务数据，中孚泰总资产从2014年末的6亿多元，增至2016年末的8亿多元。其资产负债率从2014年末的60.59%，增至2016年末的63.60%，呈逐渐攀升之势。而同期同行业上市公司资产负债率均值分别为60.49%、58.67%和54.28%，是逐渐下降的。

与之相比，中孚泰的营业收入和净利润的增长幅度较为缓慢。其财务数据显示，2014、2015、2016年三个年度的营业收入分别约为7.29亿元、6.49亿元、7.48亿元，而同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润，分别约为3.58亿元、2.57亿元、3.26亿元，整体呈下降趋势。