三全食品业绩回暖背后：净利仍在低位 “三全鲜食”前景未明

如果不是一个O2O项目即“三全鲜食”出现较大亏损，三全食品股份有限公司（002216.SZ，以下简称“三全食品”）在2016年净利润回暖的迹象会更加明显。

日前，三全食品发布的2016年年报显示，公司营业收入为47.81亿元，同比增长12.83%，归属上市公司股东的净利润为3947.23万元，同比增长13.09%。其中，营业利润为675.89万元，扭转了2014年和2015年连续两年亏损的局面。不过，综合其盈利能力，三全食品在去年的净利润尚不及2014年的一半。另外，作为该公司着重推出的O2O项目，三全鲜食仍未实现盈利，并且亏损额由2015年的846.97万元扩大至2016年的2181.77万元。

品牌营销专家路胜贞认为，包括三全在内的速冻食品主要通过传统商超渠道进行销售，而近几年该渠道费用大幅提升，影响了行业的盈利水平。同时，三全食品在中高端产品的创新上仍有很大提升空间。志起未来营销集团董事长李志起告诉《中国经营报》记者，三全鲜食项目需要铺设大量的售卖机，属于重资产投资模式，对三全食品的资金是一大考验。并且该模式尚处于尝试阶段，自身产品与消费者需要一段时间磨合，出现亏损也是在意料之中。

三连跌后的净利回暖

作为全国速冻行业的龙头企业，三全食品在2008年登陆资本市场。只是，近几年，三全食品的盈利能力出现较大滑坡。

记者查阅三全食品历年财报了解到，公司在2012年、2013年的净利润均突破亿元大关，分别为1.40亿元和1.18亿元。在2014年和2015年，公司净利润出现大幅下滑，分别为8085.69万元和3490.29万元。值得注意的是，在这两年，三全食品的营业利润出现亏损，分别为-979.22万元和-5463.75万元。进入2016年，三全食品净利润小幅提升至3947.23万元，同比增长13.09%。而在此期间，三全食品的营收从2012年的26.81亿元逐步提升至2016年的47.81亿元。也就是说，从2013年到2015年，三全食品净利润出现三连跌。即便三全食品的净利润在2016年出现小幅上扬，但仍不及2014年的一半。

多位业内人士告诉记者，三全食品收购龙凤食品后出现整合难题，一定程度上影响了三全食品的盈利水平。记者了解到，三全食品在2013年6月28日发布公告称已经获得龙凤食品100%股权，并已经支付龙凤食品股权持有者1.59亿元。而据广发证券当时发布的研报显示，三全食品、思念、龙凤、湾仔码头4家公司市占率超过60%。其中三全食品市场占有率已经达到27%，其后三者的市场占有率分别为20%、12%和11%。三全收购龙凤意味着将在速冻食品行业取得近40%的市场。

李志起认为，三全食品和龙凤食品同质化问题严重，特别是在收购初期拖累了三全食品的盈利水平。

中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬告诉记者，此次收购改变了我国冷冻食品行业的格局，从长远来看，三全食品的选择是正确的。只是双方在产品线、销售管理团队有很多重合，而两者的企业文化又存有较大差异，整合起来并不容易，这也是三全食品在收购之后的两年内净利润出现下滑的主要原因。不过，他还表示，这一问题在2015年之后基本上得到解决。

“传统商超渠道费用上升以及终端竞争加剧，也导致三全食品运营成本增加。”路胜贞说，受制于卖场促销需要以及同行之间竞争，三全食品经常参与利薄甚至无利的终端促销，导致自身产品品牌的价值感下滑。数据显示，在2016年，三全食品营业成本为31.01亿元，同比增加9.12%，销售费用为14.17亿元，同比增加12.63%。

而根据2016年财报显示，在主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的15家参股公司中，包括北京三全食品销售有限公司、三全鲜食(北京)科技股份有限公司、三全食品（苏州）有限公司、广州三全食品有限公司、浙江龙凤食品有限公司等7家公司出现了亏损。

“三全鲜食”前景未明