博士眼镜进价145元售价916 暴利背后有何玄机

两片玻璃，一支镜架，一副看似不起眼的“小眼镜”，却让创业板公司博士眼镜(300622.SZ)招股书中披露的“暴利”数据引得外界一片哗然。

据其招股书披露，2016年单副镜架和单片镜片的采购成本分别为89元和28元，不过对应售价分别高达434元和241元。也就是说，一副采购成本不过145元的眼镜，被摆上店铺柜台后，身价就一路水涨船高至916元。

在众人咂舌眼镜店的高毛利时，博士眼镜证券部一位人士3月9日对21世纪经济报道记者表示，“销售成本不能光看采购成本，还有店铺租金和人力成本，这些因素都需要考虑。”

但在上海市中心的大型眼镜批发市场三叶眼镜城，21世纪经济报道记者实地探访发现：一副基本款的板材镜架加上镜片，大概售价也只要200-300元左右。

那么，博士眼镜的超高毛利背后究竟有何玄机呢?

眼镜第一股高毛利之惑

3月1日，眼镜零售连锁企业博士眼镜开启创业板发行上市之旅，公开发行股份不超过2145万股，拟募资2.48亿元，用于新建278家直营店和新建在成都、北京和杭州的三个区域服务中心。

招股书显示，博士眼镜的产品包括镜架、镜片、太阳镜、老花镜、隐形眼镜、隐形护理液等。旗下有博士眼镜、President optical、zèle、砼四个子品牌，以博士眼镜市场占有率最高，达到74%。

这家深圳企业的创始人刘晓早年辞去公务员职务下海，而其夫人范勤则做过验光师。目前博士眼镜在全国有318个经营网点，其中直营门店304家，加盟店(批发)14家，涵盖20多个城市。

不过，作为眼镜A股上市第一股，其备受外界关注的还是其超高的毛利率数据。

招股说明书显示，2014-2016年的三年间，博士眼镜镜片的毛利率分别为84.88%、85.06%、86.21%。仅次于此的是镜架和老花镜的毛利率，在75%左右。而无论是太阳镜，还是隐形护理液，毛利率也都高达五六成。

相比于博士眼镜，登陆新三板的音米眼镜和天明科技2016年毛利率分别为65%和56.4%。

更为直观的一组数据显示，一副采购成本145元的眼镜，在博士眼镜店可以卖到916元的高价。

为何从出厂到上柜，博士销售的一副小小眼镜，价格就一路水涨船高了呢?

在招股说明书中，博士眼镜对此承认“公司的毛利率处于较高水平”，不过其解释为“在销售过程中，需要眼视光专业人员为顾客提供验光和定配等服务”，零售价格中包含了这部分附加价值，此外，“眼镜零售行业顾客购买频率低、租赁支出和人工成本高”，因此需要较高的毛利率来覆盖各项成本费用。

其言外之意是，虽然采购成本低廉，但是验光设备人力、门店租金和管理等各个环节都支出高昂。

值得一提的是，与高毛利率形成反差的，则是博士眼镜不足10%的净利率增长。招股书披露，虽然博士眼镜2016年营业收入有4.15亿元，但销售费用高达2.24亿元，扣税后净利润只有3778万元，净利率不足10%。