A、H股游戏样本股一季报对比：A股多个公司销售营收比高于H股

本报记者 陈溢波 吴可仲 北京报道

A、H股游戏公司一季报均已披露完毕，《中国经营报》记者梳理发现，单就A股来看，世纪华通一季度净利居于A股同行首位，星辉娱乐则处在垫底的位置，与世纪华通营收规模相当的三七互娱，依旧因高企的销售费用，归母净利润排名并没有太多优势。

而在H股，腾讯控股、网易依旧稳居前二的位置。

值得关注的是，记者选取的A、H股游戏样本股中，销售费用占营收的比重位居前列的均为A股游戏公司；一季度净利润亏损额最大的三家公司，也均为A股公司。

世纪华通一季度净利居A股游戏企业首位

依据Wind金融终端中中信证券A股传媒行业细分项下的游戏行业类目，记者提取出了其囊括的共计31家A股上市游戏公司。

在基于沪深股票相关财务指标进行统计的情况下，可以看到，在这31家游戏公司中，2021年一季度，无论是营收还是净利润数据，世纪华通都位居第一，研发费用也在A股同行中排名居首。与此同时，其一季度的销售费用也较高，位居第二位，达到了8.02亿元。

值得关注的是，2021年一季度，营收仅次于世纪华通的三七互娱，研发费用为3.25亿元，位列A股游戏公司第三位，同时，由于其远高于其他30家A股游戏公司的销售费用支出，使得其当期的归母净利润数据也排名较为靠后，位居第12位。

数据显示，三七互娱2021年一季度的销售费用超过28亿元，占其当期总营收的比重超过73%。

同时，还可以看到，整个一季度，A股这31家游戏公司中，归母净利润达到亿元以上规模的，一共有13家。并且，还有6家公司出现亏损。其中，亏损额最大的为星辉娱乐，其次为*ST众应。

星辉娱乐在其2021年一季报中称，公司当期营收约为2.80亿元，同比下降29.53%，扣非后的净利润亏损8284.47万元，同比下滑845.54%，归属于母公司股东的净利润也较上年同期减少了9190.30万元，减幅为695.95%，这主要系报告期内受疫情及球队降级的影响，公司体育业务净利润减少所致。星辉娱乐方面还提到，一季度，销售费用较上年同期增加了2384.33万元，增幅41.93%，主要系报告期内公司加大游戏业务推广费所致。

记者注意到，一季度，星辉娱乐的销售费用支出为8071万元，在A股同行中，与巨人网络相当，星辉娱乐的这一支出额度，占其当期营收的比值近30%，而巨人网络的销售费用与其营收的比重则仅约14%。

从过往的数据来看，虽然从2018年至2020年，星辉娱乐游戏业务都为其带来了最大比例的营收，游戏业务的毛利率也远高于其他业务，并且还呈上升趋势，但游戏业务为其带来的营收绝对值却连年减少，2020年游戏业务的营收已经降至2018年的一半左右。

根据天风证券此前的研报数据，2021年一季度，A股游戏板块由于高基数影响，整体营收为214.06亿元，同比增速下滑0.54%，这主要系疫情下“宅经济”红利逐渐褪去；归母净利为34.03亿元，同比下滑27.01%，这主要系游戏集中上线，买量等营销支出较高所致。但分析师彼时也提及，后续或有望释放更大利润增量。