A股游戏企业三季报透视：第三季超六成营收同比下滑 分析称未来市场“强者恒强”

本报记者 陈溢波 吴可仲 北京报道

今年A股各大游戏企业的三季报已披露完毕，《中国经营报》记者根据Wind上提取的A股全部31家游戏企业的相关财务数据显示（这31家企业名单，是在中信证券相关行业分类标准下进行提取所得），今年前三季度，营收规模过百亿元的只有世纪华通和三七互娱，而从单季度来看，第三季度A股有超六成的上市游戏企业营收同比下滑。

对此，易观分析师廖旭华向记者表示，这其中有会计方面的原因，“玩家充值到确认收入是有各种条件的，在确认前计为递延收入，属负债科目，所以第三季度暑期档收入不一定能马上计为营收”。也有分析师表示，“版号趋严，行业资源、市场份额进一步向龙头集中，非头部的企业市场份额被抢占，简单说也就是强者恒强”。

廖旭华还提及，从整体来看，其实几家比较领先的公司的营收都还大多是正增长，行业的优胜劣汰会越来越明显，这也是游戏行业的整体发展趋势。

从归属母公司股东的净利润方面看，有的公司超过40亿元，但更多的公司还不足10亿元。单季度来看，众应互联第三季扣非后净利同比下降近21倍，降幅为A股行业第一。

此外，根据各机构对部分游戏企业2020全年业绩的预测（机构的预测情况是根据Wind上显示的其在大事后预测，即三季报披露后至11月5日期间，对目前14家A股游戏企业的全年营收、净利润方面的数据进行的预测，根据Wind上的数据提取方法，预测数据是取各机构在这期间的最新预测值的算术平均值，之后再取其中位值作为某家公司的2020年度相关指标的预测值），目前预计全年的营收规模能超过100亿元的A股游戏公司或有世纪华通、三七互娱和完美世界。预计这14家公司的归属母公司股东的净利润全部都在1亿元以上。

另外，近期游戏公司的“买量”问题引发资本市场关注，因“买量”成本在各家公司销售费用中的占比较高，记者以销售费用指标作为大体观测各游戏公司买量成本情况的一个主要参考。数据显示，无论是从前三个季度还是第三季度单季度的数据来看，销售费用以及销售费用占营业总收入的比重占据行业第一的，都为同一家公司。

此外，记者还通过对比各游戏公司的研发费用数据发现，除去并未提取出相关数据的众应互联的情况，*ST晨鑫前三季研发费用同比增长幅度虽然达到了行业第一，但金额却仍居末位。

营收“两极分化”

记者在Wind金融客户端中，以沪深股票中的中信证券传媒行业类中的游戏子类为标准，得到了该标准下的A股31家游戏企业的名单。

首先从这31家游戏上市公司在2020年前三季度的营收来看，营收规模过百亿的只有世纪华通和三七互娱，而还不足一亿元的则为两家已经“披星戴帽”的公司，分别是ST游久和*ST晨鑫。

而相对来看，与2019年前三季度的营收规模对比，2020年同期涨幅最靠前的为中青宝、*ST大晟，均超过了60%，其中，中青宝2020年前三季度的总营收同比增长了185.88%，同时也值得关注的是，在当期营收规模同比下滑的18家公司中，降幅最大的为众应互联、其次为艾格拉斯，均下降了超过六成。

而仅仅从2020年第三季度的相关情况来看，当季营收规模靠前的公司有世纪华通、三七互娱、完美世界、游族网络，均超过了10亿元，而第三季度营收未达一亿元的则共有9家公司，其中三家被ST的公司占据了单季度营收规模最小榜单的前三名，它们分别是ST游久、*ST晨鑫、*ST大晟。

同样，如果与2019年第三季度的营收数据进行对比，2020年第三季度营收相对有所增长的公司，一共只有11家，这也就意味着2020年第三季度，有更多的A股游戏公司的营收规模不及2019年同期。数据显示，2020年单季度营收增速最大的为中青宝、*ST晨鑫、电魂网络等，降幅最大的有ST游久、艾格拉斯、众应互联。