“视觉中国”，王者还是贡臣

贵为中国图库市场老大，幕后却向海外同行“进贡”。

十多年前，从事摄影记者和图片编辑的柴继军，大概很难想到，他后来与人合伙创立的视觉中国，将与全球第一大图库——Getty有着如此复杂与诡异的关系。

视觉中国凭借在中国市场代理Getty，并借壳远东股份登陆A股，逐渐成长为国内“视觉之王”。柴继军与他的伙伴们实际控制视觉中国56.24%股份，坐拥120多亿元浮财，其中通过资管计划持有的591万股已于8月1日解禁，另外55.39%持股即将在2019年4月解禁。

这个行业被美好描述，视觉中国收购国际摄影社区——500px、世界第三大图库——Corbis的交易也被描述成一个中国企业励精图治、揽括世界图库巨头、真正国际化的故事，凭借这些“超额估值故事”，视觉中国坐享80倍市盈率、220亿元市值。

然而，真相并非如此朦胧美好。据上证报记者调查，视觉中国针对500px、Corbis的两项国际并购，实际已落入丧失商业独立性、未尽真正国际化、有损长远成长空间的危险之中。500px的Marketplace（500px的直接销售平台）遭完全关闭，商业伙伴Getty全权掌握500px的国际销售权并拿走近半分成；视觉中国于2016年收购的Getty老牌对手、具有近30年独立运营经验的国际第三大图库——Corbis更是下场凄凉，Corbis的上下游两端资源被斩断，网站被关闭，签约摄影师被遣散并转送至Getty阵营，一夜之间Corbis在国际上由Getty对手沦为Getty附庸。

视觉中国是个猎手，却把猎物拱手相让。与第三方商业伙伴的合作应有界限，没有如此损己利人的商业行为。

在国际图库圈，这被视为视觉中国与世界第一大图库Getty的一场合谋，视觉中国在全球并购获得资源，同时客观上帮助Getty消除竞争对手、补充新鲜血液；也有人觉得，这更像是一场视觉中国对“老大哥”Getty的“进贡”，以维持紧密合作。但无论如何，在两起全球并购及之后交易中，视觉中国商业行为的公允性面临考验，视觉中国及其收购标的的独立性受到冲击，视觉中国的真正国际化遭到抑制。

视觉中国创始人之一、副总裁柴继军9月5日向上证报记者表示，并不存在所谓依赖等问题，“Getty是我们的老师，我们希望学习它。视觉中国与Getty拥有非常长久的战略合作关系，双方充分信任。未来我们是否会独立运营海外业务要看情况，目前还是专注于中国市场。”

在海外业务存在不确定性之外，视觉中国还编织了另一重幻梦。

8月30日，视觉中国披露2018年半年报，2018年上半年实现营业收入约4.8亿元，同比增25.84%；实现扣非净利约为1.33亿元，同比增34.05%，朝着最后一年业绩承诺标准迈进。

视觉中国描绘了一番“楚门的世界”，现实的风险是，国内商业图库年均10余亿元规模，虽整体有增长，但图库微利化冲击波已经袭来。就连世界第一大微利图库也已经增收不增利。

“目前，视觉中国一面忽略独立性、舍弃独立国际化而努力紧密捆绑Getty，一面暂缓战略调整、偏重眼前利益、追求短期业绩，以确保明年4月解禁前后万无一失。”一家图库负责人向上证报记者表示，“我们要感谢视觉中国。”他认为，行业老大的小格局，给了他们后来居上的机会。

海外并购资产另一面：关停、遣散、减值

在2018年半年报中，视觉中国概述成绩称，积极推进了全球化战略，成为了真正的“全球玩家”。在收购全球第三大图片库Corbis及国际知名的摄影社区500px后，视觉中国明确表述将“全面参与”全球摄影师网络平台的运营，视觉中国创始人之一、副总裁柴继军称“视觉中国已经成为全球最大的视觉内容互联网版权交易平台之一”。

听其言看其行。实际上，视觉中国对Corbis的收购，有着另外一面。2016年1月，视觉中国的关联方联景国际先行收购了Corbis全部资产，半年之后，视觉中国实际花费8083万美元（约5.25亿元人民币）收购关联方联景国际，该交割于2018年4月完成，视觉中国从而顺利拿下Corbis全部资产（包括图片库、域名、商标及品牌等）。

柴继军向上证报记者强调：“我们只收购了Corbis的资产。”

戏剧性的是，视觉中国方面独立收购了世界第三大图库巨头Corbis后，全球第一大图库巨头——Getty不仅未感到威胁，反而喜笑颜开。彼时，Getty联合创始人兼CEO Jonathan Klein公开表态：“等了21年了，终于得到Corbis。多么美妙，我们不用买牛就能得到牛奶、奶油、奶酪、酸奶和牛肉。”

在Getty自鸣得意之下，是面临被遣散、失业的Corbis签约摄影师们的一条条愤怒留言，甚至连Getty员工都看不过眼，“我为Getty工作了17年，你的说法让人很不舒服，至少应该考虑到那些丢了工作的人。”

没错，代替Getty动用真金白银买“牛”的正是它的中国伙伴——视觉中国，而Getty从交易中、从视觉中国处得到的利益已经明显超越合理的商业范畴。

Corbis原本是独立运行的世界第三大图库，是Getty长久觊觎而不得的老牌对手。按照视觉中国在年报中的表述，图库的生命与价值在于一端持续不断获得上游供应，另一端对接广泛使用者。然而，视觉中国及其关联方买下Corbis全部资产，却将其上下游两端斩断，把Corbis削成尘封的“历史档案”，这意味着一家图库就此凋零。反观Getty，一分钱未花，却除掉了一大竞争对手。而且，视觉中国还将Corbis所剩部分最肥的利益推向了Getty手中。

具体来看，视觉中国在收购Corbis之后，对后者做了三件事，件件凶狠：

首先，关闭长久运营的Corbis原有平台及网站，Corbis不再独立存在。同时，上游一端不再接纳新的图片资源，下游一端不再直接推广、销售摄影师的图片。

值得注意的是，视觉中国在收购联景国际时，评估报告披露的标的无形资产中列明了Corbis相关的262个有效域名、158个商标权。收购之后，这一块无形资产无疑、立即遭遇重大减值。