巨一科技赶考科创板背后：巨额存货悬顶 募资扩产存疑

本报记者 方超 张家振 上海报道

在股权关系上为IPO“清障”约8年后，安徽巨一科技股份有限公司（以下简称“巨一科技”）的上市之旅迎来最新进展。

日前，巨一科技回复了科创板IPO首轮问询，涉及资产重组、主营业务、存货等内容，其中，在2017～2019年期间，巨一科技存货账面价值占资产总额的比例分别为45.32%、47.11%、49.53%，呈现逐年走高之势。

存货“压顶”的巨一科技，还因产能利用率下滑仍募资扩产而受到外界关注，如在2017～2019年期间，巨一科技电机产品产能利用率分别为50.85%、71.12%、57.84%，但其仍拟募资投入新能源汽车新一代电驱动系统产业化等项目。

对此，《中国经营报》记者致电致函巨一科技方面，其相关负责人表示，巨一科技募投项目均以其现有技术、产品等方面储备为基础，结合行业发展趋势和自身未来发展战略进行合理规划。其同时强调称：“不存在产能过剩与过度扩产的情形。”

巨额存货

特斯拉供应商、与“JEEP”构成近似商标……谋求登陆科创板的巨一科技，日前引发外界广泛关注。

巨一科技官网显示，其是国内领先的汽车智能制造成套装备和新能源汽车电驱动系统解决方案专家，成立于2005年1月，8年后的2013年6月，江汽集团将其所持巨一科技35.02%的全部股权转让给了现在的法定代表人林巨广，彼时就有报道显示，江汽集团转让股权意在为巨一科技IPO“清障”。

财务数据显示，2017～2019年期间，巨一科技营业收入分别为12.25亿元、14.14亿元、17.26亿元，扣非归母净利润分别为1.59亿元、1.16亿元、1.19亿元，但在2020年，巨一科技上述两项关键财务数据，分别下降至15.38亿元、8769万元。

巨一科技方面回复记者称：“2017年至2019年，受市场竞争加剧和新能源汽车补贴退坡等因素影响，公司毛利率下降。而2020年上半年，受新冠肺炎疫情和市场环境变化影响，公司新能源汽车电驱动系统下游应用车型产销量下降幅度较大。”

梳理可发现，近年来不足20亿元的年度营收，其实远未达到巨一科技此前所定业绩目标。

据《经济日报》在2016年的报道，彼时，巨一科技相关负责人曾表示，“十三五”期间，巨一科技“将努力保持高速增长，力争实现50万套生产能力，实现50亿元的年产值”，但事实是，在“十三五”收官之年的2020年，巨一科技仅实现15.38亿元的营业额。

巨一科技相关负责人对此坦承道：“公司曾经对未来发展做过乐观估计，但企业发展需要面对的困难较多，因此发展未能达到预期。”其同时也表示：“公司会在未来充分评估风险，利用公开发行上市的机会，借助资本市场的平台和资源，进一步做强做大。”

除了爽约目标外，巨一科技的巨额存货减值风险也受到市场关注。

财务数据显示，2017～2020年，巨一科技存货账面价值分别为7.17亿元、 10.22亿元、11.88亿元、13.52亿元，占资产总额的比例分别为45.32%、47.11%、 49.53%和51.32%。

对此，巨一科技方面解释称，其存货规模较大，主要由于智能装备项目周期较长，导致在产品验收前，其存货的账面价值金额较高。其同时坦承道：“随着公司生产规模的扩大，存货规模会进一步增加，可能存在因存货占用资金余额较大而对公司经营成果和现金流量产生不利影响。”

不仅如此，巨一科技方面同时表示，智能装备产品生产周期较长，若在项目执行期间原材料及人工成本等上升导致项目总成本上升，“项目可能发生存货减值，从而会对公司经营业绩产生不利影响”。

扩产存疑

除了巨额存货压顶外，巨一科技在产能利用率下降的情况下，仍然在逆势扩产，引发市场质疑。

财务数据显示，2017～2019年期间，巨一科技电机产品产能利用率分别为50.85%、71.12%、57.84%，电机控制器产品利用率分别为52.60%、71.78%、56.90%，而在2020年第四季度，其电机、电机控制器的产能利用率也仅分别为58.09%、58.50%。