扎堆上市求“输血” 造车新势力的资本救赎

李梦琪 本报记者 刘媛媛 上海报道

大浪淘沙过后，“幸存”下来的新造车企业们正扎堆儿狂奔向IPO。

日前，哪吒汽车宣布，正式启动C轮融资，融资金额30亿元，并计划于2021年在科创板上市，这是继理想汽车之后，今年第二家官宣要IPO的造车新势力。

与此同时，威马汽车、小鹏汽车在资本层面也传来了新的消息。7月中下旬，威马汽车被爆出将于年内登陆科创板的消息，目标估值超过43亿美元。7月20日，小鹏汽车宣布完成了近5亿美元的C+轮融资，并且此前也有消息称，小鹏汽车已向SEC递交了招股文件。

为何扎堆儿上市?全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤直言，与传统汽车企业不同，造车新势力本身就是依靠不停地融资去推动生产制造，而汽车行业是资金密集型行业，每一次推进对资金的要求都在翻倍。“投资方是要求投资回报的。这种所谓的资本游戏本身就是冲着上市去的，按照这个投资周期的逻辑，如果不能实现增长，风险资本等也不会继续陪你玩了。”

不过，对于登陆科创板一事，《中国经营报》记者向威马汽车方面进行求证，其相关负责人表示“不予置评”。哪吒汽车方面则透露，科创板上市正在积极推进中。

抢占资本市场先机

对新造车企业来说，6月无疑是整个行业的至暗时刻。博郡汽车、赛麟汽车、拜腾汽车等几家明星企业相继停摆，“骗钱”“亏损”的标签甚至波及行业内各家企业，资金短缺成为悬在企业头顶的达摩克利斯之剑。

走过黑色6月，新造车企业开始动作不断。7月10日，理想汽车向美国证监会提交IPO文件，冲刺纳斯达克。此后进展迅速，IPO认购启动后，受投资人青睐提前完成募资金额，募资规模9.5亿美元，并早于原定7月31日的挂牌时间，于北京时间7月30日晚间正式在美上市。

理想汽车似乎打响了造车新势力下半年融资、IPO的“第一枪”。紧接着，7月20日，哪吒汽车宣布正式启动C轮融资，并计划于2021年在科创板上市。同日，小鹏汽车也宣布完成C+轮融资，融资金额近5亿美元。

随后，7月24日，据彭博社报道，有知情人透露威马汽车正在与财务公司合作，计划最快在2020年内登陆科创板。不过，对于该消息，威马汽车方面仅以“不予置评”回应。

值得注意的是，此前本报记者曾就融资、上市等问题采访威马汽车方面，其相关负责人表示，公司目前现金流状况较为健康，即便没有新的融资也能够撑较长时间，上市计划暂时没有可以对外披露的信息。该负责人甚至直言：“像理想汽车那样着急上市，可能会有些不划算，如果延期半年或一年，上市后收益也许会更大。”

在曹鹤看来，造车新势力就是靠不停地融资来维持生存的电动车制造商。因此，其并不认同威马汽车方面的观点。“现在先别管估值，能上市就不错了。早在几年前，就有分析称，5年时间内，造车新势力可能只会剩下三家。过去的判断可能有些武断，但自从特斯拉进来之后，这个时间无形当中还缩短了一年。”

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林亦认为，新造车企业扎堆儿IPO，一方面是因为在A股市场，科创板、创业板实施注册制之后，对新造车企业而言是一个上市的好机会;另一方面，新造车企业也已经到了需要融资的时候。“这个行业都是资金密集型的企业，没有资金就意味着企业难以活下去，我觉得资金需求是第一位的。”

据了解，很多资本进行投资，会与企业实控人签署类似回购协议，来防止投资失败的风险。因此，曹鹤还从风险资本投资周期的角度进行了分析，他认为PE/VC机构进入电动车行业并不会长期进行，而是要依托某个产业上市后退出。“资本进行投资，都是奔着上市去的。那些长期资本基本上就是投资五六年，如果无法上市就不陪你玩了。”