突击收购关联公司 瑞玛工业“拼凑业绩”存疑

本报记者 张家振 北京报道

过会3个多月后，苏州瑞玛精密工业股份有限公司(以下简称“瑞玛工业”)终于等来了核发批文。

近日，证监会核发瑞玛工业IPO首发申请。瑞玛工业也成为2020年春节后第二批获得核发批文的企业之一。公司拟募资4.46亿元，用于汽车等精密金属零部件建设项目、研发技术中心建设项目。

招股书显示，瑞玛工业营业收入主要来源于移动通信和汽车精密金属零部件，且最近3年主营业务构成呈现出移动通信精密金属零部件收入占比逐年下降，汽车精密金属零部件收入占比逐年上升的趋势。近3年，汽车精密金属零部件收入占当年主营业务收入的比重已逐步由27.79%提升到37.67%。

据了解，在筹备上市之前，瑞玛工业收购公司实际控制人陈晓敏持有的苏州工业园区新凯精密五金有限公司(以下简称“新凯精密”)55%股权，让瑞玛工业陷入了“拼凑资产和业绩”的质疑。瑞玛工业方面对此解释称，收购股份主要为解决同业竞争、减少关联交易影响。

对于相关问题，《中国经营报》记者多次致电瑞玛工业相关负责人，并向公司发送了采访函，但截至发稿尚未获得进一步回复。

主营业务此消彼长

相关资料显示，瑞玛工业主要从事移动通信、汽车和电力电气等行业精密金属零部件及相应模具的研发、生产、销售，与多家知名的跨国移动通信主设备商、汽车零部件供应商和电子制造服务商形成了长期稳定的合作关系。

招股书显示，报告期内(2016～2018年)，瑞玛工业的主营业务收入分别为4.57亿元、5.59亿元和5.9亿元，同比销售规模增长率分别为32.69%、22.44%和5.67%，营业收入增速逐年放缓。不过，汽车精密金属零部件作为瑞玛工业的另一大收入来源，2017年、2018年的销售收入增幅较大，同比增速分别为43.71%及22.03%。

记者梳理发现，在主营业务构成中，瑞玛工业最近3年呈现出明显的此消彼长趋势，移动通信精密金属零部件收入占比逐年下降，汽车精密金属零部件收入占比则逐年上升。相关数据显示，近3年，公司移动通信精密金属零部件收入占当年主营业务收入的比重分别为52.60%、47.97%和42.92%，而汽车精密金属零部件收入占当年主营业务收入的比重分别为27.79%、32.62%和37.67%。

相关数据显示，2016~2018年公司精密金属零部件销售数量分别为7.50亿件、9.57亿件和11.46亿件，业务规模持续扩张。公司方面表示，主要产品移动通信精密金属零部件和汽车精密金属零部件的年均单价报告期内基本保持稳定，营业收入报告期内持续增长的原因主要为产品销售数量的增加、销售规模的扩大。

在业内人士看来，随着汽车消费市场整体下滑趋势日渐明显，汽车整车企业需求降低或对瑞玛工业汽车零部件业务提升带来潜在影响。瑞玛工业方面也坦陈，下游客户对汽车类零部件的高强度、一致性、生产精度等要求较高，终端汽车生产、销售和售后市场需求对汽车领域精密金属零部件行业影响较大。

单一大客户销售占比三成

据了解，瑞玛工业深耕移动通信领域多年，与诺基亚、爱立信等行业龙头建立了良好的合作关系，供应商议价能力较强。与之相对应，公司汽车零部件业务起步较晚，仍处在客户开发及已开发客户初步维护阶段，供应商议价能力不强。

在与诺基亚、爱立信、伟创力和新美亚等全球知名移动通信主设备制造商形成稳定合作关系的同时，也让瑞玛工业形成了较为明显的大客户依赖症。