汽车经销商“金融服务费”冲动 部分上市公司整车销售毛利率4%以下

王迎春

西安奔驰事件正引发全行业关注，汽车经销商卖一辆车赚多少钱？他们还有其他的赚钱方式吗？

《中国经营报》记者梳理国内10家从事汽车销售业务的上市公司，发现大多数经销商卖车时眼睛盯着的不是最终的成交差价，而是保险、贷款以及未来的售后服务，这些所谓的“汽车后市场”早已成为全行业淘金所在，普通消费者选择贷款买车几乎难以避免“金融服务费”，并且这笔费用的去向各有不同。

整车销售毛利率低至4%以下

记者初步统计，国内从事汽车销售业务的上市公司为10家，其中8家聚集于A股，2家在港交所上市。这10家公司发展路径各不一致。完全以汽车销售为收入来源的公司仅有3家：广汇汽车（600297.SH）、庞大集团（601258.SH）以及中升控股（0881.HK）。从以上3家公司披露的信息显示，两家来自大连的企业——广汇汽车、中升控股，日子过得还算滋润，来自河北滦城的庞大集团正处于资金劫中，当前控股股东的股份早已被各地法院轮候冻结，昔日的行业领先地位早已不在。

广汇汽车背靠新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司（以下简称“广汇集团”）。1980年，一位新疆少年高考落榜，继而参军，并在21岁参加对越自卫反击战，9年的军队生涯后，他选择了转业，与3位战友凑了3万块钱创立了广汇工贸公司，这家公司正是后来广汇集团的前身。多年以后，昔日少年已经成为新疆首富，他叫孙广信，而广汇集团的业务已在房地产、汽车、能源开发三大领域扎根，已拿下3家在A股上市公司：广汇汽车、广汇能源（600256.SH）和广汇物流（600603.SH）。

2015年，广汇集团吸引到大佬许家印，当年9月，3家广汇系上市公司同时宣布实际控制人孙广信与恒大集团签下协议，后者带来144.9亿元，以入股与增资的方式，成为广汇集团第二大股东，持股比例达40.964%。也正是这一年，广汇集团旗下的汽车资产借壳美罗药业，并更名为广汇汽车，完成了汽车资产的上市。

广汇汽车的实力有多强？中国汽车流通协会在2012 年、2013 年、2015 年、2016 年以及 2017 年，将汽车经销商集团百强排行榜第一名给了这家公司。2019年1月23日，广汇汽车披露的2019年第一期公司债券募集说明书如此描述：广汇汽车是中国最大的乘用车经销与服务集团、中国最具规模的豪华乘用车经销与服务集团、中国最大的乘用车融资租赁提供商。整车销售、汽车维修、汽车租赁以及佣金收入是它4大收入来源，所谓佣金，即保险代理分成、客户购车贷款费用分成，后者可称为“金融服务费”。

记者比对近3年来这家公司的财务报告，显然整车销售占据这家公司营业收入最大的份额，高达85%至90%，然而这块业务并没有创造出与此份额相匹配的营业利润，利润占比仅为32%至40%。查看原因，整车销售的毛利率整体低微，并且近几年逐年下滑，从2015年4.2%下滑至4%以下。

由于整车采购需要向厂家全款支付，这一行规使汽车经销商成为有钱人才做得起的生意，这一特点使得近几年来中国汽车经销集团的行业座次发生剧烈变动，曾几何时，坐上这头把交椅的是庞大集团。

2018年5月，庞大集团与广汇汽车做了一笔生意，前者将5家奔驰4S店全部股权以12.53亿元卖给广汇汽车。对于这笔买卖，庞大集团的实际控制人庞庆华淡然表态：不差钱，卖几家店而已，在别处我也在买。后来的发展势态逐渐清晰，这笔买卖实际上意味着行业内座次格局正在发生巨变。庞庆华的淡然无法阻止债主们的脚步，他的股份被各地法院轮候冻结，至今无解。庞大集团在2019年1月31日不得不向市场放出一个巨大利空：全年预计亏损60亿元至65亿元，如果扣掉卖资产所得，实际业务亏损还将扩大至71亿元至76亿元，江湖地位已如大江东去。

何种原因造成庞大集团的陨落？是整车销售低毛利率造成的吗？公司的采访电话始终无人接听，接连传出的公告是关于一个又一个高管减持或者辞职的信息。

尽管广汇汽车最新一期的财务报告并未披露，但一个接一个的发债公告公布，这至少说明金融机构对它信心很足，庞大集团丢了位置正在挣扎，中升控股于2019年3月22日公布的年报显示，他的日子过得相当滋润。这家港交所上市的大连企业，当前市值已经超过500亿元。

不同于孙广信曲折的创业历程，中升控股的两位实际控制人黄毅与李国强，可谓是职业经理人的自然转型，两人分别在华润与丰田干过多年汽车销售，1998年，两人合伙做生意后代理的品牌正是丰田和日产，做大做强后的2010年，这两人将中升控股带到了港交所。现在中升控股依然在销售丰田与日产的车，不过当前这家公司代理的品牌已经涵盖梅赛德斯-奔驰、雷克萨斯、奥迪、宝马、沃尔沃、捷豹路虎及保时捷等豪华品牌。

借着这股发展势头，中升控股2018年卖了41万余辆车，其中豪车超过19万辆，与2017年相比，均为两位数增长。在豪车销售带动下，中升控股取得新车销售收入超过932亿元，这一数字将国内其他上市公司远远甩在身后。尽管销售额全行业领冠，但中升控股在年报中披露，其整车毛利率仅3.1%。

“卖车如果规模不够大，根本赚不了多少钱，例来厂家话语权高于经销商，出厂价和销售价都由厂家说了算，如果没有厂家的补贴，卖整车有时会亏本，前几年甚至出现过出厂价、销售价倒挂的情况。”成都一家汽车城管理人员对记者解释。

掘金维修、佣金等汽车后市场

尽管汽车厂家在零售领域拥有的强大话语权限制了汽车经销商整车销售利润，但他们还是赚到了钱。

记者梳理的中国汽车工业协会这两年各月度数据显示，中国汽车生产与销售数据均双双下滑，但这并没有改变一个事实：中国汽车产销量全球排名依然第一，这个排名已经保持了9年。这也是当前国内各家汽车销售公司共有的生存背景。在此背景下，各家经销商开辟出不同的利润领域，他们纷纷转向汽车维修和租赁、保险、贷款服务等佣金市场。