解除质押获取资金输血 新能源能否成力帆“神药”？

伍月明，童海华

起家于燃油车的力帆股份近年来豪掷数十亿元在新能源领域下重注。

8月8日，力帆控股于 2018 年 8 月 6 日与国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安”)办理了股票质押式回购提前购回交易。

《中国经营报》记者了解到，重庆力帆控股有限公司(以下简称“力帆控股”)在过去的两年内已总计质押力帆实业(集团)股份有限公司(以下简称“力帆股份”)达20余次，而据2017年年报显示，力帆集团目前的资产负债率是75.72%，高于70%的警戒线。

有业内人士指出，之所以屡次进行股权质押，急需资金输血，是由于力帆汽车“死磕”新能源，试图借新能源汽车这一“神药”实现弯道超车。

传统燃油车业务将调整

8月6日，力帆控股与国泰君安证券股份有限公司办理了股票质押式回购提前购回交易，解除了力帆控股所持公司原质押给国泰君安的股份 54，400，000 股，占公司总股本的 4.16%。记者了解到，力帆控股在过去的两年内已总计质押力帆股份达20余次。

谈及数次的质押股份，力帆股份证券金融中心回应记者，股权质押融资快、成本低、影响小，为上市公司股东较为常用的融资方式之一。因为是分成很多笔做的，确定会存在归还与续作这样的循环操作。此外，公司经营正常，资金链正常。各种债券也按期兑付，从未出现过违约，大股东力帆控股基于对公司前景的看好，一直也在不断增持。目前力帆控股资信状况良好，质押也在可控范围内。

通常开拓一个全新业务，需要投入的成本是相当巨大的。对于力帆来说也并不例外。记者查阅发现，近几年力帆集团债务率较高。2015年至2017年，力帆股份的资产负债率分别为72.61%、76.74%和75.72%，而同行业上市公司的平均水平约为56%。

对此情况，力帆股份证券金融中心回应，力帆进入新能源较早，坚定新能源，聚焦新能源。在新能源上投入大量财力物力。公司积极响应国家号召，降杠杆，随着资产的盘活，资产负债率会下降，财务结构将会得到改善。力帆股份占地740亩的重庆鸳鸯工厂将搬迁，新生产基地将投资75亿元。预计力帆股份可获得约15亿~25亿元的土地出让收益。

根据公告显示，7月10日，力帆股份发布了6月产销快报数据， 6月力帆新能源汽车产量达982辆，同比增长454%;新能源汽车销售801辆，同比增长270.83%。

然而，力帆汽车的乘用车销量却已经从2015年的148197辆下滑至2017年的132794辆，今年上半年，力帆传统燃油车销量仅为55435辆，较去年同期了增长1.07%。

力帆股份证券金融中心预估，从产销数据得知，新能源已在逐步放量。预计2018年力帆新能源汽车的销售收入将首次超过燃油车的销售收入。

有业内人士分析，在传统燃油车市场增长放缓的形势下，新能源汽车将成为力帆股份业绩增长的重要利润源。而其在传统燃油车的落寞，不免让外界猜测是否会渐渐形成“一边倒”的形势，被迫转向新能源方向。