北汽新能源上市箭在弦上 业绩“偏科”严重或受累补贴退坡

日前，成都前锋电子股份有限公司（以下简称“SST前锋”，600733.SH）公告称，公司向北京汽车集团有限公司等发行股份购买北京新能源汽车股份有限公司（以下简称“北汽新能源”）100%股权一事获得证监会核准批文。证监会同时核准其募集配套资金不超过20亿元。这意味着，北汽新能源成为“新能源整车第一股”已进入实质操作阶段，公司上市箭在弦上。

作为国内首家获得新能源汽车整车生产资质的企业，北汽新能源在国内纯电动车领域拥有一定的优势。不过，从北汽新能源近年来的销售情况来看，定位低端的EC系列产品虽然稳坐纯电动汽车销量榜榜首，但高端EU系列、EV系列、EX系列的销量则不尽如人意。

在目前新能源补贴出现退坡的情况下，如何应对成为其上市后的一大难题。

针对何时完成交割上市，以及公司未来如何规避风险等问题，《中国经营报》记者致电致函北汽新能源方面，其相关负责人表示，暂不方便做答，等以后有媒体沟通会时再做交流。

上市时间有望提前至6月

公开资料显示，北汽新能源成立于2009年，是北汽集团旗下负责新能源汽车产品产销的主要平台。早在今年4月末的北京国际车展上，北汽集团董事长徐和谊就曾明确表示，北汽新能源将于第三季度上市。如今根据市场消息，上市时间有望提前至6月。

根据证监会已核准的方案，北汽新能源100%股权作价288.5亿元注入上市公司SST前锋，SST前锋全部资产和负债作价1.87亿元置出，与北汽集团持有的北汽新能源股份中等值部分进行置换。抵消后的资产价格为286.62亿元，由SST前锋按发行价37.66元/股，向北汽集团、戴姆勒大中华区投资、宁德时代新能源科技、庞大汽贸集团等35名交易对方非公开发行7.61亿股。

本次交易完成后，SST前锋将从主营房地产开发与销售的企业，转变为主营新能源汽车与核心零部件研发、生产、销售和服务的企业。此外，证监会同时核准SST前锋非公开发行股份募集配套资金不超过20亿元，在扣除相关中介机构费用后，全部用于北京新能源创新科技中心项目、北汽新能源C35DB车型项目、北汽新能源N60AB车型项目、北汽新能源N61AB车型项目。

SST前锋此前披露，C35DB车型项目为一款“精品Cross两厢纯电动车”，定位A0级，主打造型、空间、里程和配置；N60AB车型项目为A+级全新平台SUV；N61AB车型则定位于A+级创新性轿车化Cross车型。而目前，北汽新能源旗下共有8款车型在售，分别为三厢轿车EU260、EU400和EH300，两厢轿车E150EV、EV160、EC180和EC200和小型SUV车EX260。

“能够实现上市应该说对于北汽新能源获取资金、进行持续研发、提升产品技术含量等方面有一定的积极作用。”全国工商业联合会汽车经销商商会专家顾问颜景辉认为，新能源汽车不仅是北汽新能源发展的重头，同时也是整个北汽集团发力的重点，因此上市后对于北汽集团整体品牌的提升都有一定的帮助。

据悉，北汽新能源上市后，届时北汽集团旗下包括北汽股份和北汽福田在内的子公司都已实现上市。按照徐和谊此前公开透露的计划，在全面新能源化这个大框架下，北汽集团将结合国企改革和自身业务结构调整，最终实现走集团化道路，未来北汽集团整车业务板块A股和H股都要打通，实现全面的资本化和证券化。

值得注意的是，就在SST前锋发布重大资产置换交易获得证监会核准批文的前两天，担任北汽新能源未来设计中心量产设计总监的常冰，却被传已转投至合众新能源，担任副总裁兼设计中心总经理。而这已不是北汽新能源初创团队中首个转投造车新势力的人士，此前，公司品牌总监金新和副总经理张勇先后转投至爱驰亿维和合众新能源。

新能源霸主地位面临挑战

目前来看，北汽新能源上市已是必然，梳理近年来公司的业绩数据也是可圈可点。但在风光的数据下，危机隐现。

根据SST前锋披露的数据，2017年前10个月，北汽新能源共取得73.77亿元营业收入，实现净利润3924.40万元；2016年，北汽新能源全年实现营收93.72亿元，实现净利润1.08亿元。

销量方面，2016年和2017年，北汽新能源分别销售了纯电动车5.22万辆和10.32万辆，在国内市场占有率分别达到20.63%和22.99%。另据乘联会发布的4月新能源汽车销售数据，4月新能源乘用车销量达到7.3万辆，环比3月增长31%，同比增速达150%。