上汽集团逆势增长背后 自主品牌仍未扭亏为盈

上汽集团（600104.SH）日前披露财报，上半年实现净利润近160亿元，被业内称为“最赚钱”的车企。

一位接近上汽集团的人士告诉《中国经营报》记者：“这主要得益于合资和自主板块的同步发展。”

与其他大型汽车集团的情况有所不同，从上汽集团的半年报来看，其自主品牌板块的发展更为抢眼，合资品牌板块虽然仍是主要业绩和销量支撑，但在增长幅度上略显黯淡。

尽管如此，在利润贡献层面，自主品牌却仍需合资品牌板块“供养”。

整体逆势增长

日前，上汽集团发布的2017年半年报中称，上半年公司经营业绩创同期最好水平，实现整车销售317.5万辆，同比增长5.8%，国内市场占有率增至23%。实现营业总收入3964.06亿元，同比增长12.85%。实现归属于上市公司股东的净利润159.58亿元，同比增长5.96%。

“今年上半年可以说是近年来车市表现最差的一年，因为去年购置税优惠政策利好透支，市场分化特点十分突出，乘用车消费升级趋势更加明显。总的来说，冷热不均、增速总体放缓是上半年车市特点。但上汽集团表现还是比较稳定的。”一位汽车分析师坦言。

上汽集团在分析业绩增长原因时认为：“首先是产业链整体竞争优势，上汽集团业务基本涵盖了汽车产业链的各环节，有利于充分发挥协同效应，提升整体竞争能力。其次是在国内市场，上汽集团整车产销规模大，销售服务网络点多面广。最后是上汽集团自主研发体系的完善，在新能源汽车研发和互联网汽车研发和应用方面积极布局。”

华金证券在研报中分析认为，上汽集团上半年实现增长的原因在于以RX5为代表的自主品牌车型销量高增长，另一方面则是合资品牌上汽大众、上汽通用进入新车周期，盈利能力上升，贡献了稳定的投资效益。

但盈利背后，上汽集团的市场压力丝毫没有减弱。业内人士认为，上汽集团在未来可能面临的二重风险：一是小排量汽车购置税优惠政策今年年底将彻底退出，可能会对明年车市增长产生“透支”影响；二是市场增长结构显著分化，消费需求升级和个性化、差异化特点更趋明显。

自主仍在亏损

值得注意的是，尽管今年上半年的增速放缓，但合资板块在利润贡献板块依旧功不可没。在其主要控股参股公司中，上汽大众营业收入为1214.56亿元，归属母公司净利润131.67亿元，为上汽集团贡献净利润为65.84亿元，同比增长11.31%。上汽通用营业收入为1031.47亿元，归属母公司净利润为93.57亿元，为上汽集团贡献净利润为47.72亿元。上汽通用五菱营业收入为492.00亿元，归属母公司净利润20.58亿元。

与此相对应的是自主品牌，尽管销量增长迅速，却仍在亏损。

今年上半年，上汽集团旗下的自主板块乘用车实现销量23.36万辆，同比增长112.99%。上半年实现营收248亿元，单车售价约10.6万元；上汽乘用车上半年亏损15.2亿元，较上年同期减亏3.5亿元。

上述汽车分析师表示：“上汽乘用车盈利有两个口径，如果不考虑研发支出只考虑制造端的话，其实上汽乘用车上半年已经开始盈利了。但是因为上汽乘用车的研发支出是作为当期费用摊销的，考虑研发支出的话，预计到2019年开始实现盈利。”

从当前的情况来看，自今年开始，自主品牌正在逐渐成为影响汽车集团表现的重要因素。像上汽、广汽、东风等汽车集团的合资品牌表现已经成熟，通常不会出现较大变动。在乘用车增速逐渐放缓、单车利润日渐透明的情况下，未来自主品牌的发展会更加直接地影响到集团业绩表现。

“近两年上汽自主品牌保持增长应该没有什么问题，但三年以后的情况还无法预估。”上述汽车分析师坦言。