永辉四度增持中百 打通华中西南供应链

12月18日，永辉超市与中百集团双双发布公告称，永辉超市再度增持中百集团。截至目前，永辉超市持有中百集团的股份比例已达到20%。

这已经是永辉超市对中百集团的第四次增持行动。永辉超市表示，未来12个月内，不排除继续增持中百集团股份的可能性。实际上，对永辉而言，要占领华中市场，如果通过自己开店既有风险又速度缓慢，联合中百这个强有力的合作伙伴，永辉才能在其并不具有优势的区域占得先机。

既然自己开店缓慢，那就通过控股的方式省时又省力。永辉超市副总裁翁海辉在接受《中国经营报》记者采访时表示，“永辉增持中百的初衷还是看重和中百长期的友好合作，共同把华中区域零售市场做大做强。只有双方加强合作，我中有你，你中有我，永辉和中百才能成为自家人。”

不再谋求大股东

12月18日，永辉超市发布公告称，公司及其全资子公司重庆永辉超市有限公司、永辉物流有限公司通过集中竞价交易系统继续增持，占中百集团1.92%，而此番增持后，永辉超市已持有中百集团股份1.36亿股，占后者股比20%，继续壮大其二股东地位。

此次，再度增持中百集团股票后，大股东武商联及其一致行动人对中百集团持股比例为29.99%，也就是双方持股比例已缩小到9.99%。目前，永辉超市与武汉国资方面的持股比例约为2∶3，而在中百集团日前披露的董事会换届公告中可以看到，在提名的新一届董事会成员中，有两名来自永辉超市的代表，而武汉国资方面的代表则主动缩减至三位，双方都在释放合作的意愿。

事实上，永辉超市继续增持武汉中百的动力，或还来自于其二股东牛奶国际。8月12日，永辉超市股份有限公司(601933.SH，以下简称永辉超市)发布非公开发行A股股票预案，拟向牛奶有限公司定向发行8.13亿股，每股7元，募集资金总额不超过56.92亿元，全部用于补充流动资金。

牛奶有限公司是牛奶国际的全资孙公司，牛奶国际则隶属于怡和集团。因外资背景，此次股权购买将全部以现金支付的方式实现。发行完成后，牛奶有限公司将持有永辉超市19.99%的股份，成为第二大股东，公司控股股东张轩松、张轩宁兄弟合计持股比例由39.92%降至31.94%，仍为控股股东及实际控制人。

牛奶国际则是一家年销售额超过120亿美元的泛亚零售企业。截止到2013年12月31日，牛奶国际经营着超过5800家店铺，包括超市、大卖场、便利店、药妆店、家居用品店及饭店等。此前有业内人士表示，牛奶国际给永辉超市投入57亿元资金，应该不仅是战略投资的幕后角色，双方的后续发展还要继续等待。

事实上，两个同样具备扩张并购基因的公司走到了一起，此前永辉曾战略性买入人人乐的股票，并频频举牌武汉中百等同行，持股武汉中百一度达到15%的二股东地位。而永辉在收购上不仅限于同行，对上下游供应商也充满兴趣，曾参与过金枫酒业的定向增发等，永辉也表示将适时通过投资参股等方式加强与中外供应商的合作。因此，获得这笔巨额现金让市场对永辉接下来的并购行为有了更大的期望。

记者计算中百集团的市值时发现，目前中百集团的全流通市值还不到60亿元，与此前永辉超市从牛奶国际定向增发获得的57亿元相差无几，手持几十亿元现金的永辉超市甚至可以参与中百集团的私有化，不过永辉超市继续增持的行为，势必会遭到武汉国资系的强烈抵制，届时也会形成两败俱伤的局面，因此业内人士也认为永辉超市应该不会再谋求大股东地位，而是会与中百集团采取更多的合作。

不过，即便不再谋求中百集团大股东地位的永辉超市，仍会采取继续增持中百集团却并不超越大股东所持股份的行为，中百集团虽然比2013年7月22日的历史地位股价5.04元已上涨70%以上，但股价仍处于近几年的价值洼地，随着永辉超市与中百集团的合作进一步加深，中百集团或迎来营收的快速增长，永辉超市在与中百集团战略合作的同时，也并不排除欲获得更高的财务收益的可能。

看好双方长期合作

根据中百集团三季报，永辉超市及其子公司共持有中百集团18.18%的股份。而永辉增资中百后，如何与中百“共舞”成为业界关注的焦点。翁海辉表示，双方未来的合作既来源于同是作为零售企业之间的合作，也来源于资源的有效共享。

“对于永辉而言，看重的也正是中百集团在华中市场的庞大市场份额。”零售专家丁利国表示。可以发现，永辉在西南、华南、华东都有布局，但在华中市场，永辉相对并不强势。

其实，拉上中百，对永辉在华中市场的扩张会相对轻松。此外，中百集团大卖场、百货、便利店等多业态经营对永辉也是极有力的补充。

“一般而言，零售同行间都抱着同业相轻的心态，表面上说能做到双方互相尊重，但未必会把更多的东西共享。一旦双方有了合作后，有共同的利益才会做到互信。合作共赢前提是成为自家人。”翁海辉告诉记者。

记者了解到，此前中百和永辉之间就在不断的合作，但仅浮于表面，而双方此前也表态希望做更多的尝试。

“今后两个企业之间的人员互访和学习，都将成为常态。”翁海辉表示，永辉也并非如业界流传的那样要拿下湖北市场，由于中百集团在湖北属于区域性的龙头企业，中百集团有便利店、超市、百货等业态，具有自己的特色和经验，对永辉而言可以学习和借鉴。“而永辉生鲜的经营模式具有借鉴意义，中百也急切希望在这方面能实现互补。”