喜马拉雅FM拆除 VIE 争抢移动音频第一股

逐渐进入大众视野的移动音频行业近来处于亢奋状态。

移动音频APP喜马拉雅FM日前宣布率先完成VIE分拆，喜马拉雅FM联合创始人、联席CEO陈小雨接受《中国经营报》记者采访时表示，喜马拉雅FM成功拆除VIE架构回归国内，并计划登陆战略新兴产业板。但是和眼下诸多拆VIE回归国内的公司略有不同，其拆VIE的初衷还源于政策因素的考虑。

而在业内人士看来，喜马拉雅此举既是为了回归国内上市做铺垫，亦是为在日趋激烈的移动音频中抢占先机。在高调回归的同时，喜马拉雅FM正在进行C轮融资。

拆VIE幕后

喜马拉雅FM赶上的正是拆VIE回归的热潮。

眼下这波从大洋彼岸拆红筹架构回归国内的潮流波及的行业越来越多，不久前百姓网完成了外资股东的退出工作，欲争做国内第一家A股上市的分类信息网站。

对于互联网行业多数创业企业而言，前期的人民币融资是普遍比美元融资更困难的事。“当时也谈了一些人民币投资基金，但由于没有营收和利润，他们大都不敢投，而美元投资基金比较接受这个项目。”喜马拉雅FM联合创始人、联席CEO余建军说。

一位资本圈人士对本报记者表示，拆VIE并不是一件容易的事，一般需要经历解决境外投资人去留、引入境内投资人、通过协议终止全部VIE控制、境内公司重组、境外主体和外汇登记注销等，流程全部走下来可能需要半年时间。“境外股东愿不愿意退出，国内资本有没有人接盘，都是问题。”今年上半年国内资本行情向好，吸引了不少VIE公司回归。

喜马拉雅FM正是赶上了这波回归行情。在A股市场行情上涨、战略新兴板的刺激，这些构成了像游戏、分类信息、移动广告等中概股回归国内的主要动因。但对于喜马拉雅FM来说，还有另外一层政策监管上的因素。今年4月10日，国务院正式批准出台《外商投资产业指导目录(2015年修订)》。其中，新闻网站、网络出版服务、网络视听节目服务、互联网上网服务营业场所、互联网文化经营等项目，被列在禁止外商投资的产业目录中，而喜马拉雅FM所经营的就是网络视听服务。余建军称，如果按照实际控制来认定企业属性，VIE公司可能被划归到外资企业，以VIE架构存在的喜马拉雅FM可能会受到政策上的限制。

据陈小雨透露，说服投资人拆VIE回归国内并不容易。今年五六月间，出于监管政策趋严的考虑，加之当时国内股市风头正劲，开始考虑拆VIE。但是这个几乎遭到所有投资人的反对，说服工作直到8月做通，也从那个时候开始正是启动拆VIE。拆VIE的过程中，有部分投资人无奈选择退出，有一部分海外投资基金因坚定看好公司发展在国内重新成立投资基金接盘。

目前在资本层面，喜马拉雅FM已经在2014年完成A轮1150万美元、B轮5000万美元融资，扩张速度和野心可见一斑。据喜马拉雅FM提供的数据显示，目前已拥有2亿手机用户，同时车载、穿戴、音响等智能设备用户达到2000万，上线至今始终位居AppStore图书榜第一。