乐视商业模式频遭质疑

如果要在A股选出最有争议的一只股票，恐怕很多人的答案是乐视。4月20日，在乐视体育生态中心，乐视举办“无破界不生态”为主题的春季新品发布会，同时发布跨越4个行业的4款终端新品——第2代超级手机、超级电视、乐视VR、以及无人驾驶超级汽车。

视频网站、电视、手机，再到最近抢眼的乐视汽车甚至是VR新品，乐视创始人贾跃亭的生态到底要铺多大，谁都不得而知。然而，高速扩张的乐视，却一直没有摆脱质疑的声音。有业内人士认为，乐视网的高速增长将继续，但是其生态构架和软硬件能力也没有到位。“生态化反”的模式还没有发挥到极致，还需努力。

手机、电视、汽车、VR看似是四个不同的终端，但在贾跃亭看来，它们都被乐视赋予同一大脑，同一神经中枢，同一血脉，共享同一生态。

“同时发布跨越4个产业的4款终端产品，没有任何一家公司曾经做到。看似这是一件疯狂的事情，其实是我们正在着力打造的生态世界。乐视生态所能延展的世界，就是让用户和合作伙伴的生态理想国变得越来越丰富，越来越富有激情。希望通过生态经济和生态创新，来引领ET时代的到来。”贾跃亭在发布会上表示。

乐视去年被称为“妖股”，风头正劲。但是不少人对它商业模式的风险担忧。有报道称，目前融资都是贾跃亭在担保，有一定的对赌性质。目前乐视对融资需求很大，一旦某一个项目有问题，就会有联动，影响整个生态。

对此，中投顾问高级研究员李宇恒在接受《中国经营报》记者采访时指出，目前乐视的资金压力主要来源于“平台+内容+终端+应用”的生态系统，但乐视的生命力也同样源于此。以往乐视生态处于构建期，各业务之间的协同性较差，生态价值尚未显现，现在乐视业务生态已经比较完善，多点开花，盈利模式日渐多元化。随着内容付费模式逐渐建立起来，未来乐视业绩有望更上一层楼。

其实，乐视的生态圈概念，是复制了苹果的“平台+内容+终端+应用”组合。不同之处在于，以视频网站起家的乐视开始做起了内容，通过内容传播，其先后切入了上游的影视制作和下游的硬件渠道，如电视、手机、电商、自行车、智能汽车等。有业内人士指出，与苹果相比，乐视生态圈的要素配置过于离散，看不出能量和价值传递的脉络，生态构架和软硬件能力也没有到位，并没有真正形成一个生态圈。