业绩持续低迷 TCL通讯拟私有化

日前，TCL集团发布了《关于拟私有化TCL通讯科技控股有限公司的公告》。公告称交易完成后，TCL通讯将成为TCL实业控股全资子公司，并从香港联合交易所退市。

相比于私有化行为本身而言，作为此次私有化主体的TCL集团，近两年正在从早年的“改革急先锋”角色向“转型先锋”蜕变。这使得此番私有化行为不断发酵，令市场人士浮想翩翩。

有分析人士认为私有化TCL通讯或与其被资本市场严重低估有关，也有分析人士断定私有化TCL通讯极大可能是更高效率地深化TCL集团战略转型。但众多市场人士认为此乃TCL通讯发力国内手机业务，回归国内市场步伐加快之举。

加速回归中国市场

公告称，此次交易的有关事项仍在进一步确定过程中。多位投资人士分析认为，TCL通讯宣布私有化和此前万达私有化如出一辙，港股市场市盈率整体偏低，公司价值被低估是TCL通讯私有化的最主要原因。

目前整个资本市场反映股票合理估值的市盈率一般在15倍左右，而TCL通讯的市盈率仅为6倍多。作为年销售收入达200多亿元的全球十大手机制造商，TCL通讯的总市值仅70.81亿元。“TCL通讯股价被资本市场严重低估，私有化有利于股东权益得到合理体现。”资深产业经济观察家梁振鹏表示。

TCL通讯目前主要经营手机通讯等电子消费品。6月3日，TCL通讯报收5.57港元，较2014年的最高收盘价10.80港元缩水近50%。多位市场人士将其归咎于TCL通讯近年来糟糕的业绩表现，尤其是中国市场的表现难免让投资者失望。

TCL集团今年一季报显示，TCL通讯科技实现主营业务收入46.9亿元人民币(约合55.5亿港元)，同比下降12.2%;归属于母公司净利润为0.12亿元人民币(约合0.14亿港元)，同比下降91.8%。TCL 通讯科技第一季度智能终端销量同比下降9.49%，整体销售均价由去年同期的54.7 美元下降至41.8 美元。

预料该局面仍会延续。TCL通讯在今年一季度财报发布时就表示，基于现时不确定的经济环境、激烈的智能手机市场竞争态势以及本集团的区域业务重组影响，2016年上半年的经营仍然甚为艰难，预期整体上半年的净利润仍将较去年同期大幅下降。

多位受访业内人士表示，此番私有化TCL通讯，属时下理性之举，有利于其加速回归中国市场。

通常，企业私有化不外乎资本市场对其不看好，企业市值低于创始人心理预期以及企业有重要战略动向，欲远离投资者指手划脚。尤其是近年来奇虎360、聚美优品等越来越多的境外上市公司选择私有化退市，这渐成一种较常规的资本运作方式。

中国电子商会副秘书长陆刃波就笃定，TCL通讯私有化行为背后动机极度纯粹，就是为了争取近两三年内回归国内A股市场。

相较TCL通讯私有化退出是否为了谋求未来回归国内资本市场而言，一位不愿具名的家电行业券商分析师对记者表示，私有化退市直接利好TCL通讯集中发力一度黯淡沉寂的国内手机业务短板。根据IDC及公司数据，TCL通讯科技2015年整体手机销量在全球手机制造商中位列第5位。其中，北美、欧洲等重点市场表现良好，分别销售1,454.3万台和2,110.5万台，同比增长73.2%和39.2%，智能终端占比约50.0%;而中国市场仅销售310万台，同比下降37%。

还值得一提的是，近日对于戴尔私有化遭裁定价格过低，赔偿投资者3600万美元以及聚美优品等私有化都引发市场不小争议而言，家电产业观察家洪仕斌认为，TCL通讯私有化退出时机合宜。“避开手机板块较热的2014年、2015年，选择板块相对黯淡，股价较为低迷的2016年私有化退出，市场争议会更小。”

据悉，TCL集团持有TCL通讯股份占比从2014年9月的50.20%，一路增至2016年3月29日最后一次回购后的65.14%。仅2015年3月以来，TCL通讯大股东TCL集团就先后11次回购TCL通讯股份。