三超新材步入发展快车道 营收利润实现双增长

近日，中国电力企业联合会发布的《2017年1~11月份电力工业运行简况》统计显示，2017年1~11月份，全国基建新增太阳能发电4865万千瓦，比2016年同期多投产2472万千瓦。

得益于光伏行业的迅猛发展，在金刚线切割领域深耕多年的南京三超新材料股份有限公司（以下简称“三超新材”，300554.SZ）的业绩也同样实现了稳健增长。2017年前三季度，三超新材实现营收1.64亿元，同比增长46.22%；实现净利润4089.75万元，同比增长55.26%。

申万宏源的研报指出，三超新材的营收和净利润大幅增长，主要原因是由于该公司所处的光伏领域电镀金刚线需求剧增，除了早期应用的单晶硅片厂商外，多晶硅片厂商也在积极应用。

据了解，在光伏行业，金刚线加黑硅技术趋于成熟，金刚线快速渗透多晶硅切片领域。在单晶硅片切片市场，金刚线切割技术已经占据了绝对主流。而2016年在多晶硅片领域应用尚少，随着金刚线切割多晶硅片中产生的电池制绒困难、硅片反射率较高等问题的解决，金刚线在多晶硅片切割中快速推广应用。

上述研报认为，随着技术进步和成本下降的双重驱动，金刚线切割技术在多晶硅片领域也将实现快速替代，国内金刚线供不应求的局面有望持续，而三超新材是国内规模最大的多晶硅片厂商保利协鑫的合作伙伴之一，未来发展有望提速。

深耕金刚石市场

公开信息显示，三超新材成立于1999年，主营业务是金刚石工具的研发、生产和销售，主要产品为电镀金刚线和金刚石砂轮。其中，电镀金刚线主要应用于蓝宝石、硅材料、磁性材料等硬脆材料的切割，硅材料行业的产品主要为光伏用硅片或集成电路用硅片。

目前，全球金刚石工具制造商大致可以分为三个梯队。其中，第一梯队是欧美、日本等国的大型跨国公司，拥有较为明显的技术优势，占据了高端专业金刚石工具市场，代表性企业包括法国圣戈班（Saint Gobain）、日本旭金刚石（Asahi Diamond）、DISCO等；第二阵营是以韩国企业为主，代表性企业包括韩国二和（Ehwa）、新韩（Shinhan）等，其主要产品以激光焊接和热压烧结产品为主；第三阵营是中国的金刚石工具制造企业，其总体生产规模较大，产品主要集中在中低端市场，但部分企业近年来技术进步迅速，已经有部分产品进入中高端市场销售。

据了解，三超新材生产的金刚石砂轮主要应用于蓝宝石、磁性材料、光伏硅材料等行业的中高端产品，定制化程度较高，竞争对手主要是国外及国内有一定技术积累的厂家。目前，三超新材积累了数十种金刚石砂轮配方，并且与超过200家磁性材料行业厂商建立了长期稳定的业务关系，在该细分领域的市场占有率较高。

作为较早通过自主研发掌握金刚线相关技术并成功产业化的本土企业，三超新材还参与了国内行业标准《超硬磨料制品电镀金刚石线》的制定。从综合销量、营业收入等指标看，三超新材近几年在国内电镀金刚线生产企业当中排名前三。

如今，经过多年的积累和深耕，三超新材已在极具发展前景的硅切片线的研发和生产方面取得突破。目前，国内蓝宝石开方和切片、方硅芯切割、硅材料的开方和截断等领域的金刚线已基本实现进口替代。硅切片线的市场庞大，三超新材于2014年已先后成功研发出0.10mm、0.08mm规格的硅切片线，2016年成功研发出0.07mm、0.065mm规格的电镀金刚线，目前技术已逐渐成熟并得到下游客户认可。

业绩保持持续增长

据悉，金刚线主要用于光伏硅材料、蓝宝石等硬脆材料切割，而该等材料的主要传统切割方式为砂浆切割。因此，金刚线行业的市场空间主要取决于两个因素：一是金刚线对传统砂浆切割的替代程度，二是光伏行业、蓝宝石行业的发展状况。

凭借切割效率、材料损耗、环境保护、产品质量、运营成本等方面的优势，金刚线已在蓝宝石开方和切片，方硅芯切割等领域基本替代传统切割技术；在硅开方和截断市场已发展成为主流工艺；在单晶硅切片等市场正在快速替代传统切割技术；在多晶硅切片领域当前已有一定技术突破，随着技术进步，预计未来几年渗透率会逐步提高。

目前，我国的光伏产业发展迅速，尤其是光伏产业链中下游环节拥有较大生产能力。根据CPIA（中国光伏行业协会）统计数据，2015年我国大陆硅片、电池片和组件产量约占全球总产量的78.05%、68.33%和76.92%。据国家相关部门数据，截至2016年底，我国光伏发电新增装机容量3454万千瓦，累计装机容量7742万千瓦，新增和累计装机容量均为全球领先。我国已发展成为全球第一大光伏产品生产国及第一大光伏市场。