售电量价齐跌 岷江水电净利润预减50%

杨家湾水电站从2004年开工建设至今已经十年有余，但是仍难以为四川岷江水利电力股份有限公司（下文均称“岷江水电”，600131.SH）的业绩添彩。

2017年12月20日，杨家湾水电站宣布正式并网发电。然而，话音刚落， 2018年1月11日，杨家湾水电站向岷江水电报告称，其竖井发生漏水，电站已暂停运行。目前，正对漏水原因进行调查分析处理。

“事实上，杨家湾水电站出现状况并非首次。”一位岷江水电的受访者向《中国经营报》记者表示，在2010年前后，杨家湾水电站在充水中发现厂区上游约400m山脚下有渗水点。随后，经过检测发现引洞内浇筑混凝土局部有裂纹、喷射混凝土局部有脱落、底板多处裂缝，致使项目停止多年。

2018年3月1日，记者就杨家湾水电站竖井漏水调查结果以及再次并网发电的预计时间致电岷江水电问询，该公司回应表示，目前正在组织专家检测，具体以公告为准。岷江水电证券代表魏荐科向记者透露，此次竖井漏水与2010年发生质量问题均属于接手杨家湾水电站之前的施工单位所建，如果检测发现漏水竖井的确存在质量问题，或将向杨家湾前任控股股东追溯赔偿。

收购电站成“鸡肋”

“没有想到杨家湾水电站这次会发生竖井漏水，导致停运，真可谓是命运多舛。”上述岷江水电受访者向记者表示，杨家湾水电站并非岷江水电自建电站，而是一个收购的项目，虽然投资逾亿元，但迟迟未能并网获益，可以说是“食之无味，弃之可惜”。

据公开资料显示，目前杨家湾水电站属于金川杨家湾水电力有限公司（以下简称“杨家湾公司”）旗下，注册于2004年6月，有两名控股股东，分别为岷江水电以及金川县国有资产经营公司，前者控股98%，后者占股2%。

而在2007年之前，杨家湾水电站则属于西部汇源矿业有限公司（以下简称“汇源矿业”）；2007年之后，汇源矿业和金川国资局将金川杨家湾水电站98%的股权以2940万元的价格转让给岷江水电。根据当时的规划，2004年投建的杨家湾水电站计划于2008年建设完工。

然而，电站的建设进展并没有如计划般顺利，不仅在2008年没有建成投产，随后的10年里，也没有给其控股股东岷江水电贡献利润。在岷江水电的公告中亦证实了杨家湾水电站的坎坷建设历程。记者梳理其历年财报发现，关于杨家湾水电站的建设进展基本都表述为“正在建设中”。

那为什么杨家湾水电站从2004年开工建设，耗时十余年，迟迟未能并网发电？

“虽然杨家湾水电站早在2004年就开工动土，但是在2011年年底之前，水电站的手续一直没有获得批复，因此，在这期间属于边审批边建设。”上述岷江水电受访者向记者表示，直到2011年年底，四川省发改委才核准了杨家湾水电站项目的批复，同意其开工建设。

对于在2011年之后，杨家湾水电站依然建设缓慢的原因，上述受访者向记者表示，电站建设之初，控股股东为汇源矿业，易主之后变更为岷江水电。岷江水电接手之后发现与汇源矿业的交易是个赔本的买卖。

岷江水电证券代表魏荐科向记者透露，2010年发现杨家湾水电站存在质量问题之后，岷江水电就向原股东汇源矿业提出诉讼赔偿，因为诉讼牵扯复杂，至今法院仍然没有结束审判。但是为了能够让杨家湾水电站尽快投产，在向法院固定了相关证据之后，公司通过银行委贷的方式向杨家湾公司提供了2500万元借款，并且按银行同期的利率进行计息。

另外，记者发现在杨家湾水电站《股权转让协议》中曾约定：为确保杨家湾电站的电力销售，汇源矿业保证在金川县投资设立一家高载能企业，其用电量不低于10000万kWh/年，并保证该企业用电五至十年。然而，在汇源矿业脱手杨家湾水电站之后，并未按协议履行建设高载能企业的义务。对此，魏荐科坦言，汇源矿业的确没有按照约定建设高载能企业，不过早已将汇源矿业诉诸司法，要求其支付未建高载能企业的违约金765万元。