云从科技IPO募资“输血” 预计三年内盈亏平衡

本报记者 曲忠芳 张靖超 北京报道

人工智能（AI）行业备受资本热捧，企业估值一路水涨船高的同时，却又普遍面临盈利困难的尴尬。AI企业何时才能走出亏损泥潭，迎来盈利的拐点？

针对这一疑问，云从科技集团股份有限公司（以下简称“云从科技”）率先给出了时间表。日前，云从科技方面向《中国经营报》记者表示，“公司虽然处于亏损阶段，但营收年均增长率达到358.47%，仍在高增长阶段，预计未来两三年将触及盈亏平衡点。”

12月3日，云从科技在上交所首次公开了招股说明书，成为科创板又一家冲击上市的AI公司。招股书显示，云从科技在2017年至2020年上半年这三年半时间里，累计净亏损额为23亿元。

值得一提的是，与云从科技同样以计算机视觉技术起家的依图科技于今年9月提交上市申请，2017年至2020年上半年，累计亏损额为72亿元。更早之前，另一家人工智能企业旷视科技披露的财务数据显示，2016年至2019年上半年总亏损额达97亿元。不难看出，亏损已成为当下AI公司的常态。

与此同时，记者注意到，AI企业在商业化的艰难探索中正在向三个细分赛道演化，即芯片、操作系统、智能物联网（AIoT），人工智能赛道正步入“下半场”。其中，云从科技押注于人机协同操作系统，预计未来2~3年迎来盈亏平衡拐点。对于这一目标是否能够实现，业界分析称还有待时间的验证。

三年半亏损23亿 募资“输血”

在招股书中，云从科技对自身的定位，不再是业界印象中单纯的计算机视觉算法厂商，而是一家提供高效人机协同操作系统的行业解决方案的AI企业。目前其产品业务主要布局在智慧金融、智慧商业、智慧出行、智慧治理等场景。

从招股书披露的财务数据来看，云从科技在2017年、2018年和2019年的收入分别为0.65亿元、4.8亿元和8.1亿元；净亏损分别为1.1亿元、1.8亿元和17.1亿元。今年1~6月，云从科技总收入为2.2亿元，出现2.86亿元的净亏损。

对于亏损的原因，云从科技解释称，为保证企业具有核心竞争力，需要不断投入研发资金。2017年、2018年、2019年和2020年上半年，云从科技研发费用分别为0.59亿元、1.48亿元、4.54亿元和2.47亿元，占各期营业收入的比例分别为92.06%、30.61%、56.25%和112%，研发投入占比高。与此同时，对于2019年亏损额骤增的原因，云从科技回应称由于实施股权激励，公司确认股份支付费用达到13亿元左右。

云从科技方面还表示，此次公开募股，融资规模预计为37.5亿元，募集资金将全部围绕其人工智能技术的研发展开。具体来说，资金投入重点在四个方面，包括人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务生态项目以及补充流动资金。其中，人机协同操作系统升级项目是为了提升核心技术能力，轻舟系统则是面向新一代技术发展趋势建设的AI协同开放平台。

天眼查数据显示，云从科技成立于2015年，是计算机视觉技术头部企业中成立时间最晚的一家，创始人周曦出身于中国科学院重庆研究院，云从科技则是由中科院的人脸识别研究团队孵化而成。自成立以来，云从科技已进行了近十轮股权融资，不同于商汤科技、依图科技等融资历程有多轮美元基金注入，云从科技几乎属于纯内资股权结构，投资方不少系国资背景投资机构。最新一轮融资发生在今年5月，规模达18亿元，投资方包括中国互联网投资基金、上海国企改革发展股权投资基金、广州南沙金控、长三角产业创新基金、工商银行、海尔金控等。

AI独角兽企业都不同程度地向资本市场发起冲刺，科创板的宽松政策、准入门槛较低，成为AI企业角逐的主要阵地，谁都想抢先IPO。业界指出，登陆二级市场能够为AI企业发展注入资金。与此同时，从产业来看，AI公司上市潮汹涌，有利于市场充分竞争，推动产业向纵深处发展。