巨头回归 中国电信拟回A股上市

本报记者 谭伦 北京报道

等待多年后，中国三大电信运营商之一的中国电信终于宣布将正式回归登陆A股。

3月9日下午，中国电信在港交所发布公告称，拟申请本次A股发行并在上海证券交易所主板上市。公告显示，此次中国电信拟公开发行A股的数量不超过120.93亿股。

《中国经营报》记者注意到，这是作为央企之一的中国电信首次在A股上市，成为继中国联通后第二家在A股募资上市的中国电信运营商。2002年下半年，首次向资本市场进军的中国电信选择了在美股与港股挂牌，18年来，这家中国通信史上诞生最早的运营商何时将回到A股的声音屡次传出，但终因各种原因作罢，如今终于成真。

而就在对外公告的同时，中国电信也对外发布了2020年业绩报告。财报显示，中国电信2020年营收3936亿元，同比增长4.7%；公司股东应占利润为人民币209亿元，同比增长1.6%，其中每股基本净利为人民币0.26元。

对于回归A股的动机，记者第一时间联系了中国电信有关负责人，对方援引公司业绩通报会上董事长柯瑞文的表态回应称，这一决定是在公司经过综合研判后做出的。柯瑞文表示，当前是公司发展难得的战略机遇期，中国电信坚持云网融合转型与数字化转型战略，发行A股是公司发展到恰当的时候，要做出的恰当的决定。

柯瑞文进一步表示，此次A股募集的资金将主要用于科技创新及研发、2B的产业互联网、增强新型基础设施的能力，特别是云和云网融合以及5G发展等问题，都是当前中国电信必须高度关注、影响公司未来发展的大问题。

回归时机已成熟

虽然官方回应仍聚焦于战略需要，但业界仍有诸多猜测。多位通信业人士向记者分析表示，“时机成熟”或是最大的原因。一方面，美国纽交所接连的摘牌“刁难”加速了中国电信新辟主场的打算；另一方面，随着5G建网与新战略实施的推进，中国电信融资需求日益提高，此时历经多年发展与管理机制日益成熟的中国A股自然成为理想选择。

“由于中国电信旗下子公司号百控股、中通服等已在国内上市，所以集团总部对于A股的兴趣历来不是特别大，但现在美国接连的举动，也算给中国电信一个提醒，还是需要在国内资本市场有一个稳定的运营主体。”独立电信分析师付亮向记者表示。

去年底，纽约证交所突然宣布将依据彼时总统特朗普做出的限制令，在2021年1月7日到11日期间停止中国三大电信运营商的股票交易，但仅过了不到一周就撤回了该决定，可随后又表示仍有可能勒令三家公司退市，引出一场“闹剧”。

付亮认为，除了美国给予的压力外，港股回报低于“预期”也是重要原因。“中国电信目前认为香港市场相对保守，征发股票拿不到足够的钱。”付亮表示，两大资本渠道皆不如意下，回到成长多年、表现不错的A股市场成为目前中国电信的最优解。

对于中国电信当初放弃首选A股的原因，业界普遍认为是当时A股融资规模太小，但在Strategy Analytics无线运营商战略高级分析师杨光看来，更重要的原因来自中国电信自身的需求。

“2002年距离中国电信与中国移动拆分才两年，当时非常急迫地想通过去海外上市来改革内部落后的管理与机制。”杨光向记者表示，在当时的历史背景下，包括中国电信在内的许多国有企业更愿意去港股与美股上市融资，主要原因还是希望利用成熟资本市场对于上市公司的监管体系来提升内部治理，同时引入一些战略投资者，从而提升公司整体的水平。

“开源”拉动融资需求

在回到A股的背后，中国电信的融资需求剧增也成为最大的驱动力。

最新财报显示，中国电信2020年全年资本支出848亿元，其中392亿元用于5G，预计2021年资本支出为870亿元，45.6%用于5G，粗略估算约为397亿元。中国电信方面称，将在2021年底累计开通70万座5G基站，全年新建32万座5G基站，目标5G网络覆盖范围扩大到所有县城和部分乡镇。