信托公司增资需求降低 通道业务压缩转型主动管理

在监管逐渐趋严背景下，信托公司已经不能单纯依靠规模扩张来实现战略转型，各大信托公司对增资的需求也有所降低。

数据显示，2018年以来，大多数信托公司已完成增资，对资本补充的需求已不再迫切。“去通道、降规模”成为信托公司新的共识。

随着资管新规的发布，信托公司提升主动管理能力，回归服务实体经济本源正在成为其战略转型的重要内容。

普益标准信托研究员吴红丽表示，现阶段，去通道和去嵌套是监管重点，信托公司想要巩固和提升自身比较优势，需要努力提升主动管理能力，包括投资管理能力、资源整合能力和风险管理能力。

在此背景下，净值型产品成为其转型的一个方向。

增资规模下降

截至2018 年6月30日，共有6家信托公司完成增加注册资本的行动，其中华润深国投信托增资50亿元，成为该阶段增资最大的信托公司，并跻身100亿元注册资本行列。

对比这一规模和2016年仍有差距。彼时，出于对新进战略投资者所提供资源的迫切需要，信托公司纷纷加大新股东的引入热潮。

统计数据显示，2016 年全年共有21家信托公司完成增资，注册资本增加总额364.95亿元。2017 年有18家信托公司完成增资，注册资本增加总额 308.65 亿元。截至 2017年底，68家信托公司平均注册资本近36.68亿元，较2016年的30.8亿元显著增长。

但进入2018年后，信托公司的增资出现下降态势。截止到今年上半年，仅有6家信托公司完成增资，合计增加注册资本129.93亿元。

吴红丽认为，信托公司作为典型的以央企或国企占主导地位的金融企业，除了推动其他产业向混合所有制经济转型发展，自身向市场化经济的转型发展亦成为本轮经济改革中的重要一环。

她分析，在大部分公司都完成一轮增资后，增资潮逐渐褪去，战略转型发展、组织架构重建、重组闯关资本市场成为信托行业新的改革方向。

对于信托公司来说，战略转型固然是一个改革方向，但在国家去杠杆背景下，信托公司的增资潮褪去，恰反映出当前证券市场整体低迷的现状，对战略投资者来说，具有投资价值的定增机会偏少。

北京盈科律师事务所信托研究专家唐春林认为，上市公司定增业务体量有所下降，和信托公司本身的参与意愿降低有关。特别是一些信托公司陆续暴露出兑付问题，使得信托公司在投资时更加谨慎，并尝试向事务管理类等新兴业务拓展。“信托公司对证券业务的参与意愿大不如前。”

此外，从投资者角度看，大部分投资者偏理性，对高风险的信托产品持保留态度。

唐春林认为，信托公司定增的资金主要通过信托产品向投资者募集，定增类信托产品的底层资产风险较高，使信托产品的到期兑付存在不确定性。