华宝信托频踩雷 “投顾+信托”通道模式惹祸？

继2017年5月华宝信托踩雷朗迪集团（603726.SH）、农发种业（600313.SH）、多喜爱（002761.SZ）等多只盘中闪崩股票后，近日，华宝信托再次踩雷，它成为继云南信托之后又一家频频遭遇二级市场“闪崩”的信托公司。

据《中国经营报》记者粗略统计，近期以来华宝信托旗下资管产品，先后踩雷泰合健康（000790.SZ）、金通灵（300091.SZ）、今飞凯达（002863.SZ）、哈空调（600202.SH）等上市公司，与此前云南信托踩雷一样，有信托业内人士指出“投顾+信托”通道模式或许正是信托公司资管产品密集踩雷的原因所在，而目前随着监管的收紧，这一模式的空间将越来越小。

对于华宝信托目前遇到的相关情况，华宝信托相关人士回复《中国经营报》记者，“对此，我们不予回应。”

频频踩雷

2018年1月3日泰合系旗下上市公司泰合健康开盘后股价一度跌停，股价最低探至6.62元/股，此后公司股价虽然略有回调，但是谷底震荡的趋势并未改变，股价一直在7.3元/股附近徘徊，与半年前的15.48元/股价格相比，几近腰斩。

在泰合健康前十大流通股东中，2017年三季度进驻的华宝信托有限责任公司“华宝丰进”29号单一资金信托计划持有383.97万股，占比0.89%。彼时，泰合健康的股价正处在10元/股左右的高位。据了解，近来泰合健康的股价表现低迷与泰合健康实际控制人，四川“黑马富豪”王仁果的失联风波不无关系。

2018年1月2日泰合健康公告称“公司尚无法与实际控制人、董事长王仁果取得联系，相关信息尚在核实，副董事长胡远洋代为履行董事长职责，公司股票在停牌一周后于1月3日复牌。”

消息一出引发投资者恐慌，泰合健康股票震荡下跌，不过此后的1月20日，泰合健康公告称“近期突然失联的董事长目前已经复联且正常履职，泰合旗下公司日常经营情况正常。”《中国经营报》记者通过微信渠道获得的照片显示，重新露面的王仁果身着便装、表情轻松。

泰合集团近年来快速崛起，其在金融、房地产、大健康、文化旅游、教育、农业等多方面均有产业布局。控股参股多家上市公司、参股数十家金融机构、20余家高星级或主题式酒店，拥有30多家各类子公司等。据公开资料显示，截至2016年泰合集团总资产已达600亿元。

不过王仁果及其泰合系的崛起一直充满诸多疑团，其在2015年收购泰合健康之前一直不为外界所熟知。泰合集团亦在其官网宣称，公司经过非常规跨越式的发展。2015年8月，王仁果持有60.82%股份的泰合集团分别从上海华敏和周蕴瑾手中，受让了泰合健康的前身——华神集团控股股东四川华神5148万股，占四川华神总股本72%，从而通过四川华神控股了上市公司华神集团，当时四川华神持有上市公司18%股份。

此前泰合健康发布2017年业绩预告，称全年将实现净利润1.6亿元至1.9亿元，更早之前的三季报显示，2017年前三季度公司亏损5234.49万元——也就是说，公司第四季度的净利润超过2亿元，不过，主要利润来源于资产出售。2017年11月，泰合健康以4.3亿元出售子公司业康置业100%股权，借此变卖成都市双流区的一宗住宅兼商服用地。此举增加公司 2017 年度合并财务报表净利润 1.46亿元，扣除企业所得税后该数据应为8607.12万元——仅这一项盈利，就可以填补泰合健康2017年前三季度超过5000万元的亏损。此举引来深圳证券交易所的问询函，要求其就交易是否存在年末突击调节利润等问题进行回答。

对此，泰合集团相关人士则表示不予评价。

而华宝信托旗下资管产品恰好是在泰合健康由亏转盈的前夜三季度买入，然而“精准”买入变成了踩雷，9月底泰合健康进入快速下跌阶段，迄今跌幅达三成以上。除了泰合健康，华宝信托近期还踩雷今飞凯达、金通灵、哈空调等上市公司股票。