汽车金融渗透率低于行业平均值 依赖银行短期借款 北京现代汽车金融存错配风险

刘颖、张荣旺
日前，联合资信评估有限公司发布《北京现代汽车金融有限公司2019年跟踪信用评级报告》（以下简称“评级报告”）。评级报告指出，北京现代汽车金融有限公司（以下简称“北京现代汽车金融”）零售信贷业务营销渠道广泛，主要品牌业务渗透率持续提升。公司内控及风险管理体系较为健全，不良贷款率持续下降，并保持在行业低水平，信贷资产质量良好，拨备充足。
值得注意的是，评级报告也指出，北京现代汽车金融业务品种以零售贷款为主，库存融资业务和二手车贷款业务规模较小，产品与服务体系有待进一步丰富。同时对银行借款依赖度较高，且银行借款以短期为主，资产负债期限结构存在一定程度的错配风险。
截至2018年末，北京现代汽车金融银行借款余额208.67 亿元，占负债总额的81.98%，全部为信用借款；截至2017年末，其银行借款余额为160.70亿元，占负债总额的64.84%。2018年，公司银行借款负债比例进一步攀升。2017年以来，北京现代汽车金融共发行一笔金融债券，累计发行规模15亿元，债券利率4.8%。
对于为何负债结构单一的问题，北京现代汽车金融对《中国经营报》记者表示，银行借款、金融债均为企业融资方式，具体运行中各有利弊，企业在实际运营中将综合考虑。
值得一提的是，在面临多重问题下，北京现代汽车金融业绩承压。
2018年年报显示，北京现代汽车金融营业收入为14.29亿元，同比下降19.76%，净利润为5.55亿元，同比减少23.1%。而其汽车金融渗透率也低于行业平均水平。对此，北京现代汽车金融方面表示，企业经营效益受到宏观环境、行业竞争环境、企业经营策略等多种因素共同影响，短期的利润波动，并不会影响到企业的长远发展。
负债结构单一
北京现代汽车金融于2012年6月成立，注册地为北京，公司注册资本为5亿元。其中，现代金融株式会社出资2.3亿元，出资比例为46%，北京汽车投资有限公司出资2亿元，出资比例为40%，现代自动车株式会社出资0.7亿元，出资比例为14%。
北京现代汽车金融自成立后经历过三次增资，注册资本增至40亿元。天眼查信息显示，目前公司各股东出资及比例为：现代金融株式会社持股比例为46%，北京汽车投资有限公司持股33%，北京现代汽车有限公司持股14%，现代自动车株式会社持股7%。
北京现代汽车金融金融债券2018年年度报告（以下简称“2018年年报”）显示，公司设有战略本部、财经本部、风险本部、人事本部、经营支援本部、销售本部、运营本部和内部审计部等部门，拥有员工456 人;零售信贷业务覆盖全国348 个城市的1786家特约经销商，覆盖了除香港、澳门、台湾以外所有省份。
评级报告称，2018 年以来，北京现代汽车金融持续深化与经销商的业务合作，零售信贷业务营销渠道广泛，主要品牌业务渗透率持续提升。但另一方面，公司业务品种以零售贷款为主，库存融资业务和二手车贷款业务规模较小，产品与服务体系有待进一步丰富。
对此，北京现代汽车金融方面表示，零售贷款和库存融资均为公司的核心业务。公司将通过优化库存融资产品设计 、完善申请流程等方式，促进主机厂提升销售工作，强化与经销商的合作关系。
二手车金融方面，北京现代汽车金融持续关注二手车金融市场的发展，聚焦本品牌二手车战略。在不断完善二手车金融风控体系的基础上，逐步开拓二手车金融业务。
2018年年报显示，截至2018年末，北京现代汽车金融贷款余额超237.09亿元；从2016年开始从事经销商贷款业务，目前经销商贷款余额为0.29亿元。
与此同时，截至2018年末，北京现代汽车金融共与23家中资银行、23家外资银行展开合作，授信额度（含银团贷款）合计449.86亿元，其中未使用授信额度237.90亿元。
截至2018年末，北京现代汽车金融银行借款余额208.67 亿元，占负债总额的81.98%，全部为信用借款；截至2017年末，公司银行借款余额为160.70亿元，占负债总额的64.84%。2018年，公司银行借款负债比例进一步攀升。同时，其短期信用借款余额135.00亿元，占银行借款总额的64.70%；截至2017年末，短期信用借款余额84.00亿元，占银行借款总额的52.25%。短期信用借款余额也进一步攀升。
评级报告称，公司对银行借款依赖度较高，易受金融市场波动影响，且银行借款以短期为主，资产负债期限结构存在一定程度的错配风险。
数据显示，截至2018年末，应付债券余额为17.09亿元，占负债总额的19.73%，其中金融债券余额15.00亿元，其余为尚未到期的资产支持证券。记者注意到，2017年以来，北京现代汽车金融共发行一笔金融债券，累计发行规模15亿元，债券利率4.8%。
北京现代汽车金融如何缓解负债结构单一的压力？北京现代汽车金融表示，银行借款、金融债均为企业融资方式，具体运行中各有利弊，企业在实际运营中，将综合考虑。
记者注意到，广汽汇理汽车金融为缓解负债结构单一问题，自2017年11月20日发行第一笔ABS，至今发行ABS共5笔。宝马汽车金融2014年至今共发行汽车抵押贷款资产支持证券化10单，以及4单金融债券，募资总额近480亿元。
营收下滑
面临多重问题，北京现代汽车金融业绩承压。
2018年年报显示，北京现代汽车金融营业收入为14.29亿元，同比下降19.76%，净利润为5.55亿元，同比减少23.1%。
评级报告称，公司营业收入有所下滑，盈利水平有待提升。国内汽车行业新车销量下滑以及集团旗下品牌汽车销量不振，在一定程度上对公司业务经营产生影响。
对于业绩下滑的原因，北京现代汽车金融表示，企业经营效益受到宏观环境、行业竞争环境、企业经营策略等多种因素共同影响，短期的利润波动，并不会影响到企业的长远发展。
值得一提的是，2018年北京现代汽车金融成本收入占比有所提升，2018年成本收入占比45.95%，而这一数据在2017年为42.46%，2016年这一数据为31.14%。2016年北京现代汽车金融营业收入为17.98亿元，净利润为5.46亿元。也就是说，2018年北京现代汽车金融在营业收入和净利润双降的情况下成本有所增加，利润空间进一步缩小。
尽管评级报告称2018 年以来，北京现代汽车金融持续深化与经销商的业务合作，零售信贷业务营销渠道广泛，主要品牌业务渗透率持续提升，但其金融渗透率仍难与头部汽车金融公司相比。
据了解，北京现代汽车金融服务品牌包括北京现代、东风悦达起亚、北京汽车、进口起亚和四川现代。各品牌2018年的销量如下：北京现代约为75辆；东风悦达起亚37万辆；北京汽车16万辆；进口起亚35.9万辆；四川现代没有提供详细数据，仅显示2018年争取3万辆目标。而根据评级报告所提供的数据，北京现代汽车金融2018年提供新车贷款合同35.9万辆。以此推算，其汽车金融渗透率约为21.5%。
2018年中国汽车消费金融发展报告显示，由银行和主机厂主导的“新车消费金融”渗透率已经从5年前的13%，快速增长至目前的约40%。其中，截至2018 年末，奔驰金融公司的汽车金融渗透率已达到46.3%。截至2018年11月，上汽通用金融公司上汽通用渠道的零售渗透率已超过46%。
对于金融渗透率低于行业平均值的原因，北京现代汽车金融方面表示，北京现代、东风悦达起亚是北京现代汽车金融提供服务的最大两个品牌。东风悦达起亚涉及的多家金融公司中，北京现代汽车金融的市场份额相对最大。北京现代是由北京现代汽车金融独家经营，渗透率超50%。此外，其他客户的合作情况各不相同，部分业务在逐步开发。
记者走访北京现代4S店时发现，当记者询问车价和支付方式时，与宝马等4S店不同的是，其销售人员并未主动推荐贷款产品。那么销售人员是否像其他4S店一样推荐客户贷款可从汽车金融公司获取佣金？销售人员仅表示北京现代汽车金融的规定与其他汽车金融公司不同。
值得一提的是，销售人员告诉记者，北京现代4S店目前主推的贷款产品为北京现代汽车金融提供，多数车型可享免息或低息优惠。“北京现代汽车金融会给予贴息奖励。”销售人员告诉记者，主推北京现代汽车金融的产品也是从近期开始，此前也会推荐一些银行的贷款产品。
一位资深业内人士告诉记者，对于经销商来说，主推的贷款产品还是汽车金融公司的产品，主要还是看其优惠政策，销售人员肯定会首推返利高的产品。此外，销售人员告诉记者，如果申请贷款需交付3000元汽车金融服务费，但未透露该笔费用的具体流向。